6月17日，中國股市再次下跌，砸破2800點(diǎn)，再創(chuàng )14個(gè)月以來(lái)的新低。與此同時(shí)，滬指創(chuàng )下罕見(jiàn)的十連陰。市場(chǎng)人氣跌至低谷。

    股市持續下跌，讓價(jià)值投資的堅守者也失去了重心，他們開(kāi)始懷疑自己所堅持的投資理念是否正確。這種信心的松動(dòng)比股市的下跌本身更值得警惕，因為股市的漲跌是正常的，其不可預測性也是股市的魅力所在。但是，當投資者的信心崩潰，股市就可能因群體性盲目殺跌而走上不歸路。
    每當股市下跌，有關(guān)救市的聲音就會(huì )響起，而有關(guān)部門(mén)現在對救市二字已經(jīng)非常慎重，因為救市已經(jīng)被證明是有害于市場(chǎng)自身調節機制發(fā)揮作用的，而伴隨救市衍生出來(lái)的內幕交易行為更為投資者所不齒。因此，對于救市，筆者亦持保留態(tài)度。問(wèn)題在于，不救市并不代表不作為。面對投資者群體性信心的喪失，重塑投資者的信心則是任何市場(chǎng)的監管者都必須面對的問(wèn)題。
    1987年，美國曾經(jīng)發(fā)生過(guò)股災，而這次股災在極短的時(shí)間里就得到了化解。1987年10月19日，道瓊斯30種工業(yè)股票價(jià)格指數急降508點(diǎn)，股票市值一天損失22.6％，幅度幾乎是眾人皆知的1929年股市崩盤(pán)單日下跌幅度的兩倍。正在按計劃飛抵達拉斯市參加美國銀行家協(xié)會(huì )年會(huì )的格林斯潘聞聽(tīng)消息，立即取消演講，搭乘美國軍用飛機返回華盛頓商討對策。第二天開(kāi)盤(pán)前一個(gè)小時(shí)，美聯(lián)儲發(fā)表聲明：認真履行自己的一切職責，提供流動(dòng)資金以支撐經(jīng)濟和金融體系。與此同時(shí)，當時(shí)的美國總統里根亦發(fā)表“經(jīng)濟基礎依然良好”的聲明，并迅速推出了包括大幅削砍預算開(kāi)支等一攬子計劃，重新恢復了市場(chǎng)信心。在1997年亞洲金融危機暴發(fā)后，美國采用同樣的方式，確保了資本市場(chǎng)的穩定——這種做法在世界昏然之時(shí)開(kāi)辟了一個(gè)唯我獨醒的天地，從而，吸引全球的投資者涌入美國。市場(chǎng)穩定讓美國撿了大便宜。
    股市的穩定不僅會(huì )直接影響到公眾的消費信心，也影響著(zhù)公眾對經(jīng)濟前景的預期。當公眾因為股市的非理性下跌而對經(jīng)濟未來(lái)前景作出悲觀(guān)判斷的時(shí)候，會(huì )對實(shí)體經(jīng)濟產(chǎn)生非常大的不確定性影響，而所有股票泥沙俱下的暴跌，正是股市已經(jīng)進(jìn)入非理性下跌軌道的征兆。因此，美國政府迅速出手，在短時(shí)間里重塑市場(chǎng)信心，確保價(jià)值投資者的堅守繼續迎來(lái)希望而不是換來(lái)一個(gè)夢(mèng)魘。
    中國股市正處于非理性下跌階段。10連陰不僅在中國股市非常罕見(jiàn)，在世界資本市場(chǎng)中也不多見(jiàn)。因為，這是投資者信心近乎崩潰的信號。中國股市需要重新回到正常的發(fā)展軌道中去，而能夠做到這一點(diǎn)的只能是信心的重塑。
    數據顯示，中國股市經(jīng)過(guò)持續深幅調整，已經(jīng)非�！氨阋恕�。統計顯示，按照已公布的業(yè)績(jì)計算，滬深300指數市盈率上周五盤(pán)中最低為21.82倍，已經(jīng)低于美國標準普爾500指數的21.84倍。這是自2006年3月以來(lái)，滬深300指數的市盈率首次低于美股，表明A股市場(chǎng)整體估值已經(jīng)處于較低水平。這同時(shí)也意味著(zhù)，拯救市場(chǎng)信心已經(jīng)到了千鈞一發(fā)之時(shí)。
    中國股市如果持續暴跌，不僅會(huì )影響到公眾的消費選擇，影響困擾中國經(jīng)濟的內需難以拉動(dòng)的頑疾，還可能因投資價(jià)值的進(jìn)一步顯現，吸引更多的熱錢(qián)瘋狂涌入中國，而熱錢(qián)的短期炒作行為本身就決定了，他們可能通過(guò)短期的拉升獲取暴利，而后突然撤離，留下一片狼藉。對于無(wú)所不能、無(wú)孔不入的熱錢(qián)而言，股市快捷的變現性能比房地產(chǎn)市場(chǎng)具有更強大的吸引力。當熱錢(qián)在中國股市暴跌后成為抄底者，將意味著(zhù)中國投資者割掉的低廉籌碼的轉移，這必將導致整個(gè)社會(huì )財富的外流，而由此導致的財富流失將加大政府的社會(huì )保障壓力。
    越南股市就是前車(chē)之鑒。從這個(gè)意義上來(lái)看，維護股市的穩定其實(shí)也是在維護國內廣大投資者的利益，維護經(jīng)濟安全。
    股市有內在的運行規律，應當受到尊重，但是，也應該認識到，股市的走勢乃是投資者投資選擇的結果，是投資者信心的映射，當投資者普遍偏離價(jià)值投資理念，陷入群體性迷失的時(shí)候，需要政府有關(guān)部門(mén)采取措施，恢復信心。至少，應該強化中國實(shí)體經(jīng)濟健康快速發(fā)展的一面，以抵消目前充斥于市場(chǎng)之中的悲觀(guān)論調。
    在信心渙散的情況下，沒(méi)有誰(shuí)確切知道10連陰是什么導致的，但都知道10連陰背后所蘊含的信心崩潰后的結局。市場(chǎng)監管是一門(mén)藝術(shù)，而藝術(shù)之美在于剛柔并濟的天然融合。市場(chǎng)自身的規律需要尊重，但是，作為市場(chǎng)主體的投資者在迷失的時(shí)候也需要監管者的引導，而現在，中國股市需要的就是這種引導，需要的就是這種對信心的呼喚與呵護。