2008年以來(lái)，不斷攀升的通脹壓力成為宏觀(guān)政策日益嚴峻的挑戰。
　　從貨幣供給來(lái)看，近期外匯儲備增加較快，特別是非FDI（外商直接投資）和貿易順差部分增長(cháng)較多，帶來(lái)較大的基礎貨幣投放壓力，5月份M2增幅依舊高企，說(shuō)明來(lái)自需求方面的通脹壓力仍然很大；而從成本因素來(lái)看，石油、鐵礦石等能源原材料價(jià)格難以控制，這就是說(shuō)由上游成本推動(dòng)的通脹未來(lái)仍將持續。綜合這些因素，通脹將仍然成為未來(lái)一段時(shí)間內國內經(jīng)濟運行中的主要矛盾。
　　當下通脹壓力隨糧價(jià)的趨穩而稍稍有所減緩，一些觀(guān)點(diǎn)似乎傾向于認為，中國經(jīng)濟的通脹壓力隨著(zhù)同比效應逐步回落，下半年的通脹壓力會(huì )明顯減緩。但是，如果把中國的通脹壓力放到全球化的大背景下考察，我們并不能得到如此樂(lè )觀(guān)的結論。相反，在新的全球化環(huán)境下，未來(lái)相當長(cháng)的一段時(shí)間內，通脹壓力可能都是我們的宏觀(guān)政策必須面對的現實(shí)壓力。
　　這其中既包括國際糧食價(jià)格的持續上揚和生物能源對糧食的占用不斷增大等因素，也包括石油和大宗商品價(jià)格在美元貶值和現實(shí)需求等綜合推動(dòng)下不斷上揚，同樣也包括來(lái)自資源價(jià)格改革的壓力。資源價(jià)格改革的壓力突出表現在第四次中美戰略經(jīng)濟對話(huà)的主要話(huà)題中，外界通常認為，從中美第四次戰略對話(huà)看，能源已經(jīng)替代人民幣匯率成為美方對中方施加壓力的重要領(lǐng)域之一。我們需要接受的一個(gè)現實(shí)是：中國的經(jīng)濟運行狀態(tài)已經(jīng)從過(guò)去的高增長(cháng)、低通脹進(jìn)入目前的高增長(cháng)和一定水平的通脹新的組合時(shí)期，未來(lái)一個(gè)階段，中國的通脹可能仍然會(huì )保持在較高的水平。
　　在把應對通脹作為首要任務(wù)的基調下，短期內從緊的貨幣政策仍然有必需堅持，包括繼續使用數量政策對沖和回收過(guò)多的流動(dòng)性及窗口指導等信貸控制措施。同樣需要強調的是，央行對沖并不能解決經(jīng)濟的結構性問(wèn)題，而只是為經(jīng)濟結構調整創(chuàng )造盡可能平穩的金融環(huán)境。政策操作的重點(diǎn)，仍然是推動(dòng)結構改革、促進(jìn)結構調整，以產(chǎn)業(yè)重組、產(chǎn)業(yè)升級和放松管制為重點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)結構調整將成為通脹環(huán)境下中國經(jīng)濟增長(cháng)的出路。在這方面日本就是一個(gè)很好的例子，日本在1973年石油危機中受到重大影響，危機爆發(fā)后日本加速產(chǎn)業(yè)升級，大力發(fā)展新能源與推廣節能設備，從而平安度過(guò)1980年的第二輪石油危機。眼下中國面臨同樣的選擇。
　　另外，生產(chǎn)要素價(jià)格重估仍然需要適時(shí)推進(jìn)。中國許多領(lǐng)域都能看到價(jià)格管制的影子，從成品油、天然氣、電力價(jià)格到成品糧及糧食制品，亞洲區的幾個(gè)經(jīng)濟體最近都上調了成品油零售價(jià)格，相比之下中國國內成品油零售價(jià)格只有國際基準價(jià)格水平的一半。關(guān)鍵生產(chǎn)要素價(jià)格的正�；�，將在幫助平衡經(jīng)濟和改善經(jīng)濟增長(cháng)質(zhì)量上扮演重要的角色，當前放開(kāi)價(jià)格管制步伐放緩最重要的原因就是當局對于國內高企的通脹率的擔憂(yōu)，價(jià)格管制短期阻隔了通脹傳遞，延長(cháng)了下游行業(yè)的蜜月期，但其對經(jīng)濟關(guān)系的扭曲也相當嚴重，由此導致的價(jià)格失效會(huì )明顯延緩經(jīng)濟轉型的過(guò)程。
　　此外，轉變外向型經(jīng)濟增長(cháng)方式、促進(jìn)外需向內需轉變，和積極的財政政策在調節經(jīng)濟方面也有很大的作為空間。

（國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng) 博士生導師）