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| 全球經(jīng)濟最壞時(shí)期已過(guò)去 |
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| 2009-05-07 李明旭 來(lái)源:證券時(shí)報 |
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“美國首季GDP萎縮6.1%!”、“歐盟經(jīng)濟今年恐下跌4%”、“日本又一個(gè)'失去的十年’？”……每天面對的都是這樣悲觀(guān)的信息,人們定會(huì )認為全球經(jīng)濟反彈和復蘇遙遙無(wú)期。其實(shí),最近市場(chǎng)已經(jīng)透出一絲亮光。
資產(chǎn)價(jià)格一般都是提前反映實(shí)體經(jīng)濟的變化。今年以來(lái),尤其是4月份,全球資本市場(chǎng)的眾多關(guān)鍵性指標都出現了明顯的好轉:目前,3月期美元Libor已降至1%,而去年雷曼倒閉期間曾高達近5%,利率大幅降低,反映了金融機構間互相拆借資金的意愿顯著(zhù)增強;以美元計算,道瓊斯全球指數在4月份飆升了12%,創(chuàng )下該指數自1991年創(chuàng )建以來(lái)的最大月度漲幅。同時(shí),10年期美國國債收益率目前已超過(guò)3.15%,比此前的最低點(diǎn)上升1個(gè)百分點(diǎn),意味著(zhù)投資者的風(fēng)險承受能力明顯提高,并將資金從作為避風(fēng)港的美國國債中抽離了出來(lái)。
抽離出來(lái)的資金到了哪里？除了債券和股票,價(jià)格波動(dòng)極大的商品市場(chǎng)是資金的重要去處。目前,國際原油期貨價(jià)格已升至54.47美元/桶,創(chuàng )下2008年11月24日以來(lái)最高收盤(pán)價(jià);而包括金屬商品、大豆(資訊,行情)等農產(chǎn)品在內的商品價(jià)格,也都出現了不小的漲幅。
也許有人認為,資本市場(chǎng)好轉僅僅是投資者短期信心好轉在作怪,那么實(shí)體經(jīng)濟的一些復蘇信號則不能錯過(guò)。仔細觀(guān)察就會(huì )發(fā)現,近兩個(gè)月全球經(jīng)濟數據不再像此前那樣一邊倒、令人絕望,超出人們預期的“好”數據開(kāi)始一個(gè)個(gè)冒出來(lái):2月份,美國的新屋開(kāi)工、新屋和舊房銷(xiāo)售都出現環(huán)比增長(cháng),而3月份建筑支出和舊房銷(xiāo)售指數上升進(jìn)一步加強了市場(chǎng)信心。如果始于2006年10月、已持續超過(guò)兩年半的樓市下跌過(guò)程能夠終結,這將對美國經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響,不僅因為樓市泡沫破滅是次貸危機的直接成因,更因為樓市回暖將對美國經(jīng)濟產(chǎn)生巨大的拉動(dòng)作用。在其他方面,耐用品銷(xiāo)售的好轉、工業(yè)庫存的減少等指標,都讓人們看到了美國經(jīng)濟年底觸底反彈的可能。而被視為全球經(jīng)濟增長(cháng)另一個(gè)引擎——中國經(jīng)濟的回暖趨勢基本確立之時(shí),連遭受打擊最大的東南亞外向型經(jīng)濟體也出現了一些從谷底反彈的跡象。日本3月份工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比增加了1.6%,讓人大呼意外;韓國3月工業(yè)生產(chǎn)也環(huán)比增加4.8%,這已經(jīng)是連續第3個(gè)月上揚……雖然目前歐洲經(jīng)濟依然疲弱不堪,但這遮掩不了全球其他地區的點(diǎn)點(diǎn)希望之光。
顯然,近期呈現上漲趨勢的資本市場(chǎng)和商品市場(chǎng),實(shí)際上是在提前反映全球經(jīng)濟的觸底反彈趨勢。全球經(jīng)濟近期出現好轉跡象,主要原因是各主要經(jīng)濟體都出臺了規模龐大的經(jīng)濟刺激計劃和“定量寬松”的貨幣政策,前者帶動(dòng)了經(jīng)濟的投資和居民消費,后者則直接降低了資金成本,并使融資市場(chǎng)開(kāi)始解凍;此外,在美歐等政府為金融機構注資、公允價(jià)值會(huì )計準則得到修改等措施產(chǎn)生積極效果的支撐下,金融海嘯再度肆虐的可能性大大降低了,市場(chǎng)參與者的信心因此好轉。
雖然經(jīng)濟離真正的復蘇依然比較遙遠,但全球經(jīng)濟最糟糕的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去。去年四季度和今年一季度很可能將是全球經(jīng)濟下滑的底部,此后經(jīng)濟將出現非常緩慢的調整。不過(guò),在全球消費疲軟和國際貿易萎縮的背景下,目前的觸底反彈進(jìn)程也是極度脆弱和不穩定的。
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