盡管美國和歐洲等國家加大了救市的力度，但美國和歐洲股市還是連續出現大幅度下跌，市場(chǎng)信心萎靡，美國次貸危機有愈演愈烈的趨勢。為什么救市的力度加大，市場(chǎng)下滑卻越來(lái)越厲害？筆者認為主要是次貸危機加劇進(jìn)一步惡化了金融機構、企業(yè)和家庭的資產(chǎn)負債表，投資和消費信心大幅度下降；盡管一系列的救市政策出臺，但是金融機構、企業(yè)和家庭的財務(wù)狀況并沒(méi)有得到根本改善，未來(lái)的不確定性仍然較大。

　　首先是次貸危機惡化了金融機構的資產(chǎn)負債表。次貸危機爆發(fā)，房地產(chǎn)價(jià)格下跌，次貸抵押貸款債券價(jià)格大幅度走低，持有次級債的金融機構的資產(chǎn)嚴重縮水，同時(shí)金融機構的評級被下調，股票價(jià)格也大幅度下降，金融機構資產(chǎn)負債表嚴重惡化，銀行的凈值下降。這將導致兩方面的影響，一是由于金融機構的凈值下降，該金融機構能夠用作擔保的資產(chǎn)價(jià)值在下降，融資變得更加困難，其他金融機構都不會(huì )向其融資；二是為了防止財務(wù)狀況進(jìn)一步惡化，該金融機構也不會(huì )向外融資或貸款，以最大限度保持一定的貨幣流動(dòng)性，應付負債方的可能對外支付。資產(chǎn)負債表的惡化減少金融機構對外的貸款供給。
　　其次是次貸危機對企業(yè)的資產(chǎn)負債表產(chǎn)生不利影響。次貸危機影響企業(yè)資產(chǎn)負債表主要是通過(guò)公司的凈價(jià)值的變動(dòng)來(lái)實(shí)現的。公司凈價(jià)值是指公司未來(lái)現金流量的現在價(jià)值，也可理解為公司股票市場(chǎng)價(jià)值與非股票資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值之和。企業(yè)的凈價(jià)值越大，外部融資的風(fēng)險就越低，因為有更多的抵押資產(chǎn)擔保它所欠的債務(wù)，借款也就越容易。次貸危機導致企業(yè)的凈價(jià)值下降，企業(yè)的資產(chǎn)負債表惡化，金融機構對其惜貸，企業(yè)獲得貸款較難。另外，次貸危機還通過(guò)一些間接渠道影響著(zhù)公司凈現金流量和抵押價(jià)值。次貸危機導致消費者對企業(yè)產(chǎn)品的消費支出下降，企業(yè)收入將減少，如果短期內利息和工資支付不變，公司的凈價(jià)值將減少，金融機構對其貸款也將減少，進(jìn)而企業(yè)的投資支出將減少。同時(shí)次貸危機導致社會(huì )總需求下降，企業(yè)收入也會(huì )下降，利潤下降，企業(yè)的凈價(jià)值會(huì )減少，資產(chǎn)負債表面臨進(jìn)一步惡化的風(fēng)險。
　　最后，次貸危機對家庭的資產(chǎn)負債表的影響。一是次貸危機導致消費者收入下降，消費者的現金流量減少，家庭的資產(chǎn)負債表狀況惡化；二是如果消費者持有金融資產(chǎn)如股票或非流動(dòng)性資產(chǎn)如耐用消費品或住宅等，次貸危機導致消費者的股票、耐用消費品或住宅等資產(chǎn)價(jià)值下降，即在次貸危機的沖擊下，股票、住宅等非流動(dòng)性的資產(chǎn)可能不能按資產(chǎn)合理價(jià)格（即資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值）變現，家庭的財務(wù)狀況不斷惡化。隨著(zhù)消費者資產(chǎn)負債狀況惡化，消費者消費支出將下降，最后會(huì )導致總產(chǎn)出下降，經(jīng)濟形勢不斷惡化。
　　總之，從次貸危機的演變過(guò)程來(lái)看，金融機構、企業(yè)和家庭等的資產(chǎn)負債表惡化，金融市場(chǎng)籠罩著(zhù)一片陰霾之中，金融資產(chǎn)的價(jià)格持續下滑，金融機構、企業(yè)和家庭等的資產(chǎn)負債表進(jìn)一步惡化，次貸危機不斷加劇，金融市場(chǎng)持續動(dòng)蕩，這是目前面臨的非常嚴峻的問(wèn)題。因此怎樣改善金融機構、公司和家庭的財務(wù)狀況，恢復市場(chǎng)信心仍然是當務(wù)之急。