面對國際經(jīng)濟持續動(dòng)蕩，油價(jià)高位波瀾起伏，越南經(jīng)濟變數未定，中國股市已經(jīng)陷入持續走低中。專(zhuān)業(yè)人士嘆息看不懂眼前的股市，只好空倉等待，散戶(hù)當然更加迷茫不知所措，央視對于70萬(wàn)股民的調查結果已公布，90％股民已虧損。人們對分析人士繼續說(shuō)中國股市是世界最有投資價(jià)值的說(shuō)法，越來(lái)越疑惑。

　　市場(chǎng)有評論認為，即使越南經(jīng)濟出現問(wèn)題，中國經(jīng)濟目前的情況明顯好于越南，投資者卻如此迅速逃離股市，說(shuō)明市場(chǎng)已經(jīng)出現過(guò)度恐慌情緒導致市場(chǎng)持續下跌，市值大幅縮水，兩天前已經(jīng)蒸發(fā)掉14萬(wàn)億財富，的確不是一般性的問(wèn)題了。近日證監會(huì )有關(guān)人士在網(wǎng)上與網(wǎng)民對話(huà)，明確表示證監會(huì )出臺任何措施都不會(huì )阻礙市場(chǎng)的發(fā)展。這一點(diǎn)是不容置疑的。但是，對于當前的股市來(lái)說(shuō)，投資人的情緒過(guò)分趨于一致時(shí)，就可能催化市場(chǎng)風(fēng)險。
　　本輪股市下跌被市場(chǎng)人士稱(chēng)為“股市已經(jīng)推倒重來(lái)”，是不是被推倒無(wú)須考證，只是我們必須理清本次股市下跌的原因與過(guò)去有什么不同。筆者認為至少有三點(diǎn)是不同的：一是國際經(jīng)濟環(huán)境和中國開(kāi)放程度不同，在加入WTO之前，股市長(cháng)期在封閉的環(huán)境下自我運行，相對國際市場(chǎng)金融風(fēng)險要小很多。二是，對外開(kāi)放帶來(lái)外資熱錢(qián)不斷進(jìn)入，根據學(xué)者研究的結果，目前已有7000億之多，股市這一輪下跌很大因素是熱錢(qián)惹的禍。三是，市場(chǎng)遺留的問(wèn)題，大小非解禁、企業(yè)再融資等等交織在一起，對市場(chǎng)信心造成挫傷。
　　基于以上幾點(diǎn)分析，我們不得不重新審視這次股市下跌可能出現的新情況新問(wèn)題，這些問(wèn)題僅僅靠自我改革，靠建章建制很難應對。對付國際熱錢(qián)在各國都是一道硬碰硬的難題，而且是必須要解決的難題，否則將在那些熱錢(qián)來(lái)無(wú)蹤去無(wú)影時(shí)使本國經(jīng)濟受到重創(chuàng )。墨西哥和當年的亞洲都是被熱錢(qián)攪和過(guò)的熱土，如果說(shuō)此次南糖股權糾紛案暴露出國際對沖基金進(jìn)入中國的渠道遠比人們想像得要多，那么，防范我們自己的金融風(fēng)險必定要有一些實(shí)質(zhì)性的措施方能奏效。
　　美國次貸危機至今沒(méi)有完全見(jiàn)底，還會(huì )拖累美國多少銀行陷入危機不得而知。在這樣的時(shí)候，我們雖然做得比較好，對于通脹風(fēng)險提前防范，比亞洲一些國家更有調整經(jīng)濟向好的方向發(fā)展的主動(dòng)權，但是，也要看到那些不明朗的國際經(jīng)濟因素，完全有可能和國內通脹的壓力、國內消費轉淡趨勢、股市持續下跌等因素共同對經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響。實(shí)體市場(chǎng)和虛擬市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性，在某種程度上“難分難舍”。到目前為止在防范風(fēng)險問(wèn)題上，我們是否需要分清輕重緩急，尤其是現在零售餐飲業(yè)在5月份已經(jīng)雙下降，房地產(chǎn)面臨資金的巨大壓力之時(shí)，預防經(jīng)濟整體風(fēng)險應當有一些實(shí)質(zhì)性的措施。