近日在上海舉行的第三屆世界中國學(xué)論壇上，來(lái)自美國彼得森經(jīng)濟研究所的高級研究員羅迪博士分析了中國自上世紀50年代以來(lái)匯率制度改革與變遷的歷史進(jìn)程，特別是針對改革開(kāi)放后中國的匯率制度改革。他認為，中國持續低估的貨幣價(jià)值對中國的影響是非常不利的，2001年以來(lái)，中國的匯率政策沒(méi)有那么成功。

　　最近，國際金融市場(chǎng)不僅震蕩不已，而且美元匯率出現難得的走強，或者說(shuō)是美元匯率出現了逆轉。這種情況對人民幣升值有什么影響？我們該如何應對？它對中國經(jīng)濟及民眾日常生活有多大影響？這些都是民眾及企業(yè)十分關(guān)注的問(wèn)題。
　　從2007年年中以來(lái)，美元匯率快速下跌，美元對不少?lài)�家貨幣的匯率跌到幾十年來(lái)的低位，關(guān)鍵原因就是美國經(jīng)濟去年以來(lái)出現前所未有的困難。美國次貸危機爆發(fā)后，市場(chǎng)就預期美國經(jīng)濟會(huì )進(jìn)一步惡化。但市場(chǎng)的預期又與個(gè)人的心理主觀(guān)看法有關(guān)，當市場(chǎng)進(jìn)一步強化美國經(jīng)濟的困難時(shí)，市場(chǎng)對美元貶值的預期也就會(huì )得到強化，從而使美元貶值加速。
　　但當市場(chǎng)對美國經(jīng)濟的預期走向極端，而實(shí)體經(jīng)濟變化沒(méi)有這樣大時(shí)，美元的嚴重低估也就出現了。再加上美國經(jīng)濟出現困境后，美國政府采取了一系列穩定經(jīng)濟的對策，如連續大幅減息、注資“兩房”、對房地產(chǎn)市場(chǎng)消費者發(fā)放優(yōu)惠貸款等，市場(chǎng)對美國經(jīng)濟的預期開(kāi)始穩定。而由于美國次貸危機的不利影響已波及全球各經(jīng)濟體，非美元區經(jīng)濟出現放緩態(tài)勢，市場(chǎng)對非美元區國家經(jīng)濟的增長(cháng)預期開(kāi)始改變。
　　可以說(shuō)，這次美元反彈，并非意味著(zhù)美國經(jīng)濟重新踏上增長(cháng)之路或發(fā)生多大好轉，而是因為非美元各國經(jīng)濟開(kāi)始出現增長(cháng)放緩的趨勢。非美元各國經(jīng)濟增長(cháng)放緩，市場(chǎng)可能進(jìn)一步下調對這些國家經(jīng)濟增長(cháng)的預測，美元的逆轉會(huì )進(jìn)一步加速，除非對美國經(jīng)濟出現更悲觀(guān)的預測。
　　美元匯率逆轉，一是會(huì )影響中國的進(jìn)出口貿易的調整，比如說(shuō)美國出口貿易增加，歐洲出口貿易減少。二是會(huì )影響以美元計價(jià)的國際大宗商品的價(jià)格變化，如最近國際原油價(jià)格快速下跌，國際上其他一些大宗商品價(jià)格的下跌，可能都與美元逆轉有關(guān)。三是會(huì )影響人民幣升值速度。因為，早幾年，盡管看上去人民幣一直在快速升值，但人民幣的升值僅是相對于美元，而對多數非美元則是貶值的。而且人民幣升值的速度遠遠低于美元對其他貨幣貶值的速度。所以，美元逆轉可能會(huì )延緩人民幣升值的速度或人民幣單邊升值的態(tài)勢。四是會(huì )影響全球資金的流向。早些時(shí)候，美元貶值使得全球大量資金流出美元資產(chǎn)，從而使美元貶值更甚；反之，當美元出現逆轉時(shí)，也會(huì )有大量國際資金流向美元資產(chǎn)，從而引起全球金融市場(chǎng)進(jìn)一步震蕩。1997年亞洲金融危機，很大程度上就是與大量資金撤出亞洲而流向美元資產(chǎn)有關(guān)。五是有利美國經(jīng)濟復蘇，這對國際市場(chǎng)又是一個(gè)穩定的因素。一句話(huà)，美元逆轉，將導致全球利益格局重大變化，國人對此得密切關(guān)注。
　　還有，美元逆轉也將對國人造成巨大的影響。這主要表現為，影響居民投資取向，影響居民出國學(xué)習及出國旅游的成本，改變出口依賴(lài)程度比較高的中小企業(yè)貿易條件等。因此，無(wú)論是國內居民還是企業(yè)都得關(guān)注美元匯率的變化，以減少由于美元逆轉所出現的匯率風(fēng)險。人民幣匯率也就會(huì )在美元匯率逆轉過(guò)程中出現大的變化。
　　因此，鑒于目前國際金融市場(chǎng)的形勢，在人民幣匯率問(wèn)題上，不是要盯住人民幣如何升值，而是要特別關(guān)注美元匯率的變化。這才是人民幣匯率未來(lái)一段時(shí)間調整的關(guān)鍵所在。