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| 2008-05-19 作者：滕軍 來(lái)源:上海證券報 |
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此次中國人民銀行宣布再次小幅上調金融機構人民幣存款準備金率和存貸款基準利率的措施，表明政府宏觀(guān)調控力度的進(jìn)一步加大，其旨在“為加強銀行體系流動(dòng)性管理，引導貨幣信貸和投資合理增長(cháng)，保持物價(jià)水平基本穩定”，進(jìn)一步體現了政府保持國民經(jīng)濟“又好又快”發(fā)展的決心。盡管市場(chǎng)各方對政府可能采取加息等調控措施有一定預期，但調控頻率之快、力度之大超出了市場(chǎng)的預期，因此市場(chǎng)短期運行將受到一定程度的影響，但從綜合影響我國股市運行的各種內在因素來(lái)看，未來(lái)良好運行趨勢不會(huì )改變。
從1－4月份公布的各項宏觀(guān)經(jīng)濟數據來(lái)看，我國流動(dòng)性充裕、外貿順差持續擴大、通貨膨脹壓力加大、信貸投放過(guò)快、固定資產(chǎn)投資增速過(guò)快等局面沒(méi)有得到改變。政府今年以來(lái)加大了宏觀(guān)調控的步伐和力度，如進(jìn)一步采取加大公開(kāi)市場(chǎng)的操作力度、三次上調存款準備金率、3月18日上調存貸款基準利率0.27個(gè)百分點(diǎn)。而本次上調存款準備金率的同時(shí)，還進(jìn)一步提高存貸款基準利率，兩大貨幣政策工具同時(shí)使用較為罕見(jiàn)，這充分表明了對宏觀(guān)經(jīng)濟從偏快走向過(guò)熱的擔心。
本次政策的出臺，預計對投資者的心理面將產(chǎn)生一定的沖擊，市場(chǎng)短期運行態(tài)勢將受到一定的影響。自今年年初以來(lái)，大盤(pán)從2700點(diǎn)左右上漲到目前4000點(diǎn)左右，短短幾個(gè)月上漲幅度達到50%左右。在目前市場(chǎng)各方對未來(lái)市場(chǎng)運行出現了較大分歧之時(shí)，本次大力度的調控措施的出臺將引發(fā)市場(chǎng)的震蕩和波動(dòng)。同時(shí)近期發(fā)行新股節奏的加大、“大小非”解禁較大的壓力、技術(shù)面調整等多方面的因素，可能會(huì )抑制市場(chǎng)近期大幅上漲的勢頭。
但從長(cháng)期來(lái)看，推動(dòng)我國股市走牛的內在因素沒(méi)有發(fā)生改變。宏觀(guān)調控措施將保證我國國民經(jīng)濟保持平穩快速增長(cháng)、股權分置改革的完成徹底消除了影響我國證券市場(chǎng)發(fā)展的制度性缺陷、上市公司整體質(zhì)量的不斷提高、機構投資者的不斷發(fā)展壯大等因素將繼續支撐我國證券市場(chǎng)長(cháng)期健康發(fā)展。從中短期來(lái)看，上市公司業(yè)績(jì)2007年仍有望保持較快增長(cháng)的勢頭，股市巨大財富效應吸引更多資金入市，人民幣升值步伐進(jìn)一步加快，仍將對未來(lái)股市強勢運行繼續發(fā)揮著(zhù)積極作用。值得注意的是，本次央行同時(shí)宣布：“自2007年5月21日起，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由千分之三擴大至千分之五”，預計未來(lái)人民幣升值的步伐可能進(jìn)一步加大。根據日本等國家本幣升值的經(jīng)驗，人民幣加速升值，將對股市的大幅上漲起直接的推動(dòng)作用。
筆者預計未來(lái)市場(chǎng)結構性調整步伐將加快。今年以來(lái)，沒(méi)有業(yè)績(jì)支撐的績(jì)差股、題材股經(jīng)過(guò)大幅炒作，股價(jià)遠遠高估，未來(lái)將面臨著(zhù)較大的調整壓力。而基本面良好、未來(lái)業(yè)績(jì)保持平穩增長(cháng)的績(jì)優(yōu)藍籌股，未來(lái)將得到市場(chǎng)的青睞。 |
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