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| 2007-04-03 皮海洲 來(lái)源:每日經(jīng)濟新聞 |
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《伊索寓言》里有一則經(jīng)典的寓言故事叫做《狐貍和葡萄》，說(shuō)的是狐貍的“酸葡萄心理”。其實(shí)，人通常都是具有這種“酸葡萄心理”的。像魯迅筆下阿Q的“精神勝利法”，實(shí)際上也是這種“酸葡萄心理”的再現。這種“酸葡萄心理”也就是一種自我安慰，只要不妨礙與損害其他人利益，“酸葡萄心理”潛藏于人們的內心倒也不是什么大不了的事情。
不過(guò)，作為股市里的投資基金來(lái)說(shuō)，如果也擁有這種“酸葡萄心理”，那就不是一件無(wú)關(guān)緊要的事情了。投資者有必要對此予以高度的關(guān)注。
在過(guò)去的一年里，在價(jià)值投資理念的驅使下，以投資基金為代表的機構投資者掀起了一波又一波的大盤(pán)藍籌股炒作熱潮，不僅贏(yíng)利頗豐，還就此帶動(dòng)了國人對投資基金的申購熱潮，并使得新基金的發(fā)行成為一種“搶購”，迫使管理層不得不推出“比例配售”的基金發(fā)行模式。
然而，風(fēng)水輪流轉。牛市不只是藍籌股的牛市。更何況在價(jià)值投資理念的驅使下，那些投資基金重倉持有的藍籌股，在經(jīng)過(guò)了一輪輪的炒作后，其股票的價(jià)值已有高估的嫌疑。反倒是那些非基金重倉股，尤其是股市里的一些有實(shí)質(zhì)性題材的低價(jià)股，在經(jīng)過(guò)多年的邊緣化后成了股市里的凹地。于是，進(jìn)入2007年之后，市場(chǎng)形成了對低價(jià)股炒作的熱潮。
正是市場(chǎng)熱點(diǎn)的轉移，導致了低價(jià)股炒作與大盤(pán)藍籌股炒作收益的顛倒。進(jìn)入2007年以來(lái)，在大盤(pán)指數漲幅不到20%的情況下，股市不僅基本消滅了3元以下的個(gè)股，如今就是5元以下的股票也屈指可數了。短短三個(gè)月，一大批低價(jià)股出現了股價(jià)翻番的走勢。相反，基金重倉的藍籌股則漲幅甚微，絕大多數的投資基金都沒(méi)有跑贏(yíng)大盤(pán)，有的基金重倉股甚至不漲反跌，如以3月28日的收盤(pán)價(jià)計算，工商銀行的股價(jià)就離高點(diǎn)下跌15%左右。
有道是，世界上沒(méi)有只漲不跌的股票。作為基金重倉股來(lái)說(shuō)，在經(jīng)過(guò)了一年多的大漲之后出現階段性回落整理實(shí)在是再正常不過(guò)的事情。但不知是出于今年基金業(yè)績(jì)的壓力，還是基金營(yíng)銷(xiāo)的需要，那種潛伏在基金經(jīng)理人內心的“酸葡萄心理”因此而發(fā)作了。面對低價(jià)股的上漲，不僅有基金經(jīng)理把低價(jià)股斥之為“績(jì)差股”，甚至認為對績(jì)差股的炒作將會(huì )使投資者“血本無(wú)歸”。仿佛中國股市里就只有那么幾十只藍籌股，仿佛只有對藍籌股的炒作才是正途、仿佛把那幾十只藍籌股的市盈率炒到五、六十倍甚至一、兩百倍也都是理性投資似的。遺憾的是市場(chǎng)并沒(méi)有以投資基金的意志為轉移，以至投資基金的這種“酸葡萄心理”成為了一種對市場(chǎng)的誤導。
當然，對于目前市場(chǎng)對低價(jià)股的炒作，投資者保持一份謹慎是必要的。而且，以公司價(jià)值作為投資決策的依歸、對于價(jià)值投資的堅持也確實(shí)是一種較為成熟的投資理念。但從純操作層面上來(lái)說(shuō)，對于低價(jià)股也沒(méi)必要草木皆兵。尤其是在目前市場(chǎng)資金已充分介入低價(jià)板塊的情況下，市場(chǎng)對低價(jià)股的炒作很難來(lái)一個(gè)急剎車(chē)。那些有實(shí)質(zhì)性題材的低價(jià)股，其后市理應還有一定的表現機會(huì )。所以，對于當前投資基金表現出來(lái)的這種對低價(jià)股的“酸葡萄心理”，投資者還是需要有一個(gè)清醒的認識，以免被其誤導。 |
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