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| 2009-03-23 作者:王龍云 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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上周，美聯(lián)儲揮起了價(jià)值高達1.15萬(wàn)億美元的“雙刃劍”，仿佛要把美國經(jīng)濟逼向另一個(gè)十字路口，經(jīng)濟將走向通縮還是走向通脹沒(méi)有人說(shuō)得清楚。
隨著(zhù)1.15萬(wàn)億美元計劃的出爐，美股大漲，美元大跌，商品市場(chǎng)也開(kāi)始了強勁反彈。國際金融市場(chǎng)呈現出財富搬家的苗頭。然而美聯(lián)儲這種殺敵一千自傷八百的做法是否確有必要，并是否能夠最終得到投資者的認同，目前還難下定論。
美聯(lián)儲的貨幣政策決策機構——公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )18日發(fā)布例會(huì )聲明稱(chēng)，為了有效改善私營(yíng)信貸市場(chǎng)環(huán)境，美聯(lián)儲將在未來(lái)6個(gè)月收購3000億美元長(cháng)期國債，同時(shí)購買(mǎi)相關(guān)房產(chǎn)抵押債券7500億美元，并追加購買(mǎi)1000億美元的房貸機構債券。此外，美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率維持在零至0.25%這一區間不變，還表示將利用一切可能的工具來(lái)促使經(jīng)濟復蘇。
在零利率區間，美聯(lián)儲力圖通過(guò)購買(mǎi)各種債券，向貨幣市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性，這種“定量寬松”的貨幣政策無(wú)疑引發(fā)了美國投資者的種種猜想。從較淺顯的層面考慮，在經(jīng)濟衰退無(wú)法有效遏制且利率政策“彈盡糧絕”的前提下，美聯(lián)儲啟動(dòng)印鈔機，通過(guò)激活信貸市場(chǎng)來(lái)支撐資金鏈告急的美國中小企業(yè)和動(dòng)能盡失的房地產(chǎn)業(yè)，無(wú)疑可視為一個(gè)相對的利好消息。在美聯(lián)儲公布這一消息的當天，美國股市三大股指全線(xiàn)飆升，其中金融股表現搶眼，已反襯出市場(chǎng)對這一政策利好的期盼之情。
但將目光放長(cháng)遠一些，這種只顧眼前、不計未來(lái)的博命策略同時(shí)顯露出令人膽寒的副作用。當日，由此引發(fā)的美元匯率跳水、黃金及大宗商品價(jià)格猛升已為遠期可能出現的美元匯價(jià)狂瀉和“超級通貨膨脹”拉響了警報。
分析人士指出，美聯(lián)儲直接購入遠期國債，說(shuō)白了就是“債務(wù)貨幣化”，相當于為美國財政赤字提供融資，這種做法不僅喪失了貨幣政策的獨立性，且大量增加貨幣供應很可能最終造成超級通貨膨脹和本國貨幣嚴重貶值�？梢灶A見(jiàn)的是，隨著(zhù)美聯(lián)儲繼續貫徹所謂的“定量寬松”貨幣政策，全球投資市場(chǎng)將呈現出一個(gè)財富大搬家的熱鬧場(chǎng)面。
未來(lái)一段時(shí)間，以美元計價(jià)的資產(chǎn)價(jià)格或許再次攀升，市場(chǎng)將孕育出一個(gè)新的泡沫，這個(gè)泡沫肩負著(zhù)挽救本次金融危機的使命，就像格林斯潘時(shí)代美聯(lián)儲催生房地產(chǎn)繁榮，沖抵高科技泡沫破裂后的負面影響一樣。隨之而來(lái)的問(wèn)題是，美聯(lián)儲在這次力圖先穩定金融領(lǐng)域、再換取經(jīng)濟復蘇的賭博中是否仍是贏(yíng)家？一些分析師悲觀(guān)地認為，即便是耗費了如此巨大的成本，美聯(lián)儲可能無(wú)法得償所愿，因為用一個(gè)錯誤去修正另一個(gè)錯誤，其結果必然是遭到更為嚴厲的懲罰。
冷靜下來(lái)的華爾街投資者對美股繼續回升抱有疑問(wèn)。上周最后兩個(gè)交易日(19日和20日)，紐約股市告跌，吃掉了前兩個(gè)交易日的部分漲幅。截至20日收盤(pán)，道瓊斯30種工業(yè)股票平均價(jià)格指數收于7278.38點(diǎn)，該指數全周漲幅不到0.8%。標準普爾500種股票指數收于768.54點(diǎn)(周漲幅為1.6%)，納斯達克綜合指數跌收于1457.27點(diǎn)(周漲幅為1.8%)。
由于市場(chǎng)的注意力過(guò)度集中在美聯(lián)儲的表態(tài)之上，導致當周公布的一系列經(jīng)濟數據略失光芒。從美國商務(wù)部公布的2月份新房開(kāi)工數據、勞工部公布的批發(fā)物價(jià)指數和消費價(jià)格指數來(lái)看，美國經(jīng)濟面臨的通縮壓力似乎有所減弱，且衰退步伐可能正在放緩，上述數據倒是對美股產(chǎn)生了實(shí)際的支撐作用。 |
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