中國證監會(huì )主席尚福林在日前舉行的全國證券期貨監管工作會(huì )議提出，資本市場(chǎng)要更好地服務(wù)于經(jīng)濟發(fā)展，關(guān)鍵在于提高市場(chǎng)效率和競爭力。這道出了新形勢下我國資本市場(chǎng)創(chuàng )新發(fā)展與經(jīng)濟大局關(guān)系、市場(chǎng)競爭力與依法監管關(guān)系的關(guān)鍵。
　　“穩步推進(jìn)市場(chǎng)創(chuàng )新”已被列為2009年證券期貨市場(chǎng)八大重點(diǎn)工作之一，創(chuàng )新也是我國證券期貨市場(chǎng)創(chuàng )立以來(lái)的長(cháng)期主題。面對國內外經(jīng)濟金融形勢的變化，要堅持維護穩定與積極創(chuàng )新“兩手抓”。只有堅持以改革促發(fā)展，才能實(shí)現更高水平的穩定。特別是，惟有創(chuàng )新才是提高市場(chǎng)效率和競爭力的不竭動(dòng)力。

　　首先，沒(méi)有創(chuàng )新的思維和行動(dòng)，就難以適應全流通時(shí)代的市場(chǎng)發(fā)展和監管要求。

　　股改取得成功之后，從2008年開(kāi)始，我國資本市場(chǎng)正式踏入全流通時(shí)代。2008年高達65%的市場(chǎng)跌幅磨礪了市場(chǎng)主體，也激勵我們進(jìn)一步加快市場(chǎng)創(chuàng )新。
　　市場(chǎng)劇烈波動(dòng)既與國際國內經(jīng)濟基本面變化有關(guān)，也與市場(chǎng)失去估值標準有關(guān)。進(jìn)入全流通時(shí)代，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本重新洗牌并融合，新的市場(chǎng)估值標準形成必然遭遇陣痛。
　　破解這個(gè)課題就需要思維和行動(dòng)上的創(chuàng )新。比如市場(chǎng)各方樹(shù)立全流通意識，建立適應全流通的基礎制度，達成全流通估值共識，形成全流通下的投資理念。

　　第二，沒(méi)有創(chuàng )新手段創(chuàng )新方式，就難以強化市場(chǎng)基礎性制度建設。

　　歷經(jīng)了18年發(fā)展的我國資本市場(chǎng)，其新興加轉軌的特征仍舊非常明顯。因此，強化市場(chǎng)基礎制度建設，就成為解決資本市場(chǎng)體制性、機制性問(wèn)題的關(guān)鍵，也是引導和培育市場(chǎng)機制，促進(jìn)市場(chǎng)持續發(fā)展的重要途徑。
　　在這個(gè)過(guò)程中，創(chuàng )新就成為解決上述問(wèn)題的關(guān)鍵手段。
　　比如發(fā)行制度的改革。在全流通市場(chǎng)環(huán)境下，現行新股發(fā)行制度尚不能完全發(fā)揮引導市場(chǎng)形成合理估價(jià)的功能。監管部門(mén)近兩年來(lái)也加強了這方面的改革。去年紫金礦業(yè)(601899,股吧)新股發(fā)行就進(jìn)行了制度創(chuàng )新并獲得成功。預計今年新股發(fā)行制度的改革創(chuàng )新步伐會(huì )加快。
　　再比如多層次市場(chǎng)建設。主板、中小企業(yè)板、創(chuàng )業(yè)板、代辦股份轉讓系統構成了我國的多層次市場(chǎng)。其中創(chuàng )業(yè)板有望今年推出。
　　在這個(gè)多層次市場(chǎng)建立之后，各市場(chǎng)間如何實(shí)現轉板，就需要創(chuàng )新手段來(lái)解決，從而形成一個(gè)有機互聯(lián)的市場(chǎng)體系，提高資本市場(chǎng)服務(wù)經(jīng)濟發(fā)展的能力。
　　其他如合格投資者制度等，更需要以創(chuàng )新的思維和手段來(lái)建立。

　　第三，推出市場(chǎng)交易新品種更需要有序創(chuàng )新。

　　眾所周知，爆發(fā)于美國的次貸危機其根源之一就是過(guò)度的金融創(chuàng )新。盡管如此，我們并沒(méi)有停下品種創(chuàng )新的步伐，于去年11月宣布要推出融資融券。這項工作正在抓緊推進(jìn)。
　　結合我國具體國情、市情，管理層強調在推出創(chuàng )新交易品種的初期，都進(jìn)行一段時(shí)間的試點(diǎn)，待將暴露出的漏洞彌補之后，再擴大試點(diǎn)及至全面推開(kāi)。簡(jiǎn)言之，中國市場(chǎng)的創(chuàng )新是“有序創(chuàng )新”。
　　比如，在證券公司直投和資產(chǎn)證券化試點(diǎn)取得明顯成效之后，證監會(huì )明確提出要擴大試點(diǎn)范圍；在經(jīng)過(guò)了多年的且卓有成效的金融改革之后，在這次會(huì )議上明確提出“探索證券公司與其他金融機構互相參股并適時(shí)啟動(dòng)個(gè)案試點(diǎn)”。
　　在基金公司的產(chǎn)品和組織創(chuàng )新上，監管層也是大力推進(jìn)。比如支持符合條件的基金公司設立專(zhuān)業(yè)子公司、開(kāi)展保險公司設立基金公司試點(diǎn)、推動(dòng)設立專(zhuān)業(yè)基金銷(xiāo)售機構、加快推進(jìn)基金公司“一對多”特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，就成為監管層今年的重要工作之一。
　　縱觀(guān)我國資本市場(chǎng)發(fā)展的18年歷史，本身就是一個(gè)不斷創(chuàng )新、不斷增強市場(chǎng)效率和提高市場(chǎng)競爭力的過(guò)程。隨著(zhù)下一階段基礎性制度建設的穩步推進(jìn)，市場(chǎng)主體將如證券公司、基金公司、上市公司等將真正的、更多的承擔起創(chuàng )新的職能。
　　這種源于基層的創(chuàng )新將是提高市場(chǎng)效率和競爭力的不竭動(dòng)力，也必將促使資本市場(chǎng)為國民經(jīng)濟持續穩定健康發(fā)展做出重要貢獻。