| |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2009-05-04 孫立堅 來(lái)源:上海證券報 |
|
|
歐美在金融創(chuàng )新的過(guò)程中經(jīng)歷過(guò)無(wú)數次波折，結果在危機過(guò)后金融創(chuàng )新能力反而變得越來(lái)越強。上海在雙中心建設過(guò)程中可能出現的問(wèn)題，都是中國金融創(chuàng )新、積累國際金融中心運營(yíng)經(jīng)驗所需要付出的學(xué)費，政府部門(mén)要敢于承擔風(fēng)險，通過(guò)制度創(chuàng )新來(lái)解決。由于開(kāi)放程度大大加強，政府宏觀(guān)政策運作模式和現有的監管思路會(huì )受到莫大挑戰，對此，也需有足夠思想準備。
從國務(wù)院新聞辦公室4月29日就推進(jìn)上�！皟蓚�(gè)中心”建設舉行的新聞發(fā)布會(huì )上，我們可以真切地感受到，把上海打造成“國際金融中心”、“國際航運中心”，既是上海市政府為尋求擺脫全球金融危機困擾、探索未來(lái)新的增長(cháng)點(diǎn)所做出的重大戰略選擇，也是中央政府在金融危機環(huán)境下探索中國可持續發(fā)展之路所構建的一個(gè)大國發(fā)展戰略。
上海經(jīng)濟一直是中國經(jīng)濟發(fā)展的縮影，對外依存度高，對國家貢獻大，這場(chǎng)金融危機直接挑戰了上海外向型的經(jīng)濟增長(cháng)模式。根據紐約、倫敦、鹿特丹、東京發(fā)展的經(jīng)驗教訓，雙中心建設會(huì )起到相輔相成，相互促進(jìn)的效果。比如，擺脫以前貨運的單一發(fā)展模式，而通過(guò)大力發(fā)展船舶融資、海上保險、航運資金結算、航運價(jià)格衍生品等航運金融業(yè)務(wù)，將能同時(shí)提高上海航運業(yè)的全球航運資源配置能力和上海金融業(yè)對“長(cháng)三角”、全國乃至世界的服務(wù)及輻射能力。仰仗著(zhù)17年來(lái)浦東新區的迅猛發(fā)展，上海無(wú)論是金融專(zhuān)業(yè)人才的凝聚力，金融創(chuàng )新的市場(chǎng)條件，還是社會(huì )整體對金融業(yè)的認可和接受程度都要走在其他兄弟城市的前面。發(fā)展高端服務(wù)業(yè)的任務(wù)自然就會(huì )落在條件相對成熟的上海身上。而上海制造業(yè)的成本優(yōu)勢在不斷弱化，產(chǎn)業(yè)定位的不明確，不僅因為惡性競爭或地方保護主義等因素會(huì )影響周邊地區的經(jīng)濟發(fā)展效率，同時(shí)也會(huì )阻礙中國這一地區差異鮮明的大國探索多元化發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級的治國戰略。
但是，在筆者看來(lái)，由于中國的產(chǎn)業(yè)結構、要素配置和增長(cháng)模式都無(wú)法在短期內適應和配合上海兩個(gè)中心建設所需要的制度環(huán)境，所以，服務(wù)業(yè)轉型在戰術(shù)上如果以下幾個(gè)問(wèn)題不能妥善處理，會(huì )欲速而不達。
首先，能否遵循合理的“轉型”步驟和把握正確的推進(jìn)節奏和時(shí)機。比如，對于國際金融中心的建設而言，上海應先著(zhù)重發(fā)展銀行間的債券和貨幣市場(chǎng)，早日實(shí)現利率的市場(chǎng)化。要讓全國能夠適應利率市場(chǎng)化，上海需加強金融衍生品的創(chuàng )新和服務(wù)，提供有效的風(fēng)險規避手段。然后，再進(jìn)一步加強金融市場(chǎng)的多元化建設和金融產(chǎn)品的創(chuàng )新能力，為上海國際金融中心建設和人民幣國際化開(kāi)創(chuàng )良好的、集“人才、創(chuàng )新和制度文化”為一體的金融生態(tài)環(huán)境。再比如，大力扶持和開(kāi)展私人銀行業(yè)務(wù)，對調動(dòng)金融機構的資源，使其服務(wù)于上海雙中心建設十分有必要。在這次國務(wù)院的《意見(jiàn)》中，特別強調要發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)，說(shuō)明中國政府并沒(méi)有片面吸取美國金融危機的教訓，而是注意到了要為中國資本市場(chǎng)輸送更多能夠帶來(lái)財富效應的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，必須培養一批專(zhuān)業(yè)化的投資隊伍，開(kāi)展服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟健康發(fā)展的金融創(chuàng )新。以此借助于中國經(jīng)濟發(fā)展的良好勢頭，將上海國際金融中心和航運、貿易中心一起推向世界經(jīng)濟舞臺，真正實(shí)現經(jīng)濟大國和金融強國相匹配的可持續的大國發(fā)展模式。
