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| 2008-04-23 作者：馬紅漫 來(lái)源:東方早報 |
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今年以來(lái)，上海、深圳兩大證券市場(chǎng)的跌幅已分別達四成左右，令部分地區居民的財產(chǎn)性收入縮水。據統計，受此影響，一季度湖南城鎮居民人均股息與紅利收入同比下降57.9%，財產(chǎn)性收入出現明顯的負增長(cháng)；同期，廣東城鎮居民人均財產(chǎn)性收入為193.33元，下降幅度高達14.6%。
不可否認，前期內地股市的一輪強勢上漲讓很多投資者視股市為投資理財的良好途徑。然而，蜂擁而至的投資者卻在今年股市的波動(dòng)中遭受到慘痛損失。事實(shí)上，從成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗看，散戶(hù)投資者直接入市并非普遍的選擇。發(fā)達國家股市的一線(xiàn)的交易者絕大部分是專(zhuān)業(yè)金融機構，而廣大家庭則是通過(guò)參加與其風(fēng)險承受力相稱(chēng)的理財計劃來(lái)間接參與資本市場(chǎng)。據統計，2006年約有48%的美國家庭持有共同基金，平均每3個(gè)美國人中就有一個(gè)是共同基金持有者。
這樣的投資結構有其現實(shí)道理。一方面，散戶(hù)投資者因專(zhuān)業(yè)知識與風(fēng)險抵御能力等方面條件不足，難以良好把握市場(chǎng)脈絡(luò )；另一方面，市場(chǎng)可能因為非理性投資者眾多而失去健康發(fā)展的基礎。所以，調控部門(mén)一直把培養基金等機構投資者作為促進(jìn)證券市場(chǎng)良性發(fā)展的前提。
但遺憾的是，目前我國基金業(yè)的發(fā)展現狀尚難言成熟。在A(yíng)股市場(chǎng)此輪股指深幅回調的過(guò)程中，基金在低位大幅度減倉的行為非常明顯，甚至直接成為推動(dòng)個(gè)股股價(jià)乃至大盤(pán)非理性暴跌的重要因素。相比較當初在6000點(diǎn)高位、60倍市盈率的齊齊唱多，基金如今卻在幾近腰斬的點(diǎn)位、不過(guò)20倍的市盈率水平上選擇殺跌，讓廣大基民對其一貫標榜的價(jià)值投資產(chǎn)生了質(zhì)疑。
作為機構，基金追漲殺跌的操作風(fēng)格更像是一般散戶(hù)所為。這與其內部從業(yè)人員的素質(zhì)不無(wú)關(guān)系。所謂機構投資者不過(guò)是一個(gè)輝煌的名頭而已，萬(wàn)事以人為本，基金操盤(pán)手的專(zhuān)業(yè)水準、實(shí)戰經(jīng)驗與心理素質(zhì)才是直接關(guān)系每筆投資成敗的關(guān)鍵。
但是，我國基金從業(yè)人員的素質(zhì)現狀卻不容樂(lè )觀(guān)。統計顯示，2007年有近250位基金經(jīng)理變更，而設立期限在4.1年以上的基金，基金經(jīng)理平均任職只有1.3年。這意味著(zhù)大批經(jīng)驗豐富的基金經(jīng)理人或辭職做私募、或轉型改作他行。由此導致的結果是，雖然從表面看現有的基金經(jīng)理都擁有高學(xué)歷的光環(huán)，但大多數都沒(méi)有大資金操盤(pán)的經(jīng)驗，也沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)完整牛熊周期的歷練。在人才缺失的情況下，當下的基金公司決策人員多為研究員直接轉型而來(lái)，他們的操盤(pán)水準和實(shí)戰經(jīng)驗甚至不如一些老股民。試問(wèn)，面對這樣的基金機構和操盤(pán)人員，散戶(hù)把自己的血汗錢(qián)全部交給他們去投資，能夠保證獲得理性的財產(chǎn)性收入回報嗎？
財產(chǎn)性收入的穩定增長(cháng)是一國經(jīng)濟發(fā)展到一定階段后，民眾資產(chǎn)結構合理化的必然要求。當前，除了租房等收入外，證券市場(chǎng)投資可謂是普通民眾主要的財產(chǎn)性收入來(lái)源。因此，在增加居民財產(chǎn)性收入成為既定方針后，如何從具體操作層面給予制度性保障，就成為一個(gè)關(guān)鍵話(huà)題。就證券市場(chǎng)而言，我們固然需要機構投資者，但是更需要成熟而有效的機構投資者。 |
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