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| 2008-05-15 作者：張煒 來(lái)源:中國經(jīng)濟時(shí)報 |
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本周一公布的數據顯示，4月份，居民消費價(jià)格總水平同比上漲8.5%，高于3月份8.3%的漲幅。這一數據讓投資者再次感到緊張，加息預期增強，股市反彈更為艱難。
恰恰就在當日股市收盤(pán)后，央行宣布，從5月20日起，上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是今年以來(lái)的第四次上調存款準備金率。
從歷史數據來(lái)看，2007年上半年，單月的CPI升幅均未超過(guò)5.0%；7月至12月份有明顯提高，月升幅分別為5.60%、6.50%、6.20%、6.50%、6.90%、6.50%。進(jìn)入2008年，CPI升幅又上了一個(gè)臺階，1至4月份分別為7.10%、8.70%、8.30%、8.50%�？紤]到2007年同期較低的基數，及國際市場(chǎng)初級產(chǎn)品價(jià)格上漲，投資者對CPI升幅繼續維持高位已有預期，但本周一(5月12日)的股市還是對CPI數據公布非常敏感。
有分析人士在開(kāi)盤(pán)前指出，大盤(pán)將看CPI的臉色，若數據低于8.3%，中短期可繼續做多，若該指標不好，便該退場(chǎng)觀(guān)望。其理由是，經(jīng)濟數據并不只是造成心理壓力，而是實(shí)實(shí)在在的利好或利多。
本周一，滬深股指的走勢再次體現出中國特色，把“利空出盡便是利好”。CPI數據公布于上午10點(diǎn)左右，大盤(pán)先是低開(kāi)并向下，在CPI數據出籠后穩步盤(pán)整，下午2點(diǎn)后向上尋求更大的反彈空間，雖尾市難有大的作為。雖然指數漲幅不大，但個(gè)股全面活躍，幾乎所有板塊都上漲，就連受到限售股“解禁”壓力的銀行股也不例外。浦發(fā)銀行當日雖有4.12億股限售股“解禁”，該股卻頑強地不跌反漲，收盤(pán)上漲了4.27%。
這種“利空出盡便是利好”的走勢，對場(chǎng)外資金有一定吸引力。2007年牛市攀升階段，上調存款準備金率、加息等消息的公布，都被市場(chǎng)以相同方式“消化”。
2007年3月13日，在央行宣布上調存貸款利率后，滬市大盤(pán)突破當時(shí)幾次沖關(guān)失敗的3000點(diǎn)，隨后一路拉升到4300多點(diǎn)。那么，如今的股市還能像以前那樣發(fā)威，借著(zhù)“4·24行情”的余威及“利空出盡便是利好”的沖勁，帶動(dòng)大盤(pán)向4000點(diǎn)發(fā)起反擊嗎？在樂(lè )觀(guān)者看來(lái)，大盤(pán)上漲是必然結果，上周的調整已經(jīng)部分提前釋放了風(fēng)險。
其實(shí)，投資者還是需要多一份冷靜，不能像2007年那樣過(guò)于樂(lè )觀(guān)。首先看CPI高位的直接影響，在4月份數據公布后，市場(chǎng)上加息的聲音再度響起。
申銀萬(wàn)國宏觀(guān)經(jīng)濟高級分析師李惠勇認為，“有必要提示央行，早加息可以將通脹造成的風(fēng)險降到最低。當然，可以配合以提高存款準備金率等手段�！�
國金證券宏觀(guān)部總監楊帆認為，CPI居高不下，PPI向CPI傳導占重要因素，在這樣的宏觀(guān)形勢下，緊縮性貨幣政策放寬的可能性很小，提高存款準備金已經(jīng)成為一種常態(tài)的控制性手段，5月加息預期明顯增強。
而在此次CPI數據公布前，中國銀行的相關(guān)報告預計，二季度CPI可能達到8.3%的水平，較一季度有所上升。鑒于二季度物價(jià)上漲壓力仍然較大，投資有反彈的壓力，中行認為央行仍要堅持從緊的貨幣政策，并預計二季度存款準備金率仍有上調的可能，利率也有上調的空間，可能不對稱(chēng)加息1次。
央行在本周一再度宣布上調存款準備金率，與市場(chǎng)預期相吻合。短期內，勢必讓股市再次受到考驗，而要像2007年那樣“逢兇化吉”，確實(shí)不是件容易事。
CPI升幅高企對股市的影響，投資者不能視而不見(jiàn)。尤其不少在市場(chǎng)上舉足輕重的藍籌權重股出現了業(yè)績(jì)滑坡，是不可忽視的風(fēng)險隱患。
一項統計顯示，上證50成份股中，一季報有17家公布同比滑坡，占比高達34%；環(huán)比下降的公司有21家。中信證券、貴州茅臺等一季報凈利潤分別同比增長(cháng)101.03%、62.92%，但環(huán)比卻又滑坡。其中，中信證券今年一季度凈利潤與2007年第四季度環(huán)比減少13.3億元，貴州茅臺環(huán)比減少3.8億元。上證50成份股云集大量權重股，其業(yè)績(jì)變動(dòng)對指數的影響可想而知。
而且，從目前的情況看，二季度增長(cháng)估計也不樂(lè )觀(guān)，券商、保險類(lèi)上市公司發(fā)生業(yè)績(jì)“過(guò)山車(chē)”的概率較大。假如銀行股業(yè)績(jì)增長(cháng)環(huán)比出現滑坡，對整個(gè)市場(chǎng)的考驗將更大。
“五一”剛過(guò)的市場(chǎng)還沉浸在年報業(yè)績(jì)增長(cháng)的喜悅中，容易較少關(guān)注增長(cháng)的持續性。實(shí)際上，導致2007年10月以來(lái)股市調整的“內外交困”因素，在目前并沒(méi)有完全消除，一批上證50成份股的業(yè)績(jì)“變臉”，使得市場(chǎng)隱憂(yōu)加重。在此情況下，投資者不宜從一個(gè)極端走向另一個(gè)極端，過(guò)快判斷大盤(pán)已經(jīng)闖過(guò)反轉的“分水嶺”。 |
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