| |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2007-09-04 作者：李明亮 來(lái)源:中國證券報 |
|
|
目前中國主要商品價(jià)格持續上揚，通貨膨脹跡象比較明顯。我們認為目前我國的通貨膨脹類(lèi)型是混合型。對于投資品和資源類(lèi)商品而言，其價(jià)格上漲可以歸結為需求推動(dòng)型，一般居民消費用品以及服務(wù)價(jià)格的上漲則屬于成本推進(jìn)型。
最近，世界市場(chǎng)上在石油、谷物等重要商品價(jià)格呈上漲趨勢的同時(shí)，美國次級債問(wèn)題爆發(fā)，使得國際經(jīng)濟環(huán)境中的不確定、不穩定因素進(jìn)一步增強。這些因素，特別是某些重要商品的價(jià)格上漲趨勢，可能會(huì )在不同程度上對我國國內市場(chǎng)價(jià)格水平產(chǎn)生影響。
受?chē)H糧食庫存下降、國際價(jià)格傳導、糧食用于替代能源生產(chǎn)、國內自然災害頻繁、農資成本上升、實(shí)行最低收購價(jià)等因素的影響，近期糧食價(jià)格難以回落，有可能繼續保持小幅上漲趨勢。近五年來(lái)，尿素、柴油、農膜價(jià)格分別上漲26.6％、64.4％和60％，農民現金收入增加55%帶動(dòng)農村用工價(jià)格大幅度提高，糧食生產(chǎn)成本每畝上升23.9%。農民外出務(wù)工增加，收入來(lái)源多元化，造成種植業(yè)和養殖業(yè)比較效益下降。糧食是基礎性產(chǎn)品，糧價(jià)上漲必然帶動(dòng)食品價(jià)格上升。部分餐飲業(yè)及糧油制成品的價(jià)格上漲具有明顯的成本推動(dòng)特點(diǎn)。餐飲業(yè)市場(chǎng)進(jìn)入門(mén)檻低、競爭比較充分，特別是一些快餐企業(yè)，長(cháng)期處于微利經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，承受原材料漲價(jià)的能力較弱。糧、油、肉價(jià)格上漲，給這些企業(yè)帶來(lái)較大的成本增支壓力。而糧食又是食品生產(chǎn)鏈的源頭，能在較大程度上決定食品價(jià)格的走向。前期糧食和肉禽蛋價(jià)格的上漲已逐步傳導到下游食品加工、餐飲等行業(yè)。
國內要素價(jià)格面臨恢復上漲的壓力。我國生產(chǎn)要素，如資金（利率）、土地、資源、環(huán)境等被嚴重低估，使資源、能源要素含量高的產(chǎn)品價(jià)格較之國際市場(chǎng)偏低。中國經(jīng)濟這種高速增長(cháng)是在大量資源價(jià)格被壓低的情況下實(shí)現的，即高增長(cháng)并沒(méi)有很好地發(fā)揮市場(chǎng)機制的作用，因而也是與市場(chǎng)經(jīng)濟運行的客觀(guān)規律相背離的。中國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟融合度越來(lái)越高，原來(lái)我國經(jīng)濟不合理的價(jià)格體系被糾正。為了進(jìn)行工業(yè)資本積累，各種投入品價(jià)格長(cháng)期被人為壓制在較低水平。加入WTO以后，我國要素流動(dòng)的自由度不斷提高，這使得我國原來(lái)的不合理價(jià)格體系存在基礎被削弱。特別是在我國經(jīng)濟所需眾多資源越來(lái)越依賴(lài)于國際市場(chǎng)的情形下，各種資源類(lèi)投入品向國際市場(chǎng)價(jià)格看齊。
近期國際油價(jià)再次走高。國內推進(jìn)資源價(jià)格改革，加強環(huán)保，也將推動(dòng)能源資源價(jià)格上漲。此外，在產(chǎn)能集中釋放后，未來(lái)不排除再次出現煤電油運緊張。節能減排目標任務(wù)的實(shí)現會(huì )在一定時(shí)期內造成成本價(jià)格的上升。我國“十一五”規劃中規定，到2010年，單位國內生產(chǎn)總值能耗下降20%，主要污染物排放減少10%。為了實(shí)現這兩個(gè)目標，必須在一定時(shí)期內增加投入，必然形成生產(chǎn)成本的上升，進(jìn)而在初始階段形成價(jià)格上升的壓力。
