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| 2007-06-08 作者：郭鳳霞 來(lái)源:上海證券報 |
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近日，廣發(fā)證券總裁董正青辭職成為一大社會(huì )新聞。據《21世紀經(jīng)濟報道》稱(chēng)，坊間流傳，在廣發(fā)證券借殼S延邊路的過(guò)程中，其弟涉嫌通過(guò)內幕交易獲取暴利，總額可能高達1億元。董正青之弟不知是何方”高手”，竟能在短時(shí)間內“膨脹”成“億萬(wàn)富翁”，人們自然把目光轉到了董正青身上，有沒(méi)有內幕交易？這是很自然聯(lián)想到的問(wèn)題。
這個(gè)問(wèn)題，監管部門(mén)、司法機關(guān)當然更不會(huì )忽略�，F在大多數人“靜候”的，只是“且聽(tīng)下回分解”了。不過(guò)最近以來(lái)，監管部門(mén)在打擊內幕交易違法行為問(wèn)題上毫不手軟、屢出重拳已引起了人們的極大關(guān)注。比如，在廣發(fā)證券借殼延邊公路事項中，部分當事人涉嫌內幕交易等其他犯罪證據和線(xiàn)索，已移交公安機關(guān)；杭蕭鋼構證券事務(wù)代表羅高峰、上投摩根基金經(jīng)理唐建、聯(lián)合證券分析師宋華峰等人因涉嫌利用內幕信息參與股票交易，也已分別立案調查。以往那些“黑莊”、“投機客”、“老鼠倉”撈足了錢(qián)，就“人間蒸發(fā)”的現象，現在開(kāi)始改觀(guān)了。
這是一個(gè)好兆頭。伴隨著(zhù)這一輪波瀾壯闊的牛市行情拉開(kāi)，雖然監管部門(mén)監管的力度比以往任何時(shí)候更大，但那些“為了300%的利潤寧上斷頭臺”的人還時(shí)有所見(jiàn)。特別是在全流通背景下，其違法違規的模式、手段也開(kāi)始發(fā)生重大變化，由以前以上市公司虛構利潤等虛假陳述方式為主，轉變?yōu)橐陨⒉夹畔⑴浜隙壥袌?chǎng)股價(jià)操縱、內幕交易為主，從而形成違法獲利更為快速、違法手段更具隱蔽性的新特征。為了保證市場(chǎng)的健康發(fā)展，監管部門(mén)不斷加大對內幕交易等違法違規行為的打擊力度，直至借助司法力量，這是大得人心的舉措，大概也是一種“魔高一尺，道高一丈”吧。
人們有理由期盼，在處置內幕交易等違法違規行為方面的力度，可以更大一些，更強一些。這不是苛求，而是一種比照。比如，今年5月初，美國證券交易委員會(huì )（SEC）對居住在香港的一對王氏夫婦涉嫌內幕交易，向紐約曼哈頓的美國地方法院提出訴訟。這對夫婦在4月13日至30日期間，以1500萬(wàn)美元買(mǎi)入道瓊斯股票，大賺818萬(wàn)元。他們在信息披露之前大筆買(mǎi)入，并在消息公布之后立即拋出。美國SEC認為這對夫婦有內幕交易之嫌，取證之后迅速采取行動(dòng)。王氏夫婦不僅賬戶(hù)被凍結，還有可能面臨法院的重判。
相比之下，在我國股市不太長(cháng)久的歷史上，雖然前后也處理過(guò)幾起因內幕交易而受到法律懲處的案件，如深南電A副董事長(cháng)黃德晨被判有期徒刑兩年零六個(gè)月、西藏發(fā)展董事陳紅兵被判有期徒刑兩年、三普藥業(yè)董秘鄧兵被判有期徒刑一年緩刑一年，并處罰金和沒(méi)收非法所得等。但這些案件社會(huì )影響都不大，不足以引起人們對內幕交易造成不公平的“集體公憤”。上海證券交易所市場(chǎng)監察部負責人曾向媒體坦言：“一個(gè)值得強烈關(guān)注的問(wèn)題是，國內許多人并不認為利用內幕信息進(jìn)行提前交易、賺取利潤是在犯罪。況且，這種違規的成本太低�！�
更需要提出的是，目前我們的行政處罰還過(guò)于“溫情”，因而威懾力不夠，還不足以起到強烈的懲戒和警示效果。一些上市公司違法違規行為被查處之后，市場(chǎng)全然不當一回事，一邊在公布處罰決定，一邊照樣連拉漲停，幾天之內就可以達到股價(jià)翻番的地步，成為一道非常奇特的股市景觀(guān)。這種不正常情況的出現，自然就抵銷(xiāo)了處罰的力度，也令投資者判斷上市公司的價(jià)值取向發(fā)生錯位。舉例來(lái)說(shuō)，網(wǎng)易在美國納斯達克掛牌上市，第二年在公布財報期間，因無(wú)意中將110萬(wàn)美元的廣告合同誤報成收入，結果引起軒然大波，最終被美國法院判決賠償中小投資者435萬(wàn)美元損失，而且差一點(diǎn)被納斯達克摘牌。
治亂必用重典。SEC在處理內幕交易問(wèn)題上，一旦認定犯罪事實(shí)，行動(dòng)之迅速，出手之果斷，懲罰之嚴厲，給人留下極為深刻的印象，也極大地震憾了市場(chǎng)的方方面面，從而使抱有僥幸心理的人大為減少，也有效地匡正了市場(chǎng)風(fēng)氣。因而也可以這樣說(shuō)，美國SEC對內幕交易的嚴厲懲處，給我們提供了一種經(jīng)驗。
據報道，證監會(huì )近日正著(zhù)手出臺《證券市場(chǎng)操縱行為認定指引（試行）》和《證券市場(chǎng)內幕交易行為認定指引（試行）》等工作，將加大對內幕交易、市場(chǎng)操縱、不公平披露等違法違規行為的打擊力度，特別是對一些散布不實(shí)信息或利用內幕信息配合二級市場(chǎng)炒作的案件進(jìn)行立案稽查，并將因涉嫌信息披露違規、內幕交易和操縱股價(jià)等違法違規行為的相關(guān)責任方送交司法處理，這一系列舉措說(shuō)明中國的市場(chǎng)監管將進(jìn)入鐵腕時(shí)代。 |
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