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| 2009-04-15 作者：葉檀 來(lái)源:每日經(jīng)濟新聞 |
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我們是在打擊不義的財閥？還是在鞭打市場(chǎng)經(jīng)濟的激勵機制？
在財政部發(fā)出金融機構限薪令,全球限薪成風(fēng)之際,國內上市公司高管的高薪再次觸發(fā)對市場(chǎng)激勵機制的討論,這次被揪出來(lái)的是浦發(fā)行與中海油等上市公司。在筆者眼中,這與國資流失的探討是同一種邏輯線(xiàn)索,在2005年的國資流失中,人們憤怒于國企高管通過(guò)MBO等方式偷偷搶走了本該屬于大眾的利益;而現在,通過(guò)高管高薪,人們懷疑上市公司高管不勞而獲,躺在高薪的溫床上揮霍。
只有明確的市場(chǎng)考核機制才能為轉型期的激勵機制正名。
中海油等上市公司的辯解無(wú)法消除民意風(fēng)險,只能使風(fēng)險增加。中海油總公司新聞負責人辯稱(chēng),發(fā)紅籌股時(shí),為了取信于國際投資者,經(jīng)國家主管部門(mén)認可,中海油按照國際慣例和香港公司的標準設計了包括公司高管層薪酬、期權激勵在內的一整套公司治理和激勵機制。但是,所有高管層成員從2001年上市第一天開(kāi)始,就把董事會(huì )批準的收入捐給了母公司中海油總公司,因而成為“名義收入”,實(shí)際收入與“名義”收入有天壤之別,中海油嚴格接受?chē)鴦?wù)院監事會(huì )監管和審計署審計。
財政部制訂的職工薪酬包括工資、資金、福利、期權等,一些公司為了規避輿論監督有意縮小口徑,將福利、期權等排除在外,當然更不包括職務(wù)消費等灰色收入。如果將所有項目包含在內,公司高管的薪酬將遠遠超過(guò)媒體的統計。
中海油的自我辯解無(wú)疑是在向世界宣稱(chēng),他們執行的是內外有別的兩套體制,市場(chǎng)化的激勵機制原本就是糊弄國際投資者的,他們執行的是財政部、國資委的內部政策,符合中國國情。如果此言屬實(shí),我們只能說(shuō)中海油是一家不誠信的公司;如果此言不實(shí),他們不僅是一家不誠信的公司,還是一家激勵過(guò)度損害投資者的公司。
中海油到底是家境內外上市的公眾公司,執行的是亦中亦外的蝙蝠式激勵機制。如果他們的期權獎勵這一塊只是表面文章,為什么不一開(kāi)始就用中國式的考核機制來(lái)取代？而非要讓機制復雜化？其他與中海油相似的央企上市公司,又是如何處理的？
如果去除期權激勵收益這一塊,傅成玉的薪金是下降的。事實(shí)上,許多央企高管拿的海外薪資必須通過(guò)上級部門(mén)審批才能真正拿到手,當初陳久霖等人無(wú)不如此。但是從會(huì )計上來(lái)看,薪酬部分已經(jīng)作為成本計提,問(wèn)題只在于到底是由傅成玉一人分享,還是由總公司高管一起分享。
接下來(lái)的問(wèn)題是,如何確定這些央企上市公司的收益到底來(lái)自于公司業(yè)績(jì)的上升,還是產(chǎn)業(yè)資本上市之后的溢價(jià),還是壟斷收益。中海油是中國海洋石油的壟斷企業(yè),中海油服、海油工程無(wú)人能夠競爭,這樣的公司發(fā)行的其實(shí)是優(yōu)質(zhì)壟斷債券,發(fā)行股票不過(guò)是想收獲資本市場(chǎng)的壟斷溢價(jià)而已。只有一個(gè)辦法可以看出這些壟斷公司的管理業(yè)績(jì)定價(jià),就是以上市時(shí)的凈資產(chǎn)作為基數,設定一個(gè)凈資產(chǎn)增長(cháng)和成本下降的指數,每年與基數比較計算,通過(guò)曲線(xiàn)變化,方能看出這些公司在上市之后的真正作為。
金融機構同樣如此。上市的金融機構擁有幾方面紅利,首先是低價(jià)的內部職工股,上市后兌現成為百萬(wàn)富翁,北京銀行與寧波銀行就是先例。這部分紅利不納入職工薪酬,紅利之巨大,甚至成為百萬(wàn)富翁制造流水線(xiàn),完全可以與職工薪酬媲美。與其說(shuō)這些內部職工獲得的是業(yè)績(jì)激勵,不如說(shuō)他們得到了體制的青睞。
截至2009年4月3日,14家金融行業(yè)公司薪酬總額減少923.09萬(wàn)元,降幅為4.23%。從行業(yè)平均年薪來(lái)看,金融行業(yè)高管人均薪酬仍然是所有行業(yè)中最高的,達到60.46萬(wàn)元。銀行如此高薪,說(shuō)明業(yè)績(jì)不錯,只要薪酬增長(cháng),上市公司不僅不應該再融資圈錢(qián),財政也完全沒(méi)有必要再為銀行的壞賬買(mǎi)單。希望這些銀行發(fā)揮同門(mén)之誼,建個(gè)基金幫助農行完成股改,一起發(fā)財致富。
財政部4月9日通知指出,國有金融機構在清算2008年度高管人員薪酬時(shí),按不高于2007年度薪酬90%的原則確定。在此基礎上,2008年度業(yè)績(jì)下降的國有金融機構,高管人員薪酬再下調10%。限薪令本來(lái)就是臨時(shí)應對舉措。而就連如此綏靖的急就章,金融機構都不愿意遵守,政府有關(guān)部門(mén)顯然應該以更嚴厲的制度建設與考核機制,顯示市場(chǎng)的公平與制度的威嚴。 |
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