2008年上半年，國際經(jīng)濟環(huán)境錯綜復雜，中國經(jīng)濟遭受沖擊。這使通脹水平不斷攀升，又使經(jīng)濟放緩跡象日益明顯。因此，下半年通脹高企和增長(cháng)放緩將成為中國經(jīng)濟的主基調，宏觀(guān)調控可能被賦予更多的“靈活性”。

　　防止滯脹應放在突出的位置

　　通脹高企和經(jīng)濟增長(cháng)放緩，是一個(gè)向“滯脹”方向發(fā)展的經(jīng)濟現象。滯脹，是經(jīng)濟停滯和通貨膨脹并存的一種經(jīng)濟現象。這是一國經(jīng)濟中最壞、最為嚴重、最為惡化的一種經(jīng)濟現象。導致的后果相當嚴重，對經(jīng)濟及社會(huì )各方面的影響相當嚴重———一旦一個(gè)國家陷入滯脹泥潭，治理難度非常大，蔓延時(shí)間非常長(cháng)。按照經(jīng)濟發(fā)展的一般規律，經(jīng)濟停滯和通貨膨脹是一個(gè)相對立的概念：一般情況下，通貨膨脹必然導致經(jīng)濟發(fā)展過(guò)熱、過(guò)快，相反，經(jīng)濟發(fā)展過(guò)快、過(guò)熱，都不同程度存在一定通貨膨脹。而經(jīng)濟停滯，一般伴隨著(zhù)物價(jià)水平過(guò)低，消費不振，內需不足的情況。如果是前者，那么，貨幣調控工具一般采用加息等手段回籠流動(dòng)性，抑制經(jīng)濟過(guò)熱、通貨膨脹；如果是后者，一般采取減息等貨幣工具刺激經(jīng)濟增長(cháng)，啟動(dòng)內需。但是，如果出現滯脹，情況就復雜了，由于相背離的兩個(gè)經(jīng)濟現象交織在一起，使得貨幣手段出現兩難選擇和無(wú)從下手。力圖加息來(lái)治理通脹，將加劇經(jīng)濟萎縮；力圖減息來(lái)刺激經(jīng)濟增長(cháng)，又將推高通貨膨脹。經(jīng)濟停滯將使就業(yè)崗位減少，百姓收入下降；通貨膨脹將使百姓經(jīng)濟負擔加大，生活面臨困難。無(wú)論通貨膨脹或經(jīng)濟停滯，最終遭殃的都是普通百姓，滯脹的最大受害者是一般民眾。一個(gè)國家經(jīng)濟中最好的現象是高增長(cháng)、高就業(yè)、低通脹，最壞的現象是滯脹。
　　當前，中國應該把防止經(jīng)濟出現滯脹放在突出位置。受?chē)�際、國內經(jīng)濟形勢變化的影響，當前中國內地經(jīng)濟出現了一些新情況、新變化。年初確立的防經(jīng)濟增長(cháng)由偏快轉變?yōu)檫^(guò)熱，防物價(jià)由結構性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹的“兩防”目標，前者出現一些新情況、新變化，后者還在加劇。經(jīng)濟中通脹高企和增長(cháng)放緩已經(jīng)在向縱深發(fā)展。而人民幣過(guò)快升值可能成為中國經(jīng)濟陷入滯脹泥潭的罪魁禍首之一。

