據報道，中國證監會(huì )關(guān)于發(fā)展多層次資本市場(chǎng)體系的規劃已于上月下旬獲得國務(wù)院批準。作為多層次資本市場(chǎng)重要組成部分的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)，目前正在等待證監會(huì )根據有關(guān)意見(jiàn)作出統一部署和安排，擇機正式推出。這意味著(zhù)籌劃近十年之久的創(chuàng )業(yè)板不久就要與投資者見(jiàn)面了。（據9月4日《上海證券報》）

　　對于創(chuàng )業(yè)板的臨近，投資者自然會(huì )聯(lián)想起中小板的開(kāi)設。因為三年前中小板開(kāi)設的時(shí)候，中小板的定位就是創(chuàng )業(yè)板的第一步，是為創(chuàng )業(yè)板的開(kāi)設做準備的。因此，從中小板的歷史定位來(lái)看，中小板應該是創(chuàng )業(yè)板的前身，創(chuàng )業(yè)板來(lái)了，中小板也就該退場(chǎng)了。
　　不過(guò)，從證監會(huì )關(guān)于發(fā)展多層次資本市場(chǎng)體系的規劃來(lái)看，中小板顯然不會(huì )因為創(chuàng )業(yè)板的到來(lái)而退出。根據證監會(huì )主席尚福林提出的建立四個(gè)層次的資本市場(chǎng)架構，中小板不僅將要與創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)同時(shí)并存，而且還要“大力發(fā)展”。
　　之所以出現這樣一種演變，這實(shí)際上是與中小板的定位名不符實(shí)有關(guān)。中小板雖然名義上是創(chuàng )業(yè)板的第一步，但實(shí)際上卻是名符其實(shí)的“第二主板市場(chǎng)”。它不僅遵循“兩個(gè)不變”的原則：現行法律法規不變、發(fā)行上市標準不變，發(fā)行上市程序與主板市場(chǎng)完全一致；而且中小板還在深市主板掛牌，并且投資者隊伍也與深市主板完全相同。此外，用以顯示中小板市場(chǎng)有別于主板市場(chǎng)的發(fā)行規模的限制，也是越放越寬。到寧波銀行發(fā)行的時(shí)候，首發(fā)規模甚至達到了4.5億股，完全與主板市場(chǎng)沒(méi)有區別，結果最后就剩下了一個(gè)中小板指數，用以表明中小板的存在。
　　中小板這種尷尬的定位是由當時(shí)特定的歷史條件所決定的。為了籌建創(chuàng )業(yè)板，從2000年開(kāi)始深市停止了主板的IPO項目。到2004年深市停止新股發(fā)行達到4個(gè)年頭，深市也因此越來(lái)越失去活力。但由于當時(shí)創(chuàng )業(yè)板推出的條件并不成熟，而深圳以及廣東方面又是一次次地呼吁早日開(kāi)設創(chuàng )業(yè)板，以爭取深市早日恢復IPO。所以在這種情況下，管理層推出了一個(gè)權宜之計：開(kāi)設中小板。一方面把它作為開(kāi)設創(chuàng )業(yè)板的第一步，以減輕創(chuàng )業(yè)板推出的壓力；另一方面深市的IPO也因此而得以恢復，深市的利益得以照顧。
　　正是基于中小板實(shí)際上的“第二主板市場(chǎng)”定位，所以在創(chuàng )業(yè)板到來(lái)的時(shí)候，中小板并不會(huì )退位，而是與創(chuàng )業(yè)板共存，甚至最終取代深市主板，成為深市主板的發(fā)展方向。
　　而作為創(chuàng )業(yè)板來(lái)說(shuō)，顯然不應再重復中小板的故事了。
　　一方面，經(jīng)過(guò)了近十年的籌備，目前創(chuàng )業(yè)板的開(kāi)設在制度上應該是非常完備了。深交所副總經(jīng)理宋麗萍近日在第十一屆亞太中央證券存管機構組織年會(huì )上表示，目前包括發(fā)行上市管理辦法、上市規則和保薦、信息披露等4個(gè)規則在內的創(chuàng )業(yè)板規則體系已經(jīng)基本制定成形。
　　另一方面，經(jīng)過(guò)股改之后，目前的主板市場(chǎng)得到了良好的發(fā)展。而且，流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題，在我國的資本領(lǐng)域也非常突出。這些都為創(chuàng )業(yè)板的推出創(chuàng )造了條件。所以，在這種情況下推出創(chuàng )業(yè)板，應該是有備而來(lái)，而不應再像中小板一樣只是一種權宜之計。
　　當然，創(chuàng )業(yè)板不應重復中小板的故事，還有更進(jìn)一步的意思就是，創(chuàng )業(yè)板應該是一個(gè)完全獨立的市場(chǎng)，而不像中小板一樣始終都依附于主板市場(chǎng)。不僅創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的制度體系完全獨立，企業(yè)上市的標準有別于主板市場(chǎng)，而且投資者隊伍也應有別于主板市場(chǎng)，主板市場(chǎng)的投資者只有重新開(kāi)設創(chuàng )業(yè)板賬戶(hù)，才能投資創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)。此外，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的行情顯示，也應是另板顯示，而不應混淆在深市主板之中，使創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)有一個(gè)市場(chǎng)的樣子。