2008年顯然是不尋常的一年，全球的不同經(jīng)濟體以相同抑或不同的劇情面臨了共同的巨大挑戰。當次貸危機無(wú)情地懲罰了全球金融市場(chǎng)對于風(fēng)險的過(guò)度偏好之時(shí)，石油和農產(chǎn)品(000061,股吧)推動(dòng)的通貨膨脹在全球范圍內開(kāi)始蔓延。內部的結構性疾患遭遇外部環(huán)境的冷熱變化，一些本來(lái)表現優(yōu)異的發(fā)展中經(jīng)濟體出現了不穩定的跡象，甚至是動(dòng)蕩和危機。
 　 在風(fēng)險四伏的國際經(jīng)濟大幕下，作為世界經(jīng)濟增長(cháng)的火車(chē)頭，中國在2008年的挑戰異常艱巨、前所未遇：一方面，低通脹高增長(cháng)的時(shí)代似乎正在和人們依依惜別，“高成本時(shí)代”似乎正在來(lái)臨，治理通脹已經(jīng)成為第一要務(wù)；另一方面，經(jīng)濟過(guò)度減速的風(fēng)險也開(kāi)始隱現，保持經(jīng)濟穩定同樣至關(guān)重要。在挑戰和難題面前，政策選擇，以及基于政策選擇之上的政策組合考驗著(zhù)中國決策者的智慧、決心和勇氣�！兜谝回斀�(jīng)日報》即日起推出治理中國通貨膨脹特別系列評論，在國際經(jīng)濟大背景下，力圖全息梳理中國治理通脹的政策選擇和政策組合，并提出相關(guān)政策建議。
　　在將通脹預測值調高至6%~6.5%的基礎上，可以作一定的分解：將其中5%左右確定為當年通脹的預測目標，而余下的1%~1.5%可以被確定為要素市場(chǎng)化改革預留空間。這樣有助于在傳達治理通脹的堅定決心的同時(shí)，有序漸進(jìn)地推進(jìn)要素市場(chǎng)化改革
　　在過(guò)去的幾個(gè)月中，亞洲的決策者和金融當局忙碌地應對著(zhù)持續攀升的通貨膨脹。全球性的石油和農產(chǎn)品價(jià)格上漲點(diǎn)燃了這輪通脹的引信，并將其傳遞到一個(gè)又一個(gè)經(jīng)濟體。

　　治理通脹是第一要務(wù)

