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| 2008-11-21 作者:王龍云 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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據美國勞工部日前公布的數據，10月份美國生產(chǎn)者價(jià)格指數(PPI)下降了2.8%，而當月美國消費者價(jià)格指數(CPI)比前一個(gè)月下降了1%，為該數據自1947年開(kāi)始編纂以來(lái)最大降幅。兩項指標大幅降低，且分析師普遍預測年內還將下行，意味著(zhù)困擾美國經(jīng)濟的通脹陰霾已然散去，但更為難纏的通縮幽靈卻悄然站在了門(mén)口。
上述兩項指標大幅下降，無(wú)疑明確了美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )(美聯(lián)儲)今后一段時(shí)期的工作重心。在通脹威脅解除后，美聯(lián)儲將毫無(wú)顧慮地繼續降息，甚至不惜開(kāi)啟“零利率時(shí)代”，以此強力刺激手段捅醒萎靡不振的美國經(jīng)濟，防止略顯苗頭的通貨緊縮逐漸做大，最終將美國徹底催眠。
美聯(lián)儲19日公布了上月底的貨幣政策例會(huì )記錄。這份記錄反映出美聯(lián)儲內部的主流看法。鑒于美國經(jīng)濟形勢進(jìn)一步惡化，美聯(lián)儲官員普遍認為應進(jìn)一步降息，因為更為寬松的利率政策有助于降低陷入通貨困局的可能性。美聯(lián)儲副主席唐納德·科恩在當日發(fā)出警告，最近幾個(gè)月美國通縮風(fēng)險有所增加，美聯(lián)儲應采取積極行動(dòng)加以防范。
目前，美國聯(lián)邦基金利率(即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率)已經(jīng)降到了1%，但繼續降息似乎已成定局。美聯(lián)儲主席伯南克本月中旬出訪(fǎng)歐洲時(shí)就曾暗示會(huì )進(jìn)一步降息，而市場(chǎng)分析師普遍預測，在下次貨幣政策例會(huì )(12月16日)上，美聯(lián)儲可能降息50個(gè)基點(diǎn)，屆時(shí)美國聯(lián)邦基金利率將降至0.5%這一歷史新低。
據資料記載，美國歷史上還沒(méi)有過(guò)把利率降到零的先例，目前的最低紀錄是在1958年7月1日創(chuàng )造的，當日聯(lián)邦基金利率被降到了0.68%。
對中央銀行而言，連續大幅下調利率似乎成了治愈衰退的“大力丸”，但其實(shí)際效果與人們的期待尚有差距。
前任美聯(lián)儲主席格林斯潘曾13次連續降息(2001年至2003年)，當時(shí)聯(lián)邦基金利率降到了1%。但事后看來(lái)，美聯(lián)儲對發(fā)端于2001年的溫和衰退反應過(guò)激，同時(shí)對通貨緊縮的擔憂(yōu)也有點(diǎn)偏大，以至于后來(lái)加息步調不夠迅速，誘發(fā)了低利率下的樓市泡沫，成為這次金融危機的導火索。日本央行在上世紀末也貢獻出一個(gè)反面案例。由于日本央行在應對通貨緊縮上沒(méi)能做到未雨綢繆甚至有些反應遲鈍，結果是由“流動(dòng)性陷阱”引發(fā)的通縮困局讓日本經(jīng)濟失去了整整10年。
至于眼下伯南克能否正確拿捏降息的火候，在刺激美國經(jīng)濟的同時(shí)不留隱患，還有待時(shí)間進(jìn)一步觀(guān)察。
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