10月5日，中國證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人表示，經(jīng)國務(wù)院批準，中國證監會(huì )將于近期啟動(dòng)證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作(10月6日《新京報》)。

　　表面上看，中國股市自此從單邊做多時(shí)代進(jìn)入多空并存時(shí)代，似乎逆國際限制做空的大勢而動(dòng)。但在目前的特殊情況下，把融資融券單純理解為啟動(dòng)做空機制是片面的。市場(chǎng)需要交易雙方，不可能形成沒(méi)有人接盤(pán)的單邊做空市；證監會(huì )明確解釋?zhuān)�試點(diǎn)期間嚴控風(fēng)險，融資規模將大于融券規模，因為證券公司目前可向客戶(hù)借出的資金量要遠大于股票數量。融資融券預留了日后做空的交易平臺，使股票價(jià)格趨于合理，但不等于現在就可以大規模做空。只要限制保證金與融券數量，也就能夠限制做空規模。
　　券商與央企上市公司將因此受到鼓舞。獲得融資融券資格的證券公司是首當其沖的獲益者，他們的經(jīng)紀收入因此提升。中信證券、海通證券股價(jià)大漲，說(shuō)明市場(chǎng)已經(jīng)提前反應利好預期。融資融券的標的證券必須是基本面優(yōu)良的大盤(pán)藍籌股，具備高流動(dòng)性，不存在被操縱的跡象，基本可以鎖定在滬深300成分股之中。目前以融資為主導的融資融券與央行發(fā)行中期票據本質(zhì)相同，即由銀行、由證券公司向信心匱乏的市場(chǎng)注入流動(dòng)性，而大盤(pán)藍籌股成為拔得頭籌的受惠者。
　　但是，一項政策的出臺需要短期與長(cháng)期雙重規劃。從短期來(lái)看，央企上市公司回購與融資融券是股市的兩支強心針，會(huì )給央企與證券公司注入流動(dòng)性。但在長(cháng)期效果上，融資融券存在監管與市場(chǎng)雙重風(fēng)險。
　　監管層認為，市場(chǎng)風(fēng)險在可控的范圍之內。主要是從試點(diǎn)證券公司與融資融券標的公司的規模與資持控制，從控制杠桿比例著(zhù)手。融資融券客戶(hù)保證金比例較高，券商會(huì )根據自身情況提高風(fēng)險控制比例，財務(wù)杠桿效應不大，由于融資規模將大于融券的規模，市場(chǎng)不會(huì )出現大量賣(mài)空。
　　但不能否認，融資融券存在道德與技術(shù)難點(diǎn)：道德風(fēng)險在于，所有可融出證券的公司的信用由哪方背書(shū)？他們會(huì )不會(huì )上演認沽權證的荒唐一幕？如果券商與融資融券者聯(lián)手，則風(fēng)險更大。技術(shù)難點(diǎn)在于，利率如何制訂？由于我國利率并未徹底市場(chǎng)化，也缺乏完整的波動(dòng)率曲線(xiàn)，以銀行利率為基準的融資融券無(wú)法體現資本市場(chǎng)的特性。期待融資融券的細則能夠為投資者釋疑、解惑。