經(jīng)濟增長(cháng)速度過(guò)高形成價(jià)格上漲壓力。自2003年以來(lái)，我國GDP增長(cháng)速度一直在10%以上，而且呈逐年加快的趨勢。這種宏觀(guān)經(jīng)濟的高速增長(cháng)主要是通過(guò)工業(yè)的高速增長(cháng)，通過(guò)投資的高速增長(cháng)實(shí)現的。在經(jīng)濟高速增長(cháng)的同時(shí)，某些經(jīng)濟結構問(wèn)題趨于惡化，特別是投資與消費的比例結構和三次產(chǎn)業(yè)結構中長(cháng)期存在的問(wèn)題不僅沒(méi)有得到改善，而且日趨嚴重。在這樣的狀態(tài)下，過(guò)高的經(jīng)濟增長(cháng)和過(guò)快的投資增長(cháng)會(huì )成為出現通貨膨脹的動(dòng)因。我國在1988-1989年、1993-1994年曾經(jīng)出現的經(jīng)濟過(guò)熱，就是由于投資的過(guò)快增長(cháng)導致了高通貨膨脹的出現。
進(jìn)入21世紀以來(lái)，我國上游產(chǎn)品的價(jià)格上漲幅度一直明顯高于下游產(chǎn)品價(jià)格。由于各種原因，上游產(chǎn)品價(jià)格向下游產(chǎn)品價(jià)格的傳導一直受到阻礙。但是當環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，特別是上游產(chǎn)品價(jià)格上漲累積到一定程度時(shí)，這種傳導必然會(huì )發(fā)生，形成成本推動(dòng)型的通貨膨脹壓力。
黑色金屬材料購進(jìn)價(jià)格指數目前處于新一輪周期中的上升階段。2002年12月開(kāi)始，黑色材料購進(jìn)價(jià)格重新走強，而且上升幅度比較大，最高月份價(jià)格指數達到124.75，在高位徘徊了近一年半時(shí)間后，價(jià)格指數開(kāi)始回弱，2006年1月到2006年11月，指數一直在100點(diǎn)以下運行。進(jìn)入2007年后，黑色金屬材料購進(jìn)價(jià)格指數穩步上升，2007年6月相對于上年同期增幅達5%，而且這種趨勢似乎還要延續。
2003年12月開(kāi)始，有色金屬購進(jìn)價(jià)格指數運行到110點(diǎn)上方并且一直維持至今，最高月份達到138.79點(diǎn)。雖然近期有所回落，但是絕對價(jià)格仍然比較高，特別是考慮到前期價(jià)格已經(jīng)有了大幅上揚。
化工原料購進(jìn)價(jià)格指數整個(gè)重心逐漸上移。從2004年1月開(kāi)始，指數持續走高，2004年8月到2005年5月這段時(shí)間，指數都在110點(diǎn)以上運行。近期有所回落但仍保持相對平穩增長(cháng)勢頭，相對于上年同期，增速基本維持在4%左右。
從2004年7月到2006年9月，燃料動(dòng)力類(lèi)購進(jìn)價(jià)格指數運行出現與以往不同的特征，持續高位運行，指數值在這段時(shí)間都維持在110點(diǎn)之上，2005年5月最高達到118.93點(diǎn)。但之后再次周期性回落，2007年3月到2007年6月，指數圍繞在102點(diǎn)附近波動(dòng)。需要指出的是，最近幾個(gè)月來(lái)指數雖然回落，但仍保持在100點(diǎn)以上，而不是像以前周期底部回落到100點(diǎn)以下。也就是，燃料動(dòng)力類(lèi)價(jià)格指數的整體重心已經(jīng)上移。如果考慮到前期的巨大漲幅，那么近期燃料動(dòng)力類(lèi)絕對價(jià)格依然很高。
由前面分析不難看出，中國通脹的壓力在增大，其中成本推動(dòng)型通脹占主導，但我們認為，2007－2009年中國出現嚴重通脹的可能性比較小�？紤]到我國絕大部分商品的供求狀況和政府的價(jià)格控制能力，通貨膨脹問(wèn)題的整體影響可能不如預期中那么嚴重。從當前社會(huì )總供給和總需求的狀況看，不存在商品價(jià)格總體持續上漲的條件�，F在是總供給大于總需求，許多產(chǎn)品都面臨著(zhù)產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。當前中國價(jià)格上漲仍停留在個(gè)別行業(yè)，而并非全局性問(wèn)題，電子、服裝等產(chǎn)品價(jià)格仍保持平穩曲線(xiàn)甚至有所下降，因而傳統意義上的通脹并未出現。引起物價(jià)上漲的主要推動(dòng)力是糧食、豬肉等食品價(jià)格上漲。隨著(zhù)下半年各項措施逐步到位，肉、蛋等副食品供給增長(cháng)潛力較大，未來(lái)食品價(jià)格不會(huì )繼續較快上漲。 |
|
|
|
|
|
|
|