　　曾經(jīng)在過(guò)去若干年中對全球遠離通貨膨脹貢獻卓著(zhù)的中國，從去年開(kāi)始上演了新的劇情。在本世紀以來(lái)的8年中，除了少數例外，中國的通貨膨脹率一直成功地拉低了亞洲10個(gè)經(jīng)濟體（印度、泰國、韓國、越南、印尼、馬來(lái)西亞、菲律賓、新加坡、中國香港、中國臺灣）的總體通脹率，然而，從2007年中期開(kāi)始，中國的通脹率開(kāi)始持續拉高這10個(gè)經(jīng)濟體的通脹率。
　　中國面臨的挑戰無(wú)疑是艱巨的，至少來(lái)自以下兩個(gè)方面：首先，能否制服通貨膨脹這頭怪獸？如果不能，后果將是災難性的，通脹的失控和預期相互推波助瀾，如若再加上一些不確定因素或者外部沖擊，會(huì )將一個(gè)經(jīng)濟體推向崩潰的邊緣。其次，如何實(shí)現治理通貨膨脹和維持經(jīng)濟增長(cháng)的精巧平衡？治理通脹必定會(huì )損及當期的經(jīng)濟增長(cháng)，不論程度如何，而增長(cháng)對于中國至關(guān)重要。如若沒(méi)有掌握好平衡，治理通脹可能會(huì )在全球經(jīng)濟放緩的背景下，進(jìn)一步加劇中國經(jīng)濟減速的速率，這也就是一些學(xué)者提出的所謂“滯脹”擔憂(yōu)（雖然“滯脹”這個(gè)概念放在這里未必符合其經(jīng)濟學(xué)含義），并中斷/暫時(shí)中斷中國維持了若干年的持續快速經(jīng)濟增長(cháng)。
　　因此，尋找一個(gè)恰當精巧的政策組合、并“在合適的時(shí)機做合適的事”就成為眼下宏觀(guān)政策制定者的最大難題。
　　求解這個(gè)巨大的難題，至少需要具備以下一組條件：第一，前瞻性地、恰當地對經(jīng)濟形勢形成準確的判斷；第二，充分識別通脹的根源和特征，對癥下藥；第三，對整體經(jīng)濟和宏觀(guān)政策的復雜局面和相互關(guān)系有充分的了解，要將對一項政策效果的評估，置于更大的宏觀(guān)背景和經(jīng)濟全局下檢視，同時(shí)要實(shí)現各項政策之間的相互協(xié)調。以上的三個(gè)條件，如若不是困難重重，也是任務(wù)艱巨。
　　中國最高決策層在最近的經(jīng)濟工作會(huì )議上提到，宏觀(guān)經(jīng)濟政策要重視“前瞻性”。事實(shí)上，各項宏觀(guān)政策都面臨“時(shí)滯”的困擾，一個(gè)最糟糕的局面是，當一項經(jīng)濟政策度過(guò)“時(shí)滯”階段開(kāi)始發(fā)揮效果時(shí)，宏觀(guān)經(jīng)濟狀況剛好/早已發(fā)生了臨界的逆轉，彼時(shí)，這項政策就會(huì )很不幸地成為“疊加過(guò)熱”或“疊加降溫”的助推器。前瞻的眼光有助于避免出現這樣的局面。同時(shí)，動(dòng)態(tài)、迅速基于時(shí)勢的變化而調整判斷，對于前瞻性的政策也不可或缺。
　　應當說(shuō)，在目前的局面下，所謂“雙防”（防止經(jīng)濟增長(cháng)由偏快轉為過(guò)熱，防止物價(jià)結構性上漲轉變?yōu)槊黠@的通貨膨脹）表述的歷史使命已經(jīng)完成。一方面，治理通貨膨脹已經(jīng)成為第一要務(wù)。中國人民銀行行長(cháng)周小川在5月9日的陸家嘴(600663,股吧)論壇上首次提出了“反通脹”的說(shuō)法，貨幣當局對通脹的正式宣戰同時(shí)意味著(zhù)，通脹已經(jīng)不是風(fēng)險，而是現實(shí)。另一方面，“保持經(jīng)濟穩定”也被最近的這次經(jīng)濟會(huì )議提上議事日程。保持經(jīng)濟穩定包含了“防止經(jīng)濟大起大落”的內容，而維持經(jīng)濟“適度增長(cháng)” （8%~10%）是維持經(jīng)濟穩定的重要條件。所謂“適度”就意味著(zhù)GDP增長(cháng)，既排除了“過(guò)熱”的可能，也表明政府要努力避免出現“滯脹”的局面。