在上海國際金融中心先行先試過(guò)程中，推出人民幣跨境貿易結算業(yè)務(wù)，提前允許一部分符合條件的外資機構和企業(yè)發(fā)行人民幣債券和人民幣股票，率先啟動(dòng)外資部門(mén)在中國的融資功能，也是符合中國國情的一個(gè)胸有成竹的開(kāi)放戰略。但是，如果不注意“開(kāi)放順序”，眉毛胡子一把抓，或者過(guò)于謹慎舉步不前，那么，兩個(gè)中心建設就會(huì )僅僅成為一個(gè)形象工程或一個(gè)動(dòng)聽(tīng)的美好概念，在這過(guò)程中將造成無(wú)法接受的寶貴資源浪費。
第二，要重視和其他世界中心城市的“功能神似”，而不能停留在物理環(huán)境的“形似”水平上。尤其是在國際金融中心方面，我們不能被接踵而來(lái)的產(chǎn)品創(chuàng )新和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)拖著(zhù)鼻子走，一定要盡早使全球金融資源得以有效配置的六大基本功能得以發(fā)揮——價(jià)格發(fā)現（良好的投資環(huán)境需要我們在條件成熟的情況下盡快放開(kāi)利率和匯率等要素價(jià)格的管理）、風(fēng)險分擔（這一功能是否有效發(fā)揮也會(huì )受制于市場(chǎng)的金融創(chuàng )新能力和冷靜應對風(fēng)險的金融文化）、流動(dòng)性保障(根據國外成功的經(jīng)驗，大量國際資本的凈流入可以加快本國國際金融中心建設的步伐。對于中國而言，就需要我們盡快在資本賬戶(hù)項下的自由兌換方面做出重大突破)、信息生產(chǎn)(國際金融中心能否得到海內外投資者的認可，關(guān)鍵就在于我們是否具有一流的現代化信息披露平臺和包容的信息披露的胸懷)、公司治理（它需要規范的監管體系和崇尚公平競爭的企業(yè)文化）和價(jià)值創(chuàng )造（中國實(shí)體經(jīng)濟強勁發(fā)展的果實(shí)能否讓所有上海國際金融中心的參與者都能公平有效分享，需要我們盡快建立一套符合國際標準的、完善的法律制度和會(huì )計審核體系）。
第三，上�！半p中心”建設首先一定要服務(wù)好“長(cháng)三角”和全國經(jīng)濟的發(fā)展，在條件成熟的情況下，進(jìn)一步利用好這一平臺，推動(dòng)亞洲區域的經(jīng)濟和金融合作。至少在今天，與香港和臺灣地區的多方位合作，能非常有效地推動(dòng)人民幣國際化和雙中心建設的步伐。今天，在經(jīng)濟和金融全球化的環(huán)境中，產(chǎn)業(yè)的分工和合作不僅給雙方帶來(lái)雙贏(yíng)的效果，也不可避免會(huì )影響本地區或本國經(jīng)濟在產(chǎn)業(yè)鏈上所處的位置，所以，為了能增強本國經(jīng)濟抵抗外部風(fēng)險沖擊的能力，中國建立多元化的產(chǎn)業(yè)結構也是十分必要的。為了保證人民幣國際化的宏偉戰略得以早日實(shí)施，中國應該借助于“雙中心”建設（今后，還應該納入貿易中心建設，這樣才能充分發(fā)揮中心的范圍優(yōu)勢和規模優(yōu)勢）來(lái)探索與亞洲合作的新模式。比如，在金融中心的業(yè)務(wù)架構中，進(jìn)一步建立和導入亞洲共同基金、亞洲美元離岸市場(chǎng)等業(yè)務(wù)。所以，從這個(gè)意義上講，政府部門(mén)要鼓勵制度、技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng )新，對所出現的問(wèn)題要敢于承擔一定的風(fēng)險，通過(guò)制度創(chuàng )新來(lái)解決發(fā)展中的問(wèn)題，而不能一出問(wèn)題就打退堂鼓，就把金融創(chuàng )新的節奏放慢下來(lái)。
不管怎么說(shuō)，那些可能出現的問(wèn)題，都是中國金融創(chuàng )新、積累國際金融中心運營(yíng)經(jīng)驗所需要付出的學(xué)費。歐美在金融創(chuàng )新的過(guò)程中也經(jīng)歷過(guò)無(wú)數次波折，結果在危機過(guò)后金融創(chuàng )新能力不但沒(méi)有削弱反而變得越來(lái)越強。當然，由于開(kāi)放程度的大大加強，政府的宏觀(guān)政策運作模式和現有的監管思路會(huì )受到莫大的挑戰，對此，相關(guān)部門(mén)應該有足夠的思想準備。 |
|
|
|
|
|
|
|