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國家信息中心近日發(fā)布了《中國經(jīng)濟景氣監測預警報告》。該報告在綜合分析了宏觀(guān)經(jīng)濟運行的各種情況后，認為宏觀(guān)經(jīng)濟由偏快轉向過(guò)熱的風(fēng)險基本解除。同時(shí)，據《新京報》報道，商務(wù)部、稅務(wù)總局、銀監會(huì )等部委也對沿海制造業(yè)面臨的困境表示極大關(guān)注甚至現場(chǎng)考察。
這一觀(guān)點(diǎn)值得關(guān)注。從去年下半年起，國內明確的調控政策目標主要是兩方面：其一即為防止經(jīng)濟由偏快轉向過(guò)熱；其二是防止結構性物價(jià)上漲演變?yōu)槿嫱�。以此而論，如果國家信息中心對于�?jīng)濟形勢的判斷確立，那么據此可以得出宏觀(guān)調控措施取得階段性成果的結論。
這一結論或將意味著(zhù)以?xún)炔繌娏o縮為特征的貨幣政策面臨著(zhù)調整契機。既定的兩大調控目標，其具體指向并不相同。前者，也就是有關(guān)“經(jīng)濟過(guò)熱”問(wèn)題，是從宏觀(guān)經(jīng)濟狀態(tài)予以考量的，主要的決定因素在于國內；而后者，關(guān)于物價(jià)因素則受到各種方面因素的影響，國內單方面的調控政策未必能夠發(fā)揮主動(dòng)效果。
問(wèn)題的焦點(diǎn)就在于后者。盡管表面看來(lái)，物價(jià)指數高企一直是國內經(jīng)濟過(guò)熱的跡象之一，但是從今年春季以來(lái)，推動(dòng)國內物價(jià)上漲的主因就已經(jīng)從國內轉向國外。之前推動(dòng)國內物價(jià)上行的農產(chǎn)品(000061,股吧)供給問(wèn)題已經(jīng)基本緩解，預計今年夏糧將是大豐收，這將從根本上緩解國內推高物價(jià)的供給因素。因此，當下物價(jià)繼續攀升的主因在于國外，特別是海外市場(chǎng)原油價(jià)格的不斷飆升，并導致全球性通貨膨脹才是問(wèn)題的主因。
面對這一問(wèn)題，在國內調控政策中一直唱主角的“貨幣政策”幾乎沒(méi)有調控能力。國際原油價(jià)格飆升原因極為復雜。數次國際油價(jià)峰會(huì )皆無(wú)果而終，就是因為大家根本無(wú)法就其漲價(jià)的原因及應對措施達成共識。對此，單靠中國國內的緊縮性貨幣政策，透過(guò)緊縮貨幣供給總量和信貸規模來(lái)試圖降低國際原油漲價(jià)推高物價(jià)的上漲趨勢，幾乎是毫無(wú)效果。
由此，使用同一貨幣政策工具應對兩大政策目標的矛盾開(kāi)始顯現。緊縮貨幣政策固然抑制了經(jīng)濟趨熱的可能性，但是因為收緊了社會(huì )資金的供給總量，使得微觀(guān)企業(yè)運行的資金狀況日趨緊張。不斷地加息提高了企業(yè)的資金成本，而不斷地提高存款準備金率則讓銀行自身資金狀況也非常緊缺。這就使得銀行貸款“嫌貧愛(ài)富”的特征更加明顯，這一狀況直接影響到的是民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)的資金狀況。微觀(guān)經(jīng)濟的不景氣，也恰恰尷尬地成為“宏觀(guān)經(jīng)濟由偏快轉向過(guò)熱風(fēng)險基本解除”的明證。
由此可見(jiàn)，盡管從物價(jià)漲幅上看，似乎經(jīng)濟仍存在通脹的可能，但是在具體的政策選擇上，宏觀(guān)調控部門(mén)必須應高度關(guān)注微觀(guān)經(jīng)濟主體所處的困境。畢竟，單純依靠緊縮貨幣政策無(wú)法直接遏制結構性的價(jià)格上行，而所謂的“宏觀(guān)風(fēng)險解除”其實(shí)暴露出的是微觀(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的積累。因此，必須要適時(shí)適度地調整貨幣政策力度，以避免企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活力遭受來(lái)自物價(jià)上行與資金緊缺的雙重打擊。 |