在農產(chǎn)品市場(chǎng)國際一體化進(jìn)程中，農業(yè)生產(chǎn)的市場(chǎng)風(fēng)險越來(lái)越嚴重，所以亟須發(fā)展農產(chǎn)品期貨，分散和轉移農業(yè)生產(chǎn)的市場(chǎng)風(fēng)險。經(jīng)過(guò)十幾年探索，我國農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)有了一定發(fā)展，2000年之后，農產(chǎn)品期貨交易逐步活躍起來(lái)。2003年優(yōu)質(zhì)強筋小麥和豆粕兩個(gè)品種上市交易；2004年棉花、玉米和黃大豆2號3個(gè)品種上市交易；2006年白糖和豆油2個(gè)品種上市交易；2007年菜籽油和棕櫚油兩個(gè)品種上市。農產(chǎn)品期貨的市場(chǎng)結構得到優(yōu)化，經(jīng)濟功能和風(fēng)險轉移功能得到發(fā)揮，提高了農民的市場(chǎng)意識，為農業(yè)生產(chǎn)提供了套期保值的工具，優(yōu)化了農業(yè)產(chǎn)業(yè)結構和農產(chǎn)品結構，為政府實(shí)施宏觀(guān)調控提供了比較有效的價(jià)格信號。
　　當然，我國農產(chǎn)品期貨的市場(chǎng)效率還比較低，原因之一是一些不合理的制度設計，制約了期貨市場(chǎng)的發(fā)展。對于制度障礙造成的制度性風(fēng)險，只能通過(guò)制度創(chuàng )新來(lái)化解。當前，除加強期貨市場(chǎng)法制建設外，還需重視以下制度創(chuàng )新：

　　第一，合理調整期貨交易所和期貨公司之間的權利義務(wù)關(guān)系。

　　我國期貨交易所的組織形式是會(huì )員制，會(huì )員大會(huì )雖然是最高權力機構，但交易所的經(jīng)營(yíng)、人事等，直接受到監管部門(mén)的行政管理，成為監管部門(mén)的行政附屬機構，期貨品種由證監會(huì )規定哪個(gè)品種在哪個(gè)交易所上市，交易所沒(méi)有選擇權，交易所法定代表總經(jīng)理以及副總經(jīng)理也都是由證監會(huì )任命的。相對期貨公司而言，期貨交易所是交易規則的制定者，處于絕對的壟斷地位，享受壟斷利潤；眾多期貨公司作為會(huì )員只是交易規則的接受者，有出資義務(wù)，卻難以享受利潤分配權利，處于明顯的弱勢地位。
　　期貨經(jīng)紀公司作為期貨交易的紐帶，從業(yè)人員最多，提供的服務(wù)最多，承擔的風(fēng)險最大，按理應該獲得大部分利潤。然而，目前我國期貨經(jīng)紀公司只能享有交易手續費的20％～30％，并且這是惟一的營(yíng)利渠道。交易所除了享有70％～80％的交易手續費收入以外，還享有結算手續費、固定的會(huì )員席位費，也就是年會(huì )費。席位費每年是2萬(wàn)元，期貨公司每增加一個(gè)席位就再出2萬(wàn)元。三家期貨交易所的營(yíng)利總額要比全國180多家期貨公司營(yíng)利總額多得多。
　　因此，需要調整交易所和期貨公司的權利義務(wù)關(guān)系，期貨公司在承擔出資義務(wù)的同時(shí)，要賦予期貨公司制約和監督期貨交易所的權利。對于期貨交易所，其發(fā)展方向應該有二：一是公司制。ＣＭＥ公司化改造后，2002年交易量比2001年增長(cháng)了40％。2006年9月8日，我國第四家期貨交易所——中國金融期貨交易所掛牌成立，它由兩家證券交易所和三家期貨交易所各出20％股份共同出資建立，這是很好的嘗試。二是真正的會(huì )員制。在真正的會(huì )員制下，對交易所的手續費，會(huì )員單位是有決定權的。交易所的手續費是用于返還、用于基礎設施的建設、還是用于市場(chǎng)開(kāi)拓和培育，應當由理事會(huì )來(lái)決定。

