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| 2007-10-17 作者：張巍柏 來(lái)源:中國證券報 |
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雖然有人從去年開(kāi)始警告美國房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險，有人在今年3月就開(kāi)始警告美國次級抵押貸款市場(chǎng)的風(fēng)險，今年4月就有第一家美國次級抵押貸款服務(wù)商申請破產(chǎn)保護，可是，直到今年8月9日美國央行和歐洲央行同時(shí)宣布向金融市場(chǎng)注資的時(shí)候，大部分的金融專(zhuān)業(yè)人士才如夢(mèng)初醒：原來(lái)次級抵押貸款市場(chǎng)的問(wèn)題是如此嚴重。隨后，多米諾骨牌倒下，全球信貸市場(chǎng)的信用急劇收縮，一場(chǎng)席卷全球的次貸危機爆發(fā)。
在信用收縮的情況下，我們都知道資金成本將迅速飆升，并且看到了全球各地銀行間市場(chǎng)的拆借利率迭創(chuàng )新高�，F在的問(wèn)題是，在金融業(yè)如此發(fā)達的今天，全球金融業(yè)資金鏈出現問(wèn)題之后，資金成本的上升，會(huì )不會(huì )進(jìn)一步加大全球通脹上漲的壓力？另一個(gè)更值得思考的問(wèn)題是，全球通脹會(huì )不會(huì )在一個(gè)令人意想不到的時(shí)候，出現突然的加速上揚？
如果是，那么這將是一個(gè)令人恐怖的消息，其對全球金融市場(chǎng)的打擊絕不會(huì )弱于美國次級抵押貸款市場(chǎng)問(wèn)題所造成的連帶影響�，F在已經(jīng)有跡象表明，這種全球通脹出現突然加速上揚的可能性是存在的。除了全球信用收縮造成的資金成本上漲可能增加通脹壓力之外,就連幾乎可以被稱(chēng)為信用度最高的“倫敦金”也開(kāi)始出現了瑕疵，市場(chǎng)開(kāi)始不信任“倫敦金”了。
據香港《文匯報》援引英國媒體的報道稱(chēng)，英國中央銀行英格蘭銀行，繼早前被批評處理按揭銀行北巖（Northern
Rock）擠提危機反應太慢后，近日又被揭發(fā)旗下掌管總值40億英鎊的黃金儲備出現問(wèn)題。英國《泰晤士報》報道，部分金條表面出現裂痕，有專(zhuān)家懷疑當中或摻入了劣質(zhì)金屬，并非純金，消息不單令問(wèn)題金條貶值難以出售，也對一向被視為資金避風(fēng)港的倫敦金的聲譽(yù)造成打擊。
雖然多年來(lái)黃金市場(chǎng)一直流傳英格蘭銀行的黃金外觀(guān)殘破，雜志《金屬公報》（Metal
Bulletin）自今年5月起一直索要相關(guān)信息，但直到最近才獲得英格蘭銀行的答復。英格蘭銀行最近承認部分金條表面出現裂縫或裂紋。有專(zhuān)家估計，這顯示黃金可能摻入了劣質(zhì)金屬，并非99.9%純金，含金量相信只有91%。英格蘭銀行強調，金條雖然有破損，但否認與黃金的純度有關(guān)，稱(chēng)所有黃金均為純金，有破損只因存放的年代太久遠所致，因為大部分的金條都是在1930至1940年代由美國進(jìn)口的。
“劣幣驅逐良幣”向來(lái)被經(jīng)濟界視為觀(guān)察通脹的風(fēng)向標�，F在想不到信用度最高的“類(lèi)通貨”倫敦金竟可能存在“劣幣”�？梢韵胍�(jiàn)，如果最終被證實(shí)倫敦金真的存在“劣幣”，這一消息對金融市場(chǎng)的打擊相信會(huì )比美國次貸危機的影響更大、更深遠。
姑且不論倫敦金是否真的存在問(wèn)題，但就目前市場(chǎng)對其的質(zhì)疑來(lái)看，全球金融市場(chǎng)已經(jīng)處在一種人心惶惶的境地，最需要“信任”的金融市場(chǎng)卻已經(jīng)開(kāi)始懷疑最有信用的金融產(chǎn)品。這一緊繃著(zhù)的市場(chǎng)神經(jīng)現在可能已經(jīng)不起任何稍微大一點(diǎn)的打擊了。
令人擔心的是，在市場(chǎng)處在這樣一種全球通脹壓力上漲、神經(jīng)高度緊張的情況下，作為全球最大貨幣供應者的美聯(lián)儲竟然還于早前減息0.5個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步刺激了全球流動(dòng)性的供給，全球資金進(jìn)一步富余。而全球股市的節節上升，也表明越來(lái)越多的資金正通過(guò)股市向實(shí)體經(jīng)濟配置，過(guò)多的資金也使得全球通脹加速的可能性越來(lái)越大。
如果全球通脹真的在一個(gè)令人意外的時(shí)候突然提速，這可能就意味著(zhù)這輪全球經(jīng)濟高速增長(cháng)到了終結的時(shí)候。 |
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