由于周邊市場(chǎng)“漲”聲一片，故Ａ股市場(chǎng)在周四出現了高開(kāi)走勢。但可惜，午市后上證綜指出現數波跳水走勢，尾盤(pán)時(shí)不漲反跌２１．０９點(diǎn)或０．７８％，成交量繼續萎縮至５２７．６億元。那么，如何看待這一走勢呢？

　　為何未現“慣例”走勢

　　對于Ａ股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，近期一直有一個(gè)“慣例”式的走勢，那就是與周邊市場(chǎng)的走勢保持著(zhù)高度的一致，比如說(shuō)美股漲，油價(jià)跌，接下來(lái)Ａ股市場(chǎng)大幅反彈。而美股在本周三大幅反彈２％，油價(jià)也形成了頭部特征，如果根據“慣例”推斷的話(huà)，Ａ股市場(chǎng)應該大幅上漲。
　　但事實(shí)上，昨日Ａ股市場(chǎng)僅僅在早盤(pán)大幅高開(kāi)后就一路走低，午市后甚至出現數波跳水的走勢，從而使得上證綜指在日Ｋ線(xiàn)圖上形成了三只烏鴉站枝頭的Ｋ線(xiàn)組合。那么，為何Ａ股市場(chǎng)在昨日打破“慣例”？對此，筆者認為，主要是因為周四午市前公布的經(jīng)濟運行數據雖然符合市場(chǎng)的預期，但由于ＰＰＩ數據高企，在ＰＰＩ向ＣＰＩ傳遞機制漸趨通暢的大背景下，這就意味著(zhù)ＣＰＩ數據在短期內大幅下滑的可能性不大。負利率因素依然存在，從緊貨幣政策松動(dòng)的概率也就大大下降。
　　巧合的是，近期輿論導向也在佐證著(zhù)機構資金的這一預期。比如說(shuō)，權威證券媒體“力挺”從緊貨幣政策的輿論導向，再比如，媒體披露的人大財經(jīng)委員們觀(guān)點(diǎn)，即“要繼續堅持穩健的財政政策和從緊的貨幣政策”。這些信息也再一次說(shuō)明從緊貨幣政策并不會(huì )放松，從而打破了前期關(guān)于從緊貨幣政策或有松動(dòng)的預期。既如此，目前Ａ股市場(chǎng)所面臨的資金面依然趨于緊張，機構資金就不愿意輕易做多。尤其是地產(chǎn)股、銀行股等品種的買(mǎi)盤(pán)力量陡然下降，大盤(pán)只得出現沖高回落的走勢，并未出現歷史上美股漲，港股漲，Ａ股也跟著(zhù)漲的“慣例”。

　　基金態(tài)度轉趨謹慎

　　不過(guò)，有觀(guān)點(diǎn)認為，隨著(zhù)經(jīng)濟運行數據效應的漸次釋放，Ａ股市場(chǎng)仍面臨著(zhù)一定的做多動(dòng)能。一方面是因為奧運情結或將催生熱錢(qián)們做多的激情，尤其是奧運板塊或將成為大盤(pán)企穩的強勁引擎。另一方面則是因為近期公布的基金二季度季報顯示，基金們在二季度大幅減倉，目前的倉位比例已大幅下降到７５．７５％，意味著(zhù)基金可騰挪的現金頭寸較多，這也為大盤(pán)后續的彈升準備了充足的“彈藥”。
　　對此，筆者認為不可過(guò)分樂(lè )觀(guān)。一是奧運情結固然存在，但資金逐利的本性將使市場(chǎng)美好的預期落空。尤其是目前奧運板塊經(jīng)過(guò)前期大幅炒作之后，估值明顯偏高，尤其是北京旅游、全聚德、中體產(chǎn)業(yè)等品種。不排除有部分熱錢(qián)利用大眾的奧運情結順勢減倉的可能性。而事實(shí)也的確如此，因為此類(lèi)個(gè)股在近期出現了放量滯漲的態(tài)勢。因此，市場(chǎng)的企穩彈升行情缺乏明顯的領(lǐng)漲熱點(diǎn)。
　　二是基金們的倉位雖然大幅降低，可騰挪的現金頭寸空間較多，但不可否認的是，目前可供基金們做多的板塊并不多。從緊貨幣政策不放松，就意味著(zhù)銀行股的業(yè)績(jì)增長(cháng)勢頭放緩，銀行股就難以成為基金加倉的對象。而目前銀行股是市場(chǎng)的權重股，如果該板塊不能有效企穩，大盤(pán)自然也難以彈升。更何況，海外基金對Ａ股市場(chǎng)的態(tài)度較為曖昧。比如說(shuō)，媒體報道稱(chēng)“在Ａ股市場(chǎng)連續回調之際，Ａ５０中國基金（０２８２３，ＨＫ）再度躋身沽空榜前三甲”。與此同時(shí)，“Ａ５０基金近日溢價(jià)率明顯收窄”。對此，業(yè)內人士分析，該基金的表現或說(shuō)明海外基金對Ａ股市場(chǎng)的態(tài)度轉趨謹慎。這一輿論或將影響Ａ股市場(chǎng)的資金動(dòng)向。

　　短線(xiàn)仍將震蕩盤(pán)落

　　綜上所述，筆者認為，即便經(jīng)濟運行數據的影響減弱，Ａ股市場(chǎng)有所反彈，但只要上述因素依然存在，基金等機構資金就不愿輕易做多。那么，大盤(pán)在近一段時(shí)間內仍將震蕩盤(pán)落，可操作性大大降低。
　　當然，隨著(zhù)半年報的披露，業(yè)績(jì)浪以及分配行情或將有所展開(kāi)，故那些２００７年報有高分配方案但尚未實(shí)施以及２００８年半年報業(yè)績(jì)大幅上升的品種，如通程控股、九龍山、拓邦電子等品種可跟蹤。