肉價(jià)上漲，使得人們對通脹格外關(guān)注。聯(lián)系到4月份CPI同比增長(cháng)3％，5月份CPI同比增長(cháng)3.4％連續上升的數據，進(jìn)一步加強了市場(chǎng)對通漲預期上升的擔憂(yōu)。CPI是宏觀(guān)經(jīng)濟形勢的重要指標，價(jià)格水平也是重要的政策信號，仔細解讀CPI，發(fā)現經(jīng)濟發(fā)展中各種矛盾正在發(fā)生新的變化。作者認為，在短期內，通脹水平適當的上升可能有利于緩解經(jīng)濟發(fā)展中的各種矛盾，有利于經(jīng)濟更平穩的發(fā)展。
　　根據最新公布的數據，5月份我國的CPI同比增長(cháng)3.4％，這進(jìn)一步加強了市場(chǎng)對通脹預期上升的擔憂(yōu)。我們認為，CPI的近期上漲帶來(lái)了宏觀(guān)經(jīng)濟總體指標上的變化，也帶來(lái)許多經(jīng)濟結構中的微觀(guān)元素的變化。在中國經(jīng)濟存在內外失衡的格局下，一定的通脹水平，可能并不至于導致經(jīng)濟的惡化，如果調控得當，還可能有利于經(jīng)濟的平穩發(fā)展。

整固經(jīng)濟增長(cháng)趨勢

　　可以確定的是，目前CPI數據的變化說(shuō)明中國經(jīng)濟走出了通縮的陰影。2007年以前，CPI數據一直處于低位徘徊的態(tài)勢，許多經(jīng)濟學(xué)家甚至擔心，中國經(jīng)濟進(jìn)入通貨緊縮的階段，經(jīng)濟周期達到拐點(diǎn)，可能進(jìn)入下降區間。
　　當時(shí)這個(gè)擔心也不是沒(méi)有道理。特別是2006年7月之前，全國工業(yè)品價(jià)格中用于居民最終消費的生活資料價(jià)格連續14個(gè)月下跌，導致最終消費品的成本不斷下降，使價(jià)格水平的漲幅一直保持較低水平。雖然CPI仍然是正數，但是增長(cháng)幅度不斷下降的趨勢使經(jīng)濟學(xué)家們不敢掉以輕心。因為通貨緊縮往往伴隨經(jīng)濟衰退，CPI持續下降的趨勢，按照經(jīng)濟學(xué)的理論，經(jīng)濟周期的變化也將如影隨形。
　　在業(yè)內看來(lái)，實(shí)際上通縮可能比通脹更麻煩，而且貨幣政策可以調整通脹，似乎對通縮并沒(méi)有十分有效的調控手段。特別是出現凱恩斯的所謂流動(dòng)性陷阱的時(shí)候，無(wú)論利率如何降低都刺激不了投資增長(cháng)，只能大幅增加財政投資支出恢復經(jīng)濟增長(cháng)。
　　近期CPI增長(cháng)的數據顯示，2006年底，由于糧食價(jià)格上漲，CPI呈上升趨勢，最近3個(gè)月都達到3％或超過(guò)3％的水平，中國經(jīng)濟應該走出了通縮的陰影，經(jīng)濟增長(cháng)仍然是趨勢，前期針對經(jīng)濟偏快的調控應該是正確的。

推動(dòng)國內消費增長(cháng)