　　第二，保障期貨公司金融企業(yè)的權利。

　　期貨業(yè)是金融業(yè)的重要組成部分，期貨公司應享有金融企業(yè)的權利。但在現行法規的約束下，我國的期貨公司沒(méi)有融資權、擔保權和破產(chǎn)權，連普通公司都不如�，F行的期貨交易管理法規，只允許期貨公司從事經(jīng)紀業(yè)務(wù)，不允許從事自營(yíng)業(yè)務(wù)，所有的期貨公司都是單純的期貨代理商，并且只能代理終極客戶(hù)交易，不能從事多級代理；期貨交易的融資業(yè)務(wù)僅限于交易所的倉單質(zhì)押，而期貨公司不能開(kāi)展融資業(yè)務(wù)。
　　我國期貨經(jīng)紀公司的注冊資本最低限額為3000萬(wàn)元，現有的近兩百家期貨公司中，80％的期貨公司注冊資本剛剛超過(guò)3000萬(wàn)元，公司的業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)高度同質(zhì)化，行業(yè)長(cháng)期陷入手續費惡性競爭，有的公司為了追求交易量和交易額排名，從期貨交易所那里獲得交易費的年終獎勵返還，竟然規定，只要客戶(hù)繳納交易所手續費就代理交易。這種同質(zhì)化、低層次的市場(chǎng)競爭，導致部分期貨公司經(jīng)營(yíng)每況愈下，違規操作，出現誠信危機。
　　對期貨公司應實(shí)行業(yè)務(wù)、資質(zhì)等差異化管理，可以區分為綜合類(lèi)期貨公司和經(jīng)紀類(lèi)期貨公司；解除期貨公司內部對沖的禁止，發(fā)展多級結算和代理體系；允許一部分經(jīng)營(yíng)較好、風(fēng)險控制制度完善的期貨公司進(jìn)行自營(yíng)交易；對包括期貨公司在內的相關(guān)機構予以許可，允許發(fā)起設立期貨投資基金，為培育期貨市場(chǎng)機構投資者創(chuàng )造條件；一些有融資能力和銀行背景的期貨公司，應允許其開(kāi)展對有信用的客戶(hù)提供透支業(yè)務(wù)服務(wù)，并收取傭金和利息，促進(jìn)期貨經(jīng)紀公司向期貨公司的轉變。
　　逐步允許有資質(zhì)的期貨公司開(kāi)展期貨資產(chǎn)管理、期貨投資咨詢(xún)、境外期貨經(jīng)紀等多種業(yè)務(wù)，以應對國際期貨市場(chǎng)上的競爭；要逐步放開(kāi)銀行、保險、社保、國有企業(yè)、外資、基金等資金參與農產(chǎn)品期貨交易的比例限制，擴大期貨市場(chǎng)的資金來(lái)源，提高市場(chǎng)流動(dòng)性。

　　第三，完善農產(chǎn)品期貨交易和品種上市制度。

　　我國農產(chǎn)品期貨各品種的保證金水平基本相同，玉米、黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、強筋小麥和棉花的正常月份的初始保證金是5％，白糖和ＰＴＡ是6％，棕櫚油和天然橡膠是7％，各品種的漲跌停板的比率也是統一規定的，缺乏依據，不夠靈活；還沒(méi)有推出期貨期權品種的交易，使國內投資者缺乏避險工具等。
　　所以，要建立和完善動(dòng)態(tài)的保證金系統，可考慮持倉頭寸的差異，按照凈持倉收取保證金；對于轉移風(fēng)險者、投資者和套利者，由于他們購買(mǎi)產(chǎn)品的動(dòng)機不同，面臨的風(fēng)險不同，對他們應收取不同比率的保證金和手續費；對比較成熟的交易品種，實(shí)行動(dòng)態(tài)漲跌幅限制，以增強市場(chǎng)流動(dòng)性；要合理設置農產(chǎn)品期貨交割的倉庫，提高交易所對交割倉庫的管理水平，降低倉單生成的費用，提高整個(gè)市場(chǎng)的運作效率；要重視商品期貨期權的研究和試點(diǎn)，抑制單邊市風(fēng)險狀況的出現，遏制市場(chǎng)操縱行為。
　　我國農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)上市新品種采取行政審批制，上市新的期貨交易品種要征得各相關(guān)部委的同意，決定權在國務(wù)院。一個(gè)期貨新品種上市，首先要經(jīng)過(guò)期貨交易所反復研究審核，之后上報中國證監會(huì )，證監會(huì )做出相應審核后，再上報國務(wù)院；國務(wù)院則需要征詢(xún)國家相關(guān)部委、現貨管理部門(mén)以及有關(guān)省市意見(jiàn)，綜合各方面反饋后，國務(wù)院再做出批示。最復雜的時(shí)候，上市品種推出要18個(gè)部委批準，而且實(shí)行一票否決制。這樣就增加了上市期貨交易品種的難度，因此農產(chǎn)品期貨交易品種不多，與發(fā)達國家存在很大差距。所以，要借鑒國際經(jīng)驗，逐步將上市農產(chǎn)品期貨品種的機制由審批制過(guò)渡到核準制，改變目前多部門(mén)參與的品種上市審批制度，這就需要由期貨監管部門(mén)成立審批權限集中而明確的上市決策機構，建立高效的市場(chǎng)化品種創(chuàng )新機制，只要是對國民經(jīng)濟運行“無(wú)害”的品種，就應該允許其上市，從“事前監管”向“事后監管”過(guò)渡。
　　另外，農產(chǎn)品期貨合約是一個(gè)不斷發(fā)展、探索和完善的過(guò)程，而且失敗的可能性比較大，一旦正式推出的合約失敗，付出的成本相對比較大。ＣＭＥ每年上市四五個(gè)新品種合約，80％是失敗的。目前，期貨交易成交量中有97％的合約是近20年開(kāi)發(fā)的，只有3％的合約是20年前的老產(chǎn)品。所以，我國有必要建立農產(chǎn)品期貨品種的試運行機制，以降低合約上市的成本。

（作者單位：國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所）