　　人民幣過(guò)快升值或加劇通脹

　　人民幣過(guò)快升值可能導致通貨膨脹加劇�？赡苡腥藭�(huì )問(wèn)，一些專(zhuān)家認為，人民幣過(guò)快升值就是為了應對通貨膨脹的，為何能夠導致通脹加劇呢？
　　人民幣過(guò)快升值，可能使出口減少，貿易順差縮小，外匯儲備下降，減少央行發(fā)行基礎貨幣的壓力，因而能夠減少通脹壓力。然而，另一方面的情況卻被忽略了，那就是人民幣過(guò)快升值將導致熱錢(qián)大舉進(jìn)入，結果是貿易順差下降了，而外匯儲備卻下不來(lái)，基礎貨幣照樣得發(fā)行，流動(dòng)性繼續增加，通脹壓力繼續加大。截至4月底，我國外匯儲備余額達17566.4億美元，其中，4月份增長(cháng)744.6億美元，創(chuàng )單月外匯儲備增長(cháng)歷史新高。除去當月外商直接投資（FDI）及外貿順差后，“不可解釋的部分”達501.8億美元。外貿順差下來(lái)了，而外匯儲備卻在增長(cháng)，已經(jīng)說(shuō)明問(wèn)題了。
　　人民幣過(guò)快升值將導致我國經(jīng)濟出現大落，硬著(zhù)陸，陷入停滯。國家統計數據已經(jīng)表明，今年以來(lái)特別是4月以后，我國經(jīng)濟增長(cháng)在逐月下降，在此不贅述。而經(jīng)濟下降的主要原因在于出口企業(yè)經(jīng)營(yíng)急轉直下，出現虧損、停產(chǎn)、關(guān)門(mén)倒閉等。
　　國家統計局初步統計顯示，今年6月實(shí)際凈出口比去年同期下降10%，與前5個(gè)月同比下降8.6%的幅度還高。民營(yíng)企業(yè)較大、出口加工企業(yè)比重很大的廣東，今年前5個(gè)月廣東規模以上工業(yè)企業(yè)中，虧損企業(yè)達11006個(gè)，占全省1/4強。廣東東莞成為出口企業(yè)關(guān)停倒閉的重災區。浙江是我國民營(yíng)、中小企業(yè)的密集區，半停產(chǎn)、停產(chǎn)和倒閉等現象，成為長(cháng)三角許多企業(yè)今年面臨的窘境。寧波爵溪，集聚了一整條的針織業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，這個(gè)不到32平方公里的象山縣小鎮為30個(gè)世界頂級品牌提供加工服務(wù)，該彈丸之地曾聚集了500多家工廠(chǎng)。截至6月底，這里有100多家企業(yè)停產(chǎn)，目前該數字還在進(jìn)一步擴大。珠三角、長(cháng)三角是我國經(jīng)濟的兩大發(fā)動(dòng)機，出現如此乏力狀況，對我國經(jīng)濟影響可想而知。

　　扭轉人民幣過(guò)快升值的局面

　　筆者早就警告過(guò)，在我國消費沒(méi)有完全啟動(dòng)起來(lái)的前提下，盲目把出口拉動(dòng)降下來(lái)是相當危險的。在投資、消費、出口拉動(dòng)經(jīng)濟的三駕馬車(chē)中，出口占據了重要地位。而出口企業(yè)面臨的形勢是———勞動(dòng)力成本的大幅增加、環(huán)保成本的加大、原材料成本的大幅上漲，再加上人民幣過(guò)快升值的壓力。多重壓力撲面而來(lái)，再好的企業(yè)也承受不了。
　　統計顯示，按照匯改時(shí)8.11的匯率計算，自2005年7月21日匯改以來(lái)人民幣累計升值幅度已達到15.45%，而今年上半年人民幣累計升值已高達6.5%，接近2007年全年6.53%的升值水平。半年升值高達6.5%，出口加工企業(yè)利潤本身就低，單純人民幣升值就能把企業(yè)壓垮。凈出口明顯放緩的同時(shí)，由于較高的通脹和投資收益減少，居民收入預期下降，消費預期正在改變，而且消費對投資的制約作用正在加大；投資方面，由于匯率升值、勞動(dòng)力成本提升和貨幣政策從緊等因素，固定投資增長(cháng)已經(jīng)減弱。
　　而同時(shí)，我們注意到，人民幣加速升值是美國多次要求和強調的，也正好達到了美國的目的。由于人民幣升值過(guò)快，美元大幅貶值，使美國一季度出口大幅增加，拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)率達到1%，其中美元貶值的貢獻度為0.6個(gè)百分點(diǎn)，比預期情況好許多。今年3月以后，我國經(jīng)濟開(kāi)始出現明顯下降，也正是人民幣加速升值的階段，4月10日破7后，升值速度更快。
　　近期，溫家寶總理、李克強副總理、王岐山副總理等先后到赴江、浙、滬、魯各地，就經(jīng)濟運行、金融外貿、企業(yè)脫困等議題進(jìn)行調研，共同強調：把握好宏觀(guān)調控的重點(diǎn)、節奏和力度，保持經(jīng)濟在較長(cháng)時(shí)間平穩較快發(fā)展，避免出現大的起落。筆者認為，作為宏觀(guān)調控手段的匯率必須把控好，迅速扭轉人民幣過(guò)快升值的局面，防止導致中國經(jīng)濟陷入滯脹泥潭�！