投資基金“酸葡萄心理”大發(fā)作
    2007-04-03    皮海洲    來(lái)源:每日經(jīng)濟新聞
    《伊索寓言》里有一則經(jīng)典的寓言故事叫做《狐貍和葡萄》,說(shuō)的是狐貍的“酸葡萄心理”。其實(shí),人通常都是具有這種“酸葡萄心理”的。像魯迅筆下阿Q的“精神勝利法”,實(shí)際上也是這種“酸葡萄心理”的再現。這種“酸葡萄心理”也就是一種自我安慰,只要不妨礙與損害其他人利益,“酸葡萄心理”潛藏于人們的內心倒也不是什么大不了的事情。
    不過(guò),作為股市里的投資基金來(lái)說(shuō),如果也擁有這種“酸葡萄心理”,那就不是一件無(wú)關(guān)緊要的事情了。投資者有必要對此予以高度的關(guān)注。
    在過(guò)去的一年里,在價(jià)值投資理念的驅使下,以投資基金為代表的機構投資者掀起了一波又一波的大盤(pán)藍籌股炒作熱潮,不僅贏(yíng)利頗豐,還就此帶動(dòng)了國人對投資基金的申購熱潮,并使得新基金的發(fā)行成為一種“搶購”,迫使管理層不得不推出“比例配售”的基金發(fā)行模式。
    然而,風(fēng)水輪流轉。牛市不只是藍籌股的牛市。更何況在價(jià)值投資理念的驅使下,那些投資基金重倉持有的藍籌股,在經(jīng)過(guò)了一輪輪的炒作后,其股票的價(jià)值已有高估的嫌疑。反倒是那些非基金重倉股,尤其是股市里的一些有實(shí)質(zhì)性題材的低價(jià)股,在經(jīng)過(guò)多年的邊緣化后成了股市里的凹地。于是,進(jìn)入2007年之后,市場(chǎng)形成了對低價(jià)股炒作的熱潮。
    正是市場(chǎng)熱點(diǎn)的轉移,導致了低價(jià)股炒作與大盤(pán)藍籌股炒作收益的顛倒。進(jìn)入2007年以來(lái),在大盤(pán)指數漲幅不到20%的情況下,股市不僅基本消滅了3元以下的個(gè)股,如今就是5元以下的股票也屈指可數了。短短三個(gè)月,一大批低價(jià)股出現了股價(jià)翻番的走勢。相反,基金重倉的藍籌股則漲幅甚微,絕大多數的投資基金都沒(méi)有跑贏(yíng)大盤(pán),有的基金重倉股甚至不漲反跌,如以3月28日的收盤(pán)價(jià)計算,工商銀行的股價(jià)就離高點(diǎn)下跌15%左右。
    有道是,世界上沒(méi)有只漲不跌的股票。作為基金重倉股來(lái)說(shuō),在經(jīng)過(guò)了一年多的大漲之后出現階段性回落整理實(shí)在是再正常不過(guò)的事情。但不知是出于今年基金業(yè)績(jì)的壓力,還是基金營(yíng)銷(xiāo)的需要,那種潛伏在基金經(jīng)理人內心的“酸葡萄心理”因此而發(fā)作了。面對低價(jià)股的上漲,不僅有基金經(jīng)理把低價(jià)股斥之為“績(jì)差股”,甚至認為對績(jì)差股的炒作將會(huì )使投資者“血本無(wú)歸”。仿佛中國股市里就只有那么幾十只藍籌股,仿佛只有對藍籌股的炒作才是正途、仿佛把那幾十只藍籌股的市盈率炒到五、六十倍甚至一、兩百倍也都是理性投資似的。遺憾的是市場(chǎng)并沒(méi)有以投資基金的意志為轉移,以至投資基金的這種“酸葡萄心理”成為了一種對市場(chǎng)的誤導。
    當然,對于目前市場(chǎng)對低價(jià)股的炒作,投資者保持一份謹慎是必要的。而且,以公司價(jià)值作為投資決策的依歸、對于價(jià)值投資的堅持也確實(shí)是一種較為成熟的投資理念。但從純操作層面上來(lái)說(shuō),對于低價(jià)股也沒(méi)必要草木皆兵。尤其是在目前市場(chǎng)資金已充分介入低價(jià)板塊的情況下,市場(chǎng)對低價(jià)股的炒作很難來(lái)一個(gè)急剎車(chē)。那些有實(shí)質(zhì)性題材的低價(jià)股,其后市理應還有一定的表現機會(huì )。所以,對于當前投資基金表現出來(lái)的這種對低價(jià)股的“酸葡萄心理”,投資者還是需要有一個(gè)清醒的認識,以免被其誤導。
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