去年年底，不少專(zhuān)業(yè)人士已經(jīng)預測，隨著(zhù)震蕩行情的演繹，基金業(yè)績(jì)差距將逐步拉大。而如今，這個(gè)格局正在加劇。

    今年前三個(gè)月的數據已經(jīng)有點(diǎn)讓人震驚。銀河證券基金研究中心統計數據顯示，截至3月18日，今年以來(lái)，股票型基金的業(yè)績(jì)差距最大超過(guò)了32%，逼近去年全年水平，去年全年股票型基金之間的最大差距為34.81%。這個(gè)統計尚未將成立未滿(mǎn)一年的次新基金納入，如果加上次新基金，偏股類(lèi)基金的業(yè)績(jì)最大差距將達到40%。
    始于去年四季度的反彈，其實(shí)部分奠定了今年一季度的格局。有的基金順勢而為、及時(shí)加倉，抓住了行情；有的則與反彈失之交臂，踩錯節拍甚至完全踏空。上周，一位財經(jīng)記者在遍訪(fǎng)了京滬粵三地的基金公司后告訴筆者，今年以來(lái)各家公司對市場(chǎng)的分歧之大超過(guò)以往，看空的繼續持幣觀(guān)望，看多的積極轉戰于各個(gè)板塊之間，當然還有一些看不清方向的，隨波逐流地選擇了看空做多。
    筆者日前在走訪(fǎng)銀行渠道時(shí)，不少一線(xiàn)銷(xiāo)售人員也對上述現象表示迷惑，以往重點(diǎn)推薦的穩健抗跌基金，因為配置保守、倉位低，如今業(yè)績(jì)靠后；反之，一些作風(fēng)激進(jìn)的基金，在去年的市場(chǎng)中折戟沉沙，卻在今年的行情中威風(fēng)重振。
    激戰也許剛剛拉開(kāi)序幕，但吃老本的年代已經(jīng)過(guò)去。不少業(yè)內人士認為，在2006、2007年的單邊上漲市場(chǎng)中，高倉位也許能保證不俗的業(yè)績(jì)；而到了2008年的單邊下跌市場(chǎng)，現金為王，靠低倉位也許能躲過(guò)一劫。而當大起大落的單邊市場(chǎng)結束，面對充滿(mǎn)分歧與不確定性的震蕩市場(chǎng)，基金經(jīng)理選股和選時(shí)的能力如何，也許能看出究竟。
    風(fēng)險還是收益，在震蕩市中成為了兩難的問(wèn)題。筆者要強調的是，尤其在選擇偏股類(lèi)基金時(shí)，風(fēng)險和收益之間不一定是完全對稱(chēng)的，為了風(fēng)險，你愿意犧牲多少收益，如果是40%的落差，是不是大了點(diǎn)？一言以蔽之，無(wú)論牛市、熊市還是牛皮市，最值得去思考的還是基金管理人的投資能力。牛市賺錢(qián)、熊市抗跌、牛皮市中操作靈活，那就是一只完美的基金了，這樣的基金雖然少，但不是沒(méi)有，這三年的市場(chǎng)足以告訴我們答案。