支撐今年股市快速上漲的一個(gè)重要因素是一季度企業(yè)利潤大幅增長(cháng)。據統計，一季度上市公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤總額雙雙出現增長(cháng)，凈利潤增速達到98.5%，差不多翻了一番。這些情況，歷史上前所未有。
　　當前企業(yè)利潤的大幅增長(cháng)，主要與一季度消費和出口的快速增長(cháng)有關(guān)，而一季度消費和出口的快速增長(cháng)又與春節因素、股市上漲的財富效應因素有關(guān)。
　　消費的增長(cháng)與居民收入持續增長(cháng)有關(guān)，但一季度的超常增長(cháng)，則與春節因素有關(guān)。今年春節是在2月下旬(去年是在1月份)，延續到3月份，導致了2、3月份消費的高速增長(cháng)。
　　同時(shí)，消費的增長(cháng)還與股市上漲的財富效應有關(guān)。
　　去年以來(lái)，居民投資股票和基金的資金不斷增多，資本市場(chǎng)行情高漲，居民實(shí)際收入和預期收入均高速增長(cháng)，推動(dòng)了消費的增長(cháng)。
　　今年一季度，我國出口增長(cháng)27.8%，尤其是2月份出口增速達到創(chuàng )紀錄的51.7%。
　　這種異�，F象主要受兩個(gè)因素的影響：一是因為鋼鐵和紡織行業(yè)出口退稅政策調整，廠(chǎng)商大量提前出口；二是春節在2月下旬，出口廠(chǎng)商在節前抓緊生產(chǎn)和出口。而且，出口增長(cháng)中也有一定的虛增成分。
　　因此，一季度企業(yè)利潤的大幅增長(cháng)是受一些特定因素的影響，并不具有趨勢性。
　　同時(shí)，更要看到一些政策因素將對企業(yè)利潤產(chǎn)生不利影響。
　　減順差將是今年我國宏觀(guān)調控的主要目標。一方面，國家將綜合運用匯率、出口退稅和加工貿易政策，限制資源消耗大、環(huán)境污染嚴重的產(chǎn)品出口；另一方面，將加大對假報出口、以次充好、低價(jià)高報以及利用小規模納稅人貨物、未繳稅或繳稅不足貨物實(shí)施騙取出口退稅活動(dòng)的打擊力度，擠壓對外出口中的虛假成分。
　　比如，財政部在5月21日宣布，自6月1日起對142項商品加征出口關(guān)稅，重點(diǎn)是對80多種鋼鐵產(chǎn)品進(jìn)一步加征5%至10%的出口關(guān)稅。這將對鋼鐵行業(yè)的利潤增長(cháng)產(chǎn)生重大影響，而鋼鐵類(lèi)上市公司的利潤在一季度幾乎都翻番了。
　　節能減排是今年我國經(jīng)濟工作的另一個(gè)大事。資源性產(chǎn)品價(jià)格和排污收費標準將會(huì )有較大提高，這些都會(huì )增加企業(yè)成本，對企業(yè)利潤產(chǎn)生影響。
　　總的來(lái)看，上述因素不支撐企業(yè)利潤繼續大幅增長(cháng)，上市公司的中報業(yè)績(jì)可能沒(méi)有一季度那么風(fēng)光了。
　　而沒(méi)有業(yè)績(jì)支撐的股市是很難持續快速上漲的。

(作者為國務(wù)院發(fā)展研究中心博士)