　　在我們看來(lái)，農民收入增長(cháng)是十分有利于推動(dòng)消費增長(cháng)的。從最新CPI數據的增長(cháng)參數分析，我們看見(jiàn)食品價(jià)格上漲最高，占8.3％。近一段時(shí)間，以豬肉價(jià)格為代表的農產(chǎn)品( 21.90,0.00,0.00%)價(jià)格出現明顯上漲，如果這些價(jià)格的上漲不完全是因為流通環(huán)節所致，而主要是或者部分是因收購價(jià)格的上漲，這應該是一件好事。因為收購價(jià)格實(shí)際是農民的收入，農民收入的增長(cháng)有利于推動(dòng)消費的增長(cháng)。
　　大家都知道，農民的邊際消費傾向較高，當收入增長(cháng)后，他們用于消費支出的部分會(huì )比較大，對改善推動(dòng)GDP增長(cháng)的三大引擎的比例有非常大的意義。食品價(jià)格和一般消費品的價(jià)格上漲對于城市居民應該是完全可以承受的，而適當的一般消費品價(jià)格的上漲對縮小收入差距也無(wú)疑是有作用的。
　　特別是農民的消費支出應該還是在一般消費品范圍。農民消費的增長(cháng)，對于緩解多年來(lái)一般消費品的產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題以及一般消費品出口快速增長(cháng)的問(wèn)題，都是一個(gè)非常積極的信號。
　　更重要的是，食品價(jià)格，特別是豬肉之類(lèi)的農產(chǎn)品價(jià)格上漲，應該是市場(chǎng)信號，農民可以根據這個(gè)信號增加明年的生產(chǎn)，市場(chǎng)可以根據這個(gè)信號向農村配置資源，應該有利于推進(jìn)農村經(jīng)濟的進(jìn)一步市場(chǎng)化，有利于新農村的建設。因此，我們不必刻意去調控這些個(gè)別的一般消費品的價(jià)格上漲，因為個(gè)別消費品價(jià)格不是CPI。

改善價(jià)格傳導機制

　　從今年開(kāi)始，非常明顯，PPI開(kāi)始小于CPI。很長(cháng)時(shí)間，PPI的數據都大于CPI的增長(cháng)。這其中，能源、礦石等等原材料價(jià)格上漲是很重要的原因，但是也與傳導機制不暢有關(guān)。這導致了最終一般消費品的長(cháng)期產(chǎn)能過(guò)剩，而且一般消費品市場(chǎng)應該是一個(gè)相對競爭性較大的市場(chǎng)，長(cháng)期處于供大于求的情況下，價(jià)格便成為了競爭的主要手段，從而使得PPI的價(jià)格不能在最終消費品價(jià)格上體現出來(lái)，某種意義上生產(chǎn)者不能把價(jià)格轉嫁給消費者，只能降低利潤的方式吸收成本。
　　近期PPI開(kāi)始小于CPI，除了一些大宗產(chǎn)品的國際市場(chǎng)價(jià)格有所下降的原因以外，不排除收入水平的提升，特別是農民收入水平的提升，消費支出增加的可能性。一般消費品價(jià)格的上升，改善了市場(chǎng)過(guò)剩的局面。PPI小于CPI，也從一個(gè)側面顯示出當前通脹水平的增長(cháng)不是成本拉動(dòng)的通脹，主要是消費需求推動(dòng)的結果。雖然PPI和CPI數據本身并不起到積極推動(dòng)傳導機制和其他矛盾的改善作用，但我們從數據的變化中可以觀(guān)察和分析一些經(jīng)濟結構變化的蛛絲馬跡。

減輕人民幣升值壓力

　　最后，適度通脹有利于減輕人民幣升值的壓力。從2004年以來(lái)，人民幣一直遭遇來(lái)自外部很大的升值壓力。其理由除了巨大的外貿順差以外，還有一個(gè)重要的理由，就是中國持續的“低通脹高增長(cháng)”的宏觀(guān)經(jīng)濟的發(fā)展態(tài)勢。
　　低通脹水平，說(shuō)明物價(jià)水平低，說(shuō)明貨幣值錢(qián)。根據國際貿易理論，通脹水平是通過(guò)購買(mǎi)力平價(jià)比較出口產(chǎn)品價(jià)格的重要參數。在低物價(jià)水平下通過(guò)購買(mǎi)力平價(jià)換算下來(lái)的中國出口產(chǎn)品的較低的價(jià)格，被結論為本幣的價(jià)值被低估了。所以人民幣升值的壓力某種意義上與低通脹有關(guān)。如果通脹水平升起來(lái)，物價(jià)水平升起來(lái)，消費者就需要用相對較多的錢(qián)買(mǎi)一個(gè)單位的物品，貨幣就貶值了，這樣前面的思路和計算包括結論都要掉過(guò)來(lái)，而人民幣就有貶值的壓力了。所以，保持適當的通脹水平，在現階段有緩解人民幣升值的壓力的作用。在當前流動(dòng)性過(guò)剩的情況下，通脹預期上升應該是流動(dòng)性過(guò)剩的一個(gè)正常的貨幣現象。