江蘇銀監局局長(cháng)于學(xué)軍帶隊赴無(wú)錫和蘇州調研，主題是宏觀(guān)調控下企業(yè)的運營(yíng)情況。調研結果顯示，緊縮政策的效應，一是企業(yè)資金鏈呈緊張趨勢;二是借貸成本上升；三是小企業(yè)貸款滿(mǎn)足率下降。

　　貨幣緊縮政策的目的是防止高通脹和經(jīng)濟過(guò)熱，這是沒(méi)有問(wèn)題的。但結果引起經(jīng)濟下滑、企業(yè)紛紛破產(chǎn)、銀行壞賬率飆升，那就好比將高燒病人送進(jìn)冰庫冷凍，高燒固然下來(lái)，但病人也會(huì )大大受損，療效顯著(zhù)但結果很悲慘，不值得羨慕。但現在諸多信息顯示，雖然貨幣政策緊縮，但在多個(gè)“非正規”渠道打開(kāi)的情況下，資金面緊繃的光景可能會(huì )得到有效緩解。
　　央行發(fā)布《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》后，業(yè)內人士看到的只是投資者多了一個(gè)中期票據投資品種；他們還沒(méi)有意識到，這是直接融資的步伐開(kāi)始加快。金融系統的資金不通過(guò)信貸口子而是通過(guò)企業(yè)債券市場(chǎng)直接流入實(shí)體經(jīng)濟，從而直接增加了流通領(lǐng)域的貨幣供給。另一方面，包括保險資金在內的金融系統的資金也開(kāi)始加快流入流通領(lǐng)域的步伐。目前城市建設資金中將近15%的缺口都會(huì )由保險資金來(lái)填補，這實(shí)際也是居民儲蓄賬戶(hù)資金流入實(shí)體經(jīng)濟領(lǐng)域。而銀行其實(shí)一直也沒(méi)有閑著(zhù)，像“理財＋信托”、信貸收入做成中間收入以及外幣貸款暴增等等突破信貸額度的“擦邊球”，公開(kāi)或半公開(kāi)的措施陸續而來(lái)。質(zhì)的飛躍需要量的積累，今年以來(lái)金融系統種種應對緊縮政策的措施，會(huì )在年中看到效果。
　　最重要的是蜂擁而來(lái)的境外資本。這里不僅僅指的是近期“港幣螞蟻”大搬家，而且包括來(lái)華投資的FDI和滾滾而來(lái)的套利熱錢(qián)。歐美經(jīng)濟陷入次貸泥沼，而中國經(jīng)濟增速高達10%左右，此時(shí)此刻國際資本會(huì )如何配置？人民幣幣值低估帶來(lái)的套利收益率一年穩當當的10%，現如今中國經(jīng)濟貨幣緊縮導致境內資產(chǎn)打折，可想而知境外資金的熱情會(huì )有多么狂熱！今年一季度FDI同比增長(cháng)高達61.3%，而去年同期不過(guò)11.56%。中國經(jīng)濟資金荒正好給國外資本一個(gè)饕餮盛宴。再加上美聯(lián)儲減息，今年一季度FDI增速將是毛毛雨，而后3個(gè)季度的增速才會(huì )可觀(guān)起來(lái)。據長(cháng)期觀(guān)察熱錢(qián)流向的學(xué)者估計，目前囤積在境內的熱錢(qián)已經(jīng)超過(guò)3000億美元，隨時(shí)會(huì )撲向股市和樓市。這種情形下，市面頭寸緊張的情形得到緩解，再過(guò)一陣子也許會(huì )看到。
　　對于現在因為資金短缺而苦苦掙扎的中小企業(yè)而言，多個(gè)信息都向它們展示：資金荒的問(wèn)題不可能一直這么持續，只要再挺一兩個(gè)月，也許問(wèn)題就沒(méi)有現在這么嚴重了。