　　“庖丁解�！毖芯客�脹

　　在這個(gè)“多重迷局”里，治理通脹是關(guān)鍵。因為這是最大風(fēng)險的來(lái)源之處，容忍通脹、貽誤戰機將會(huì )付出慘痛的代價(jià)，越南的案例是這個(gè)故事的最新演繹。治理來(lái)自?xún)蓚�(gè)前提：第一，對于通脹的機理和內部結構有“庖丁解�！卑愕募氈潞途�巧分析。第二，在此基礎上，形成對通脹的總體局面和水平的準確評估。
　　對于通脹機理和特征的“庖丁解�！卑愕姆治鍪侵卫硗�脹的基礎。我們認為：首先，當前的通脹屬成本推動(dòng)型，不同于1988年和1993年的需求拉動(dòng)型通脹。成本推動(dòng)的因素很多：市場(chǎng)和政策推動(dòng)勞動(dòng)成本上升，國家資源價(jià)格的市場(chǎng)化推動(dòng)資源成本上升，國家環(huán)保制度的落實(shí)推動(dòng)治理污染成本上升，人民幣匯率上升推動(dòng)出口企業(yè)國內采購成本上升，進(jìn)口能源、礦產(chǎn)品、農產(chǎn)品價(jià)格上升推動(dòng)原材料成本上升等等。
　　其次，當前的通脹是當前因素和歷史因素疊加形成的。我們面對的不僅是當年的成本推動(dòng)因素，前幾年潛在的通貨膨脹指數也要在這幾年釋放出來(lái)。比如成品油、電、農產(chǎn)品及食品等重要商品價(jià)格已經(jīng)影響到市場(chǎng)供給，釋放的壓力很大。與此相關(guān)，雖然當前通貨膨脹首先表現出來(lái)是食品價(jià)格上漲推動(dòng)的結構性通貨膨脹，但我們要治理的是全面通貨膨脹（至少是潛在）。成品油、電、鋼鐵、有色金屬、土地、礦產(chǎn)、水資源價(jià)格、勞動(dòng)力價(jià)格、環(huán)保成本等等都是全面通貨膨脹的因素�？梢灶A期，隨著(zhù)糧食和農產(chǎn)品供給壓力的緩解，來(lái)自其他領(lǐng)域的通脹壓力在下半年會(huì )對價(jià)格指數逐漸施加影響。
　　最后，當前的通貨膨脹是內生性因素和輸入性因素疊加的結果，盡管前者目前表現為主要方面，但國際輸入性因素的影響會(huì )逐漸顯現身形。

　　調高通脹預測值

　　事實(shí)上，以上的分析顯示，中國政府早先預測的4.8%左右的通貨膨脹率已是昨日黃花，這幾乎是各方的共識。人們早已心照不宣，相互小聲說(shuō)“這不過(guò)是政府表現決心的一個(gè)數字”。從決策的前瞻性角度計，也從對于全局的準確把握計，中國政府應更新通脹的預測值，至6%~6.5%。
　　上周上調油價(jià)和電價(jià)，一般的估計是將通脹推高0.5~0.6個(gè)百分點(diǎn)。這項政策最終對于通脹和經(jīng)濟的后期效果還有待觀(guān)察，但理順市場(chǎng)價(jià)格，刺激原先理性選擇“不供應”的供給，在一定程度上有助于緩解通脹壓力，盡管從數據上、從傳導機制上也給通脹帶來(lái)了上行的壓力。我們認為，在將通脹預測值調高至6%~6.5%的基礎上，可以作一定的分解：將其中5%左右確定為當年通脹的預測目標，而余下的1%~1.5%可以被確定為要素市場(chǎng)化改革預留空間的指標。這樣有助于在傳達治理通脹的堅定決心的同時(shí)，有序漸進(jìn)地推進(jìn)要素市場(chǎng)化改革。
　　有一種意見(jiàn)認為，政府不能輕易改變預測值。這種意見(jiàn)是不可取的。如果不改變預測值，到年底的統計數字出現6%或7%的時(shí)候，社會(huì )就可能出現對政府預測值的不信任態(tài)度。如果明年政府的預測值是6%，社會(huì )可能以今年為例，認為政府故意壓低預測值，實(shí)際上通貨膨脹率一定會(huì )達到9%甚至更高。大家公認通貨膨脹預期升高比通貨膨脹本身更危險。政府不改變今年的預測值就必然會(huì )喪失政府的公信力，而推高明年的社會(huì )對通貨膨脹的預期。
　　如同前文所述，在全面解析通脹根源和特征的基礎上，制定一個(gè)恰當而精巧的政策組合是治理通脹和保持經(jīng)濟穩定的關(guān)鍵。貨幣政策、財政政策、價(jià)格政策、貿易和產(chǎn)業(yè)政策、匯率政策和其他社會(huì )扶助政策“一個(gè)都不能少”，而這些政策間的相互配合和補位在某種意義上對于治理效果更加重要。本系列將在未來(lái)的篇章里對這些政策逐一作出解析。