次貸危機爆發(fā)一年多來(lái)，市場(chǎng)一直高度關(guān)注著(zhù)中國銀行業(yè)可能遭受的損失。隨著(zhù)國際同行一個(gè)個(gè)被弄得狼狽不堪，人們對國內銀行的擔憂(yōu)不斷積累。然而，人們等來(lái)的卻是一張張頗為光鮮的報表。在“兩房”危機引發(fā)的新一輪風(fēng)險暴露中，中國銀行業(yè)所認領(lǐng)的損失也只是小菜一碟，將已經(jīng)發(fā)布的中資銀行半年報與里昂證券一個(gè)多月前的預測相比，實(shí)際規模小了不少。雖然與次貸和房地產(chǎn)金融相關(guān)的風(fēng)險尚未充分釋放，但我們幾乎可以肯定地說(shuō)，中國的金融機構逃過(guò)了一劫。

    與此相比，國家層面上的外匯投資就沒(méi)有那么幸運了。美國財政部發(fā)布的海外持有美國證券情況報告顯示，在“兩房”的外國債權人排行榜上中國位列首位。刨掉商業(yè)金融機構所持的債券外，剩下的大部分應為中國外匯投資機構所持有。
    我們當然應該為中國的銀行業(yè)感到慶幸。但慶幸之余不禁要問(wèn)，中資銀行何以能逃過(guò)一劫？客觀(guān)地說(shuō)，我們很難將這種成功歸結為其獨有的先見(jiàn)之明。在這場(chǎng)被索羅斯稱(chēng)為一生中最為嚴重的金融危機中，風(fēng)險在很大程度上是系統性的，所受損失的大小基本由參與程度決定。從國際范圍上看，投行高盛較好地在危機前實(shí)施的做空機制，具有一定超前性，其他機構如摩根士丹利都樂(lè )觀(guān)地設置了壓力測試的參數，因而深陷其中。中資銀行基本能置身事外，主要還是因為其國際化程度本身不高。
    客觀(guān)上，中資銀行“走出去”需要一個(gè)過(guò)程，當前的開(kāi)始階段只能是淺嘗輒止。外匯投資機構就不同了，它們必須把外匯投資于各類(lèi)國外資產(chǎn)，而在國外資產(chǎn)組合中，“兩房”的政府背景濃厚，持有兩者發(fā)行或擔保的相關(guān)債券還是相當不錯的選擇。當然，更重要的原因還是在于國內市場(chǎng)提供了穩定的高收益，中資銀行對于投資國外債券缺乏積極性。今年上半年，上市銀行業(yè)績(jì)的大幅增長(cháng)主要得益于存貸款的凈利差和凈息差走高。2007年下半年以來(lái)，央行連續加息，活期存款利率沒(méi)有提升，而在信貸規�？刂葡�，各家銀行提高貸款利率的定價(jià)能力增加，導致存貸款利差有所擴大。半年報顯示，招商銀行2008年上半年的凈利差創(chuàng )出歷史新高為3.66％。這是一個(gè)相當可觀(guān)的收益率。身為最賺錢(qián)的銀行，工行上半年的利息凈收入達1317.85億元，同比增長(cháng)28.9%，占到營(yíng)業(yè)收入的85%。
    中資銀行較為單一的盈利模式?jīng)Q定了其收入較為穩定，也不易受?chē)�際大背景影響。海外銀行息差大約在1.5－2個(gè)百分點(diǎn)之間，而國內銀行卻有3－4個(gè)百分點(diǎn)，這在國際上絕無(wú)僅有。吃息差本身就是一個(gè)不錯的選擇，連外資在華銀行對吃息差都樂(lè )此不疲，中資銀行還有什么必要大幅涉險海外資產(chǎn)呢？
    因而，中資銀行成功躲過(guò)次貸危機的“秘訣”主要在于戰略不夠國際化，業(yè)務(wù)也不夠現代化，而不是其在風(fēng)險控制上高人一籌。說(shuō)到這一點(diǎn)，我們在慶幸的同時(shí)，還應該有些別的感想。我們的銀行終究要直面全球競爭，參與國際金融市場(chǎng)，在這個(gè)過(guò)程之初，有機會(huì )見(jiàn)識到發(fā)達金融工具鑄就的黃金盔甲背后的可怕弱點(diǎn)，是上了及時(shí)的一課，受益良多。高評級的債券看起來(lái)類(lèi)似準政府的基金，非常安全，但當極端情況出現時(shí)，風(fēng)險的再評估將導致資產(chǎn)價(jià)格的意外波動(dòng)。這要求中資商業(yè)銀行深刻了解這些金融工具，并審慎地做好壓力測試。畢竟，當我們足夠開(kāi)放之后，對風(fēng)險的控制就是一個(gè)主動(dòng)的過(guò)程，而不能指望幸運女神的眷顧。
    中資銀行應該在當前的好日子里準備好過(guò)冬的干糧。最好的途徑是盡快向國外同行學(xué)習并吸收它們的教訓，這是一項戰略投資。國內已經(jīng)有不少銀行開(kāi)始這么做，積極尋找國外合作伙伴或直接并購國外機構。這些舉措看上去有很大的抄底之嫌，但便宜畢竟是好事。關(guān)鍵在于，中資銀行應該通過(guò)合作或并購構建一個(gè)具有國際競爭力的戰略平臺。關(guān)起門(mén)來(lái)，規模再大，也難成強者。這便是中資銀行在逃過(guò)次貸危機這一劫之后，應該思考探索的命題。