盡管有災難的影響，而且今年的經(jīng)濟會(huì )在外需下滑下靠?jì)刃枥^續支撐，但經(jīng)濟增長(cháng)速度仍然不會(huì )低于10%，而物價(jià)升幅可能會(huì )在6.5%上下。中國經(jīng)濟不僅已經(jīng)告別通貨緊縮時(shí)期，也已經(jīng)告別高增長(cháng)、低通脹時(shí)期。中國的資產(chǎn)價(jià)格特別是房?jì)r(jià)會(huì )因整體物價(jià)的上揚從而出現上漲的壓力。
　　2008這個(gè)戊子年，是多災之年。十天前的四川大地震讓全國沉浸在一片凝重、哀傷的氣氛之中。在空前大災難的影響下，當前的經(jīng)濟形勢變化究竟如何呢？筆者上次在本欄曾經(jīng)談到，去年以來(lái)的中國經(jīng)濟走勢充滿(mǎn)著(zhù)不確定性。這種情形與1997年、1998年時(shí)候的情景有驚人的相似性。第一個(gè)相似性，就是兩者都面臨著(zhù)外部經(jīng)濟的不確定性，但總體趨勢則是不斷惡化，并且其惡化程度可能遠遠超出事先想象。第二個(gè)相似性，就是兩者都面臨著(zhù)某些重要的經(jīng)濟臨界點(diǎn)的變化，因而經(jīng)濟運行事實(shí)上是走在一個(gè)十字路口。第三個(gè)相似性，就是物價(jià)的壓力仍然在指數上彰顯，致使政策導向很容易出現迷惑，難以靈活調整。
　　因此之故，溫家寶總理已經(jīng)坦言，2008是最困難的一年，難就難在不可測因素性，不確定性強�，F在，一季度已經(jīng)過(guò)去，經(jīng)濟的面紗在逐漸揭開(kāi)，相對來(lái)說(shuō)不確定性已經(jīng)降低。
　　比如說(shuō)，外貿趨勢已經(jīng)清晰，從一季度情況來(lái)看，出口折年率增長(cháng)率大幅下滑50%；這使得今年的出口會(huì )對經(jīng)濟增長(cháng)有一個(gè)多點(diǎn)的負面影響。但是，另一方面數據顯示，內需非常強烈，名義投資和消費都處在高峰，甚至于順差的減少也是因為內需強勁進(jìn)口太多所致，國際物價(jià)的大幅攀升也與中國內需強勁導致進(jìn)口過(guò)猛有關(guān)。此外，政府已經(jīng)警惕經(jīng)濟下滑風(fēng)險，溫家寶總理明確談到既要關(guān)注通脹風(fēng)險，又要關(guān)注經(jīng)濟波動(dòng)風(fēng)險，還要關(guān)注國際經(jīng)濟風(fēng)險，為此，宏觀(guān)調控政策要有靈活性，要注意調控的力度、節奏和風(fēng)險的把握。這表明政府的調控在走向成熟，政府的調控意向正當、全面。此外，面對股市的一蹶不振，政府最終克服各方意見(jiàn)阻撓，及時(shí)出手，“財產(chǎn)性收入”增長(cháng)崩潰所導致的負“財富效應”的風(fēng)險也在縮小。
　　綜合今年以來(lái)經(jīng)濟基本面和政策調控面的信息，我們已經(jīng)大體可以知道，盡管有災難的影響，并且今年的經(jīng)濟會(huì )在外需下滑下靠?jì)刃枥^續支撐，但增長(cháng)速度仍然不會(huì )低于10%，而物價(jià)升幅可能會(huì )在6.5%上下。這樣一個(gè)經(jīng)濟運行狀態(tài)對房地產(chǎn)的支撐將是強勁的，支撐點(diǎn)有二，一是經(jīng)濟仍然維持高增長(cháng)下的房地產(chǎn)實(shí)質(zhì)有效需求也將保持高速增長(cháng)。二是物價(jià)高增長(cháng)時(shí)期，對房?jì)r(jià)會(huì )有一個(gè)強烈的支撐。
　　談到物價(jià)高增長(cháng)，筆者認定，可以說(shuō)中國經(jīng)濟不僅已經(jīng)告別通貨緊縮時(shí)期，也已經(jīng)告別所謂高增長(cháng)、低通脹時(shí)期。目前的形勢是，政府采用能夠使用的各種辦法不讓物價(jià)上揚并且已經(jīng)取得了明顯的效果，比如，糧食連續四年豐收，國內糧食庫存尚豐，政府不遺余力地控制糧價(jià)，所以目前中國糧價(jià)遠較國際水平增幅為低(豬肉也如此)。而在能源方面，2003年以來(lái)國際能源價(jià)格平均每年的增幅是29%，但中國平均只有9%，也遠較國際市場(chǎng)為低。但是，中國物價(jià)能否持續拒絕與國際接軌呢，這是值得懷疑的。另外，國企使用的土地是不交地租的，使用的資源是不交資源稅的，所有企業(yè)的信貸資金成本也不如市場(chǎng)成本高，環(huán)保成本也沒(méi)有到位。假如這些成本的因素正常釋放，按花旗銀行沈明高博士的保守估算，2007年最低在3.8萬(wàn)億左右。所以，可以說(shuō)，無(wú)論是按目前的國際市場(chǎng)漲價(jià)壓力，還是按未來(lái)中國成本正�；�的壓力，中國都將進(jìn)入一個(gè)持續的物價(jià)高增長(cháng)時(shí)期。
　　事實(shí)上，中國過(guò)去30年的物價(jià)平均年增長(cháng)高達6.5%，因此一個(gè)5%的物價(jià)年升幅其實(shí)是正常的。過(guò)去幾年的低物價(jià)乃至物價(jià)的負增長(cháng)反而是不同尋常的。
　　在這種情況下，中國的資產(chǎn)價(jià)格特別是房?jì)r(jià)也會(huì )因整體物價(jià)的上揚從而出現上漲的壓力。在央視《對話(huà)》欄目的“該不該買(mǎi)房”節目錄制現場(chǎng)，我曾追問(wèn)兩位認為房?jì)r(jià)會(huì )大幅下跌，其中北京房?jì)r(jià)可能大幅下跌50%的朋友，有沒(méi)有哪個(gè)國家的房?jì)r(jià)在高通貨膨脹時(shí)期大幅下跌甚至下跌50%的例子？結果兩位全都啞然無(wú)語(yǔ)。
　　除了上面列出的種種因素外，當前流動(dòng)性過(guò)剩及信貸的情況仍值得所有關(guān)心資產(chǎn)價(jià)格變化的人關(guān)注：一是流動(dòng)性過(guò)剩的局面有增無(wú)減，一季度外匯流入1500億美元以上。央行不得不連續上調存款準備金率來(lái)對沖。而粗略估計，在流入的外匯中，大概有800多億美元是難以解釋的部分，其中大部分應該是熱錢(qián)。由于國際資本仍將中國作為最有利可圖的投資“安全島”，中國市場(chǎng)上的資金仍然會(huì )相當過(guò)剩�？紤]到目前居民存款接近20萬(wàn)億，其中40%是活期存款，而今年以來(lái)新增存款在3萬(wàn)億以上，相比之下，去年全國的住房銷(xiāo)售額也就2.7萬(wàn)億。很顯然，僅從資金的角度看，由潛在的資金支持的房市需求的壓力是相當大的。