|
|
|
|
|
|
|
|
| 2008-02-22 作者：葉檀 來(lái)源:每日經(jīng)濟新聞 |
|
|
油價(jià)突破一百美元大關(guān)。紐約商品交易所原油期貨20日創(chuàng )下101美元歷史高位，當天收報于每桶100.74美元，創(chuàng )下歷史最高收盤(pán)價(jià)。
在石油美元的背景下，油價(jià)上升是疲弱美元的同義語(yǔ)，探討油價(jià)為何上升，實(shí)際就是探究美元為何疲弱。美元疲弱，可以收不戰而屈人之兵的功效。
不要相信美國維持強勢美元的諾言，這句話(huà)的實(shí)際含義是，美國保持國際貨幣市場(chǎng)霸主地位的決心不會(huì )變。但回到現在，在深受次貸危機困撓的當下，維持弱勢美元對美國有利。對于美國經(jīng)濟的好處是顯而易見(jiàn)的，弱勢美元是美國定期收割全球最主要貨幣的通脹稅的主要方式，美國所欠債務(wù)無(wú)形中冰消。
疲弱的美元對于美國經(jīng)濟同樣有利。美國經(jīng)濟疲軟，但美國的貿易逆差與財政赤字的雙赤字卻雙雙下降。根據2008年2月14日美國政府發(fā)布的報告，2007年全年貿易逆差額大幅下降，結束長(cháng)達5年的貿易赤字增長(cháng)，占GDP的5.7%減少到5.2%。弱勢美元促進(jìn)了美國商品出口，同時(shí)，由于2007年石油進(jìn)口價(jià)格高漲，美國商品進(jìn)口額也持續增長(cháng)，相比而言，是利大于弊，美國全年貿易逆差為7116億美元，較上年收窄6.2%。亞洲國家對世界貿易格局的變化貢獻良多，以日本為例，對美貿易順差較上年同期縮小4.8%，到5407億日元；而對亞洲各國的貿易順差則增加了76.2%，至2936億日元。中國對美出口下挫，國家統計局數據顯示，去年第一季中國對美出口成長(cháng)率為20.4%，第四季降為10.8%。
與此相映的是，2007年美國財政赤字達到2002年以來(lái)的相對低水平，2007財年，美國政府財政赤字僅為1628億美元，是過(guò)去5年來(lái)的最低水平。值得關(guān)注的是，在去年10月1日開(kāi)始的2008財政年度的前四個(gè)月里，美國政府財政赤字再次高企，達到877億美元，遠遠高于上財年同期的422億美元赤字。因為美國政府的刺激經(jīng)濟政策與國防開(kāi)支等大幅上升，在全球經(jīng)濟一體化的背景下，這個(gè)成本不可能由美國獨力承擔。
更大的風(fēng)險在于美國社會(huì )保障基金的巨大窟窿。據《中國日報》轉引美聯(lián)社報道，2005年3月，由六人組成的美國社�；鹜泄芪瘑T會(huì )在年度報告中估計指出，美國社會(huì )保障基金將在2017年開(kāi)始入不敷出，同時(shí)，社�；饘⒃�2041年完全枯竭。在2041年以后，如果美國不增加稅收，社�；鸬闹Ц端綄⒉坏貌幻磕杲档�25%以上。在未來(lái)幾十年，美元波動(dòng)的風(fēng)險將長(cháng)期存在，弱勢美元將一直作為主要的減債工具長(cháng)期存在。
在貨幣政策上，弱勢美元與國際原材料價(jià)格下降，可以收到人民幣升值的實(shí)效。美元貶低到中國無(wú)法承受輸入性通脹的時(shí)候，會(huì )引起兩種反應：一是中國進(jìn)行內部結構調整，以期消化不斷上漲的原材料價(jià)格；二是人民幣以較快的速度升值，以降低通脹輸入的速度，同時(shí)以升值進(jìn)行經(jīng)濟結構更深層次的調整；三是引導中國資金外流而西方資金東流，通過(guò)我中有你你中有我的辦法，最終實(shí)現人民幣資本項目的自由兌換。
不出意外的話(huà)，這三種反應在今年都能看到，人民幣匯率快速升值已經(jīng)在進(jìn)行之中，據高盛估計今年將達到10%，這是一個(gè)與國際社會(huì )妥協(xié)之后的數字；經(jīng)濟結構調整前兩年已經(jīng)開(kāi)始，今年更趨深化，所有的壓力都在逼迫政府選擇重點(diǎn)國有企業(yè)做大做強，以應對國際競爭壓力；資本市場(chǎng)的大規模并購重組，所有的傾斜性政策絕不是空穴來(lái)風(fēng)，細究有關(guān)規則的制訂時(shí)間，兩三年前局面已經(jīng)初定；而金融資產(chǎn)的你中有我，我中有你，不必再多說(shuō)，看看平安“細釋”融資目的吧，看看信達資產(chǎn)管理公司引進(jìn)戰略投資者的雄心吧，再看看聲稱(chēng)中國股市與房地產(chǎn)都有崩潰危險的花旗在中國的布局吧。
國內外市場(chǎng)早已成為一盤(pán)棋，對于疲弱美元的陽(yáng)謀，局內人看得真真切切，資本市場(chǎng)的再融資無(wú)非是其中的一枚棋子。 |
|
|
|
|