●社會(huì )經(jīng)濟發(fā)展夯實(shí)股市基礎
　　●重大利好事件構筑上升通道
　　●優(yōu)質(zhì)企業(yè)回歸改善市場(chǎng)結構
　　●１０年牛市長(cháng)期趨勢不會(huì )改變

　　股權分置改革為中國資本市場(chǎng)１０年牛市掃除最重要的制度障礙。中國資本市場(chǎng)將與宏觀(guān)經(jīng)濟增長(cháng)、公司經(jīng)營(yíng)等密切相關(guān)。這為股票市場(chǎng)的健康發(fā)展提供了根本的保證，也使股市成為國民經(jīng)濟的“晴雨表”。中國經(jīng)濟健康持續的發(fā)展為牛市打下堅實(shí)基礎。在１９７８年至２００６年的２９年中，我國國內生產(chǎn)總值年均增長(cháng)９．６７％，遠高于同期世界經(jīng)濟３．３％左右的年均增速。由于不斷推進(jìn)的結構調整拓展了新的增長(cháng)領(lǐng)域、內需消費拉動(dòng)增長(cháng)明顯、出口拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)突出等因素，我們有理由相信，在未來(lái)１０年以至相當長(cháng)的一段時(shí)期內，中國經(jīng)濟將會(huì )保持健康持續的發(fā)展。
　　社會(huì )環(huán)境的長(cháng)期穩定和連年利好的重大事件，是１０年牛市牢固的政治保證。最近幾年是重大利好政治因素頻頻亮相的歷史階段，奧運會(huì )、世博會(huì )和亞運會(huì )刺激中國經(jīng)濟增長(cháng)，中共十七大、新中國成立６０周年確保社會(huì )穩定，因此，連年利好的諸多因素對股票市場(chǎng)的長(cháng)期上升通道具有保護作用。
　�。裙苫貧w和央企整體上市是１０年牛市的強勁助推器，將有助于帶動(dòng)我國證券市場(chǎng)快速發(fā)展，降低金融風(fēng)險；優(yōu)質(zhì)藍籌股的上市有助于從源頭上提高上市公司的總體素質(zhì)，改善市場(chǎng)結構；在目前資本市場(chǎng)向好的大背景下，通過(guò)把優(yōu)質(zhì)企業(yè)留在國內資本市場(chǎng)，可以讓國內的投資者享受這些具有核心競爭力企業(yè)所創(chuàng )造的財富。
　　上證大盤(pán)指數從１０００點(diǎn)到２０００點(diǎn)，可以認為是對２００１年以來(lái)國有股減持造成５年漫漫熊市的補償。從２０００點(diǎn)到３０００點(diǎn)則得益于股權分置改革的成功，由此促使股票市場(chǎng)全面復蘇。而從３０００點(diǎn)到４０００點(diǎn)乃至更高點(diǎn)位，也可歸因于股市對新世紀以來(lái)中國宏觀(guān)經(jīng)濟高速增長(cháng)的反應。當然，股市的單邊持續上漲總會(huì )引發(fā)調整的到來(lái)，而且長(cháng)牛中也存在正常的階段性調整，但因為上漲有理，所以我們拒絕“崩潰論”的說(shuō)法。調整只會(huì )是適度的調整，１０年牛市的長(cháng)期趨勢不會(huì )改變――目前中國股市存在短期風(fēng)險而沒(méi)有長(cháng)期風(fēng)險。
　　漲速過(guò)快，不利股市健康。在短短半年的時(shí)間內，大盤(pán)指數從２０００點(diǎn)漲至４３００點(diǎn)，對于剛剛開(kāi)始的１０年牛市而言速度過(guò)快。猶如１０歲的小孩吃了激素一夜之間變成了２０歲，短期內效果明顯，但對未來(lái)的成長(cháng)有弊無(wú)利。
　　管理層此次采取的調高印花稅稅率政策，是在諸多貨幣政策出臺后的重拳出擊。調高印花稅稅率不同于傳統三大貨幣政策，其目的直接針對股票市場(chǎng)。如果此次調整幅度適當，將有效化解當前股市急升的風(fēng)險，為中國股市的黃金１０年夯實(shí)基礎。
　　這也是通過(guò)稅收對收入進(jìn)行二次分配。證監會(huì )發(fā)布的統計數據顯示，今年前４個(gè)月７８個(gè)交易日的印花稅總額達到４１２．１９億元，平均每天繳納印花稅５．２８億元。由于股民成分不均衡，在井噴式牛市中，社會(huì )財富迅速向少數人積聚，有違社會(huì )公平。通過(guò)對獲利群體的加稅，在一定程度上可以調解股民與非股民之間利益分配和均衡關(guān)系。
　　通過(guò)政策調整可實(shí)現以增量換存量，加快企業(yè)上市步伐。在股市調整過(guò)程中，會(huì )有大量資金流出股市，這會(huì )進(jìn)一步凸顯流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題。在調整過(guò)程中，可以利用資金的充裕以增量換存量，加快企業(yè)上市步伐，加快Ｈ股回歸Ａ股市場(chǎng)，以增量稀釋存量，做大做強中國股市。
　　適度的調整以時(shí)間換空間，不但有利于化解當前由于股市過(guò)快上漲所堆積的風(fēng)險，也能在此過(guò)程中促進(jìn)上市公司的優(yōu)勝劣汰，真正體現股票市場(chǎng)的融資功能。夯實(shí)基礎，我們希望看到的是伴隨著(zhù)中國經(jīng)濟持續增長(cháng)的中國股市的黃金１０年。

（作者為北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(cháng)）