從國務(wù)院辦公廳在日前下發(fā)的《關(guān)于當前金融促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展的若干意見(jiàn)》有關(guān)利用資本市場(chǎng)開(kāi)展兼并重組的條文，再到國資委主任李榮融加快控股上市公司資源整合的談話(huà)，可以預見(jiàn)，2009年將是中國股市的“并購年”。
　　并購是改善上市公司基本面、提高上市公司質(zhì)量的有效方法。優(yōu)秀公司因此而做大做強；績(jì)差公司也將因此而起死回生。但也要防止上市公司大股東或對上市公司實(shí)施資產(chǎn)重組的一方，利用并購重組之機，做出損害上市公司利益的事情，讓上市公司充當冤大頭。這樣的事在目前上市公司的并購重組中并不少見(jiàn)。
　　比如*ST申龍重組一案，注入*ST申龍的陜西煉石資產(chǎn)，三個(gè)月內的資產(chǎn)估值暴增7.4倍。這樣的并購重組一旦實(shí)施，上市公司無(wú)疑就成了冤大頭。
　　就上市公司本身而言，由于常常是作為被重組、被并購的對象，很難把握自身的命運。*ST申龍已連續兩年虧損，且虧損幅度一年比一年大，2006年凈虧損185.67萬(wàn)元，2008年1至9月虧損已達10114.65萬(wàn)元。如果任憑繼續虧損下去，就只有退市一條路了。陜西煉石愿意出面對其重組，*ST申龍當然求之不得，還能不對陜西煉石言聽(tīng)計從？能拒絕充當冤大頭嗎？
　　當然，更多的上市公司并購重組是由大股東主導的，而且注入資產(chǎn)又是大股東的資產(chǎn)，即便這樣，上市公司也很難不充當冤大頭。畢竟目前我國上市公司的股本結構是“一股獨大”，一切事務(wù)都是大股東說(shuō)了算。因此，一旦上市公司注入的資產(chǎn)是來(lái)自于大股東的資產(chǎn)時(shí)，上市公司就只有買(mǎi)單的份。更何況上市公司的買(mǎi)單也只是暫時(shí)的，真正買(mǎi)單的最后還是二級市場(chǎng)的投資者。
　　上市公司在并購重組中充當冤大頭，不僅有違上市公司并購重組本意，還損害了上市公司的利益，廣大投資者的利益，乃至中國股市的公共利益。因此，對于這種現象要嚴加監管，以盡最大可能抑制乃至杜絕。
　　首先，監管部門(mén)，也包括主管部門(mén)，雖然對并購重組要“減少審批環(huán)節，提升市場(chǎng)效率”，但擔負著(zhù)審批任務(wù)的相關(guān)部門(mén)一定要盡職盡責。既要對注入資產(chǎn)的質(zhì)量把關(guān)；也要對注入資產(chǎn)的估值把關(guān)。相關(guān)部門(mén)在濱地鉀肥借殼吉林制藥(000545,股吧)一案中從嚴把關(guān)的做法，就值得稱(chēng)道。
　　其次，要確保注入資產(chǎn)的估值合理。一是要參照同類(lèi)資產(chǎn)二級市場(chǎng)上的估值定位；二是要確定一個(gè)硬性的標準，比如估值不超過(guò)20倍的市盈率水平。
　　其三，要加強對資產(chǎn)評估機構的監管，嚴禁評估機構為了收取評估費而按出錢(qián)者意見(jiàn)辦。對于各種忽視職業(yè)道德的做法，一經(jīng)發(fā)現，堅決查處，除給予罰沒(méi)處罰外，堅決吊銷(xiāo)評估機構與評估人員的營(yíng)業(yè)執照與牌照，實(shí)行終身市場(chǎng)禁入。
　　其四，對注入資產(chǎn)實(shí)行“半價(jià)支付”的結算方式。資產(chǎn)重組一方注入上市公司的資產(chǎn)，需用資金結算的，只需要支付一半的資金；需要用股票支付的，則只需要過(guò)戶(hù)一半的股票。另一半的資金支付或股票過(guò)戶(hù)，待注入資產(chǎn)質(zhì)量達到預期目標要求時(shí)再辦理支付或過(guò)戶(hù)手續，以防止注入資產(chǎn)以劣充優(yōu)、以次充高。