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| 2007-04-20 來(lái)源:每日經(jīng)濟新聞 |
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從4月15日起《期貨交易管理條例》就正式實(shí)施了。不過(guò)，從目前的情況看，何時(shí)推出股指期貨，繼續成了市場(chǎng)的一大懸念。有樂(lè )觀(guān)者預計股指期貨在5月份就可推出，而隨后又有媒體稱(chēng)，股指期貨將推遲到10月份推出。而以筆者之見(jiàn)，在股指期貨推出的時(shí)間問(wèn)題上，沒(méi)有必要刻意選擇與等待，只要條件成熟可以隨時(shí)推出，并且，股指期貨的推出，早比晚好。
早比晚好有兩個(gè)前提條件：第一，相關(guān)的制度、技術(shù)設施等方面準備就緒。如果準備工作沒(méi)做好，匆忙推出股指期貨的結果肯定會(huì )適得其反；第二，推出股指期貨已成為共識，或者說(shuō)，股指期貨的推出是大勢所趨。在這種情況下，早日推出股指期貨可以讓投資者心中的一塊石頭早日落地，股市可以按自身規律運行。
實(shí)際上，正是由于股指期貨遲遲未能出臺，以至目前的股市運行在一定程度上脫離了正常規律，使得股指長(cháng)時(shí)間處于一種恐慌籠罩下的超強勢亢奮狀態(tài)。
股市有漲跌，即便是在牛市里，也會(huì )有正常的調整。但自從去年8月份以來(lái)，本輪牛市行情基本上就拒絕調整，就是面對此前的歷史高點(diǎn)，股指也是一躍而過(guò)。如果不是有一個(gè)元月末、二月初的擠泡沫運動(dòng)以及“2·27”的誤殺，本輪行情甚至連短期的調整也都少出現過(guò)。之所以出現這種超強的走勢，股市資金的充裕，新股民爭先殺入是一個(gè)原因。但對股指期貨推出的預期則是另一個(gè)非常重要的原因。因為就在去年10月下旬，證監會(huì )負責人表示股指期貨將在2007年初推出，這一說(shuō)法的結果是引來(lái)股市里的大象跳舞，股指因此而瘋狂。
雖然股指期貨的推遲已成為現實(shí)，但由于股指期貨推出的預期還在，而且二月初的擠泡沫也讓以投資基金為主力的機構投資者感到一種刻骨銘心的痛，不僅市值受損，而且基金份額還遭遇大額贖回。因此，痛定思痛，股指上行才是投資基金等機構投資者唯一的選擇。因為在股指期貨沒(méi)有推出的情況下，股指的下跌意味著(zhù)投資者市值的損失，而投資基金的損失更是雙倍的。相反，股指期貨推出了，基金甚至可以通過(guò)做空來(lái)賺錢(qián)，下跌不僅不會(huì )給投資基金帶來(lái)?yè)p失，甚至還可以帶來(lái)利益。因此，比較這二者之間的得失，包括投資基金在內的機構投資者還是要死扛指標股的。這也正是造成當前大盤(pán)難以深幅回調的重要原因。
不僅如此，正是由于投資基金等機構投資者“死扛”指標股，而一些游資又在其他個(gè)股上普遍開(kāi)花，這就在目前的股市上形成了一種大盤(pán)下跌動(dòng)力不足、個(gè)股賺錢(qián)效應明顯的局面。而這種賺錢(qián)效應又刺激著(zhù)更多新股民、新資金加盟，進(jìn)而使股市形成一種更加火爆的局面。這樣的亢奮狀態(tài)顯然是不正常的，股市風(fēng)險在不斷的累積中。
正是基于這樣一種現狀，筆者認為股指期貨的推出早比晚好。早日推出股指期貨，讓股指早日按期自身規律運轉，該上漲時(shí)上漲，該下跌時(shí)下跌。一味推遲股指期貨的出臺，只會(huì )使股市的風(fēng)險越積越大。 |
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