美聯(lián)儲3月18日表示，計劃在未來(lái)半年內，購買(mǎi)最多3000億美元的長(cháng)期國債，并會(huì )增加購買(mǎi)抵押貸款支持證券（MBS）7500億美元。此舉在持有上萬(wàn)億美元資產(chǎn)的中國，引起巨大“轟動(dòng)”，媒體使用了“最無(wú)恥的救市方式”、“中國外匯儲備大幅縮水”等聳人聽(tīng)聞的詞語(yǔ)，網(wǎng)絡(luò )充斥激烈言論，還有評論認為應該不惜一切代價(jià)“瘋狂地”買(mǎi)入黃金等資源。這些說(shuō)法既缺乏理性，更缺乏常識。
　　第一，其實(shí)美聯(lián)儲早就大開(kāi)印鈔機直接買(mǎi)入國債了。從今年1月開(kāi)始，美聯(lián)儲就采取量化寬松政策，在市場(chǎng)上買(mǎi)入房地美、房貸美等發(fā)行的MBS，其計劃為6個(gè)月內買(mǎi)入5000億美元（現在再增加7500億美元）。而買(mǎi)入MBS的規模要遠大于買(mǎi)入國債的規模。還有，美聯(lián)儲也并非“直接”從財政部買(mǎi)入國債，而是通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)入，這本身就是美聯(lián)儲公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的一個(gè)經(jīng)常性做法。不同的是，美聯(lián)儲一般買(mǎi)賣(mài)的是短期國債，而這一次買(mǎi)的是中長(cháng)期國債。但美聯(lián)儲買(mǎi)入資產(chǎn)不管是國債還是MBS，甚至是黃金，其效果都是一樣的。
　　第二，中國外匯儲備是否將縮水，取決于你所使用的指標。如果單從賬面價(jià)值看，美聯(lián)儲買(mǎi)入國債導致美元對其他貨幣貶值，我國外匯儲備中的歐元等其他貨幣的資產(chǎn)以美元計價(jià)的數值將增大。有消息說(shuō)，我國1月的外匯儲備將減少。那么，現在美聯(lián)儲買(mǎi)入國債，我國外匯儲備總額必定將增加。而且，美聯(lián)儲買(mǎi)入國債，等于在市場(chǎng)上多了一個(gè)大買(mǎi)家，國債價(jià)格將上升，我國已持有的美國國債賬面價(jià)值也將上升。當然，如果以歐元計價(jià)，那肯定是縮水。匯率波動(dòng)導致的是賬面價(jià)值的變化，對此過(guò)分擔心并無(wú)太大必要。
　　實(shí)際上，真正會(huì )導致我國外匯儲備縮水的是國際商品價(jià)格的躥升，我國外匯儲備真正縮水是在去年油價(jià)高達140美元一桶、大米、鐵礦石等商品價(jià)格高得驚人的時(shí)候。當然，美聯(lián)儲買(mǎi)國債將造成國際商品價(jià)格上升，但是這是全球經(jīng)濟復蘇必然會(huì )發(fā)生的。要是國際商品價(jià)格一直如現在這么低，那就不要指望經(jīng)濟復蘇了。
　　第三，前一段時(shí)間，其他貨幣對美元貶值導致人民幣有效匯率被迫升值，對我國出口造成不利影響�，F在人民幣也完全可以跟隨美元貶值，有利于我國出口，至少不會(huì )因為匯率導致我國出口市場(chǎng)份額的下降�，F在美元相對于歐元、日元貶值，遠沒(méi)有回復到去年的水平。為什么人民幣就必須相對于美元升值，這有何道理呢？
　　第四，美聯(lián)儲是否會(huì )通過(guò)印鈔票賴(lài)賬？這樣做，除了稀釋了外國債權人財富之外，難道就能夠對美國老百姓的財富加以區別對待嗎？相信美聯(lián)儲還不至于這么沒(méi)有理性，因為這對美國經(jīng)濟實(shí)在也沒(méi)有什么好處。
　　中國經(jīng)濟早就和美國連在了一起，而外匯儲備的風(fēng)險早已在長(cháng)期的經(jīng)濟失衡中積累起來(lái)，并非始于美聯(lián)儲買(mǎi)國債。筆者以為，現在最需要擔心的是，美聯(lián)儲有心無(wú)力，雖有心控制通脹卻沒(méi)有能力控制通脹。當向市場(chǎng)傾注了大量的貨幣之后，一旦經(jīng)濟恢復，如何將這些貨幣回收，倒是個(gè)難事。一旦回收不了，惡性通脹極有可能出現，甚至尚未走出危機就已經(jīng)出現惡性通脹，那才是最可怕的。