美國近日出臺清理金融機構“有毒資產(chǎn)”具體措施。美國財政部宣布，將利用政府和私人部門(mén)資金，購買(mǎi)金融機構“有毒資產(chǎn)”，以促進(jìn)信貸恢復流動(dòng)。市場(chǎng)看來(lái)對該計劃高度認可，當日美國股市主要股指漲幅均超6.5%。

　　美國財政部這個(gè)計劃的具體內容是，設立一個(gè)“公共——私人投資項目”，以處理金融機構的“有毒資產(chǎn)”問(wèn)題。政府將為該項目出資750億美元至1000億美元，這些資金將與私人投資一起用于購買(mǎi)5000億美元的“有毒資產(chǎn)”，今后“有毒資產(chǎn)”購買(mǎi)額可能進(jìn)一步擴大到1萬(wàn)億美元。說(shuō)得直白一點(diǎn)，就是金融機構把“有毒資產(chǎn)”剝離出來(lái)，政府鼓勵私人投資把這些“有毒資產(chǎn)”買(mǎi)下來(lái)，政府提供融資于購買(mǎi)“有毒資產(chǎn)”的私人投資者，實(shí)際上也是補貼私人投資者。讓這些“有毒資產(chǎn)”再次在市場(chǎng)上以合理的價(jià)位流動(dòng)起來(lái)，最后達到美國政府希望達到的杠桿放大效應——1萬(wàn)億美元。
　　對于今日的金融危機，對付的辦法通常有兩個(gè)。一是將國家資本注入已經(jīng)出問(wèn)題的金融系統金融機構中去，以龐大的國家資本沖抵那些“有毒資產(chǎn)”，從而使癱瘓或半癱瘓以及死氣沉沉的金融系統重新有效地運轉起來(lái)。
　　可是這個(gè)辦法真要實(shí)行起來(lái)有許多困難。眼前的困難是，假如把美國“有毒資產(chǎn)”設定為1萬(wàn)億美元，那么國家哪來(lái)這1萬(wàn)億美元呢？奧巴馬經(jīng)濟刺激計劃總共才7000多億美元。從長(cháng)遠看，市場(chǎng)講究的是風(fēng)險與收益均等。那些金融巨鱷在順利時(shí)收益巨大，壞事時(shí)則由國家承擔也就是由納稅人承擔，那是極不公平的。美國國會(huì )恐怕不會(huì )通過(guò)，美國民眾也不會(huì )同意。其次，僅有國家資本參與就很難使市場(chǎng)機制正常有效地發(fā)揮作用，因此恐怕仍然很難使受到重創(chuàng )的金融系統勃勃生機地運轉起來(lái)，從而使經(jīng)濟復蘇。只要還在危機中，整個(gè)經(jīng)濟還未呈現勃勃生機，那么國有資本就很難退出來(lái)，如此將會(huì )陷入惡性循環(huán)中去。
　　另一個(gè)辦法還是依靠現行的市場(chǎng)辦法�，F在東西方都在說(shuō)傳統的資本主義市場(chǎng)方式不行了。實(shí)際上傳統的市場(chǎng)方式還是有用的，因為其自我糾錯的機制仍然存在。本次金融危機是因為監管不力而成。而對于那些金融“有毒資產(chǎn)”，金融系統和金融企業(yè)在市場(chǎng)運轉中也會(huì )或倒閉、或破產(chǎn)、或并購慢慢地被消化、沖抵掉，就像上世紀90年代日本金融系統中滋生出大量的“有毒資產(chǎn)”，經(jīng)過(guò)10年多才慢慢地消化掉。
　　可是若采取這樣的辦法，這次危機要多長(cháng)時(shí)間才能消化掉呢？不說(shuō)10年，就是三四年也是很難應付的。因為對這次危機誰(shuí)都沒(méi)有底，若是在慢慢地自然地消化過(guò)程中，又爆發(fā)什么新的危機，那么可能就不是10年，結果如何誰(shuí)也說(shuō)不準了。
　　因此，蓋特納的辦法應該說(shuō)是聰明的，他是以一定的國家力量借助市場(chǎng)的方式救市。但蓋特納的辦法也是有相當風(fēng)險的。如果目前只是信心和流動(dòng)性短缺，那么蓋特納這個(gè)辦法是行得通的。私人投資得到補貼后購買(mǎi)“有毒資產(chǎn)”，很可能在整個(gè)經(jīng)濟走出危機的過(guò)程中，逐漸增值而賺錢(qián)，而國家資本非但挽救了市場(chǎng)且多半能夠收回。如果私人投資者即使有國家補貼仍然裹足不前，或者“有毒資產(chǎn)”“毒性”太大，其核心價(jià)值縮水到買(mǎi)賣(mài)雙方無(wú)法達成交易，或者私人投資者購買(mǎi)之后無(wú)法形成二次買(mǎi)賣(mài)，也就是杠桿效應無(wú)法產(chǎn)生。那時(shí)1萬(wàn)億美元全部由美國國家財政來(lái)承擔嗎？恐怕奧巴馬政府將會(huì )有大麻煩。
　　但不管蓋特納辦法有多大風(fēng)險，我們認為這個(gè)辦法是積極的，它起碼清理了“有毒資產(chǎn)”，讓人們見(jiàn)到了這次金融危機的底，這是信心和目標的基本前提。