在資本管制條件下，涌入中國的熱錢(qián)規模是一個(gè)謎，相對于約1.7萬(wàn)億美元的外匯儲備，過(guò)去有研究者認為熱錢(qián)約有5000億-8000億美元不等。而最近社科院出臺報告認為，中國熱錢(qián)高達1.75萬(wàn)億美元，相當于2008年3月底中國外匯儲備存量的104％，實(shí)屬駭人聽(tīng)聞的結論。中國當前需提高熱錢(qián)涌入的危機感，但對其研究、稽查及防范應持科學(xué)態(tài)度，大量似是而非的判斷在動(dòng)蕩的環(huán)境中，會(huì )強化市場(chǎng)的不確定性并產(chǎn)生破壞力。
 　 學(xué)者一般用國際收支平衡表，把熱錢(qián)定義為國際收支凈誤差與遺漏項，加上私人非銀行部門(mén)短期資本流入及以其他名義流入的短期投機資本，以計算熱錢(qián)數量。但這種方法回避了熱錢(qián)目的，并將所有統計意義上的熱錢(qián)歸為蝗蟲(chóng)般飛來(lái)，蠶食財富而走一類(lèi)。進(jìn)入中國的熱錢(qián)應分為趨利避險型、投機性資金兩種。趨利避險型主要是把中國當作避風(fēng)港，避免匯率、通脹損失以及政治風(fēng)險，如在美元貶值的趨勢下，香港居民存款轉移內地，兌換為人民幣存入銀行以規避風(fēng)險，算是消極熱錢(qián)。
　　真正熱錢(qián)單位規模較大，一部分是短期投機資本，一部分是攻擊性資本。短期投機資本在享受貨幣升值的同時(shí)，進(jìn)入樓市、股市、債市、期市或進(jìn)行私募股權投資、創(chuàng )業(yè)投資等獲取短期投資利益，此外，還向大量地產(chǎn)或者生產(chǎn)型企業(yè)短期放貸。這部分資金最具危險，不僅抵消了調控效率，其撤出對中國資產(chǎn)市場(chǎng)以及企業(yè)生產(chǎn)打擊較大。不過(guò)，其中一些具有長(cháng)期投資意愿的資本，因資本管制而采取熱錢(qián)通道進(jìn)入，也被歸為熱錢(qián)。
　　市場(chǎng)恐懼的是攻擊性熱錢(qián)，在亞洲國家金融危機中都有他們的影子。不過(guò)，攻擊性熱錢(qián)存在需要特定條件，如在日本泡沫危機中，資本開(kāi)放與金融創(chuàng )新既加深了資產(chǎn)泡沫以及銀行涉入泡沫的程度，又給了國際游資在股指期貨大肆做空的機會(huì )，放大了日本危機損害深度。但中國目前資本市場(chǎng)低迷，融資融券與股指期貨均未推出，遭受攻擊的可能性較低。
　　東南亞與韓國金融危機中遭受熱錢(qián)攻擊時(shí)有共同特點(diǎn)：經(jīng)濟體規模��；金融體系問(wèn)題嚴重；國家維護本幣幣值的能力有限。當國際游資發(fā)現該國金融非常脆弱而政府的外匯儲備有限無(wú)力阻止千億美元規模的游資時(shí)便集中對其貨幣進(jìn)行攻擊，迫使其大幅貶值，并出售該通貨的遠期外匯，在將來(lái)期滿(mǎn)后，以較低的即期外匯買(mǎi)進(jìn)而賺取此一匯兌差價(jià)。但中國并不滿(mǎn)足攻擊性熱錢(qián)的條件，因為外匯儲備兩萬(wàn)億規模級別，足夠維護幣值穩定，且沒(méi)有開(kāi)放的外匯期貨等匯率投機市場(chǎng)等。
　　可以看出，相關(guān)研究在數量上可能夸大熱錢(qián)規模，而中國也不具備相關(guān)機制為攻擊性熱錢(qián)提供舞臺，因此，流入中國的熱錢(qián)破壞性被夸大�！爸袊�式熱錢(qián)”的主要危害是干擾貨幣政策，貨幣對沖空間已經(jīng)有限且成本較大，而若加息則激勵趨利避險型保守資金流入，從而令抑制通脹的貨幣調控走投無(wú)路。熱錢(qián)的流出也可能加劇某些地產(chǎn)和生產(chǎn)型企業(yè)的資金緊張從而加速虧損或倒閉，危及金融安全，但準備金率較高的銀行彼時(shí)可以應付資金出逃帶來(lái)的緊縮。由于中國是全球最大新興市場(chǎng)，國際資本的長(cháng)期投資意愿較強，關(guān)鍵是中國的經(jīng)濟和金融環(huán)境是否會(huì )導致資金從長(cháng)期投資走向短期投機,從投機走向逃離，這就要求中國不能出現急速的衰退，衰退會(huì )引起包括熱錢(qián)在內的資本出逃，反過(guò)來(lái)也會(huì )推進(jìn)衰退�，F在關(guān)鍵是要防止熱錢(qián)繼續流入，并對存量熱錢(qián)加以清晰與防范，在保護金融安全的基礎上維持經(jīng)濟較高的增長(cháng)，引導熱錢(qián)成為長(cháng)期投資資本。