一季度以來(lái)，我國宏觀(guān)經(jīng)濟出現了一些企穩跡象。從宏觀(guān)指標看，經(jīng)濟增速急劇下滑的局面初步得到遏制，部分經(jīng)濟指標趨穩回暖，如近來(lái)采購經(jīng)理人指數（PMI）持續上升，汽車(chē)和房地產(chǎn)市場(chǎng)回升，對外貿易額降幅連續三個(gè)月收窄等。
    據此，一些專(zhuān)家如獲至寶，將其視為經(jīng)濟率先全球復蘇的證據并大肆宣揚。對此，我有三點(diǎn)看法：一是切莫捕風(fēng)捉影言“回暖”；二是需要正視幾組仍存“疑點(diǎn)”的數據；三是繼續落實(shí)適度寬松的貨幣政策，提高信貸支持經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量。

　　慎言“回暖”

　　根據上世紀二三十年代蔓延全球的那次大蕭條的歷史經(jīng)驗，世界經(jīng)濟從繁榮走向衰退往往在旦夕之間完成，而結束衰退迎來(lái)復蘇往往需要較長(cháng)時(shí)間。事實(shí)上，上世紀整個(gè)三十年代世界經(jīng)濟都籠罩在大蕭條的陰影之中。難怪乎IMF總裁斯特勞斯-卡恩4月19日在接受德國《商報》采訪(fǎng)時(shí)表示，IMF將在最新一期 《世界經(jīng)濟展望》報告中調低2009年全球經(jīng)濟增長(cháng)預期。而在此前的公開(kāi)聲明中，IMF已經(jīng)大膽預測2009年全球經(jīng)濟將出現0.5%至1.0%的負增長(cháng)。
　　我國的情況也是如此，盡管目前宏觀(guān)經(jīng)濟出現了一些企穩跡象，但并不能由此就輕言，經(jīng)濟已開(kāi)始回暖�？梢哉f(shuō)，在可預見(jiàn)的時(shí)間內，排除掉V型走勢外，我國經(jīng)濟出現“U”、“W”、或“L”型都有可能。正如前不久國務(wù)院常務(wù)會(huì )議所表述的，“要清醒地看到，我國經(jīng)濟回升的基礎還不穩固，內外部環(huán)境還十分嚴峻；國際金融危機還在蔓延，對我國經(jīng)濟的影響還在加深；寧可把困難和風(fēng)險看得重一些，把政策舉措準備得充分一些”。
　　誠然，和歐美等深陷衰退泥潭的經(jīng)濟體比較，中國經(jīng)濟一季度的表現實(shí)屬不凡，美國GDP下降6.1%,而我們增長(cháng)6.1%。但實(shí)事求是地說(shuō)，這些成績(jì)主要還是來(lái)自于政府刺激經(jīng)濟帶來(lái)的投資性GDP增長(cháng)。也就是說(shuō)，那些用于投資的錢(qián)，剛從政府財政和銀行的金庫里撥到項目上，撥進(jìn)企業(yè)的賬戶(hù)里，在還未來(lái)得及轉化成產(chǎn)業(yè)增加值之前，就很可能已被計算為GDP了。
　　既然此次金融海嘯被稱(chēng)為 “百年不遇”，而且當前全球經(jīng)濟仍處在衰退中，為何中國經(jīng)濟只下滑了幾個(gè)月就已然觸底回升？
　　事實(shí)上，目前相當部分數據并不支持回暖的判斷：電量3月份走出了和GDP增長(cháng)背離的走勢；一季度進(jìn)出口總額大降24.9%；預計4月份CPI和PPI將連續三個(gè)月雙雙在負數運行；一季度新增就業(yè)人員162萬(wàn)人，僅僅完成全年目標任務(wù)的18.0%。這些嚴峻的數據均說(shuō)明，在完全靠投入型的刺激政策下，經(jīng)濟下滑的態(tài)勢初步遏制，但輕言回暖顯然言過(guò)其實(shí)。

　　幾個(gè)值得重視的數據

　　從國家統計局發(fā)布的一季度經(jīng)濟數據分析來(lái)看，有幾個(gè)數據的變化值得重視，如此前1-2月份的工業(yè)增加值同比增速僅為3.8%，使得我們對GDP的增速相當悲觀(guān)，因為按照常理推算，GDP的增速只會(huì )更低，但到3月份當月的工業(yè)增加值增速卻猛然提高到8.3%，一下子把一季度的平均增速拉高到5%以上。然而一季度的GDP增速仍然高于工業(yè)增加值增速，這實(shí)在讓人疑惑不解。通常，工業(yè)產(chǎn)值在中國的GDP中占有50%以上的份額，工業(yè)增加值的增速一直以來(lái)也大大高于GDP的增速，為何今年一季度的GDP增速（6.1%），反而比工業(yè)增加值的增速（5.1%）還要高？顯然，我們不能不懷疑：或者是工業(yè)增加值被低估，或者是GDP被高估。因為工業(yè)一直是推動(dòng)中國經(jīng)濟增長(cháng)的主要動(dòng)力，而工業(yè)增加值就是中國工業(yè)產(chǎn)值的基準測量指標，怎么可能會(huì )低于GDP的增速呢？
　　有人還提出了其他一些 “疑點(diǎn)”，如工業(yè)生產(chǎn)在第一季度增加了5.1%，但是用電量或者發(fā)電量卻下降了3%，甚至到現在，雖然4月份全國數據還沒(méi)有出來(lái)，5月6日，來(lái)自國家電網(wǎng)公司的最新統計數據顯示，2009年4月份，全國發(fā)電量2747.63億千瓦時(shí)，同比減少3.55%。
　　眾所周知，用電量和工業(yè)生產(chǎn)息息相關(guān)，換句話(huà)說(shuō)，用電量是衡量經(jīng)濟狀況的“晴雨表”，一季度這兩個(gè)數據形成的背向走勢不能不讓人疑惑：這6.1%的增長(cháng)來(lái)自何方？難道是用電大戶(hù)（也是GDP的貢獻大戶(hù)）所在產(chǎn)業(yè)之外的低能耗產(chǎn)業(yè)高速增長(cháng)了？難道是勞動(dòng)生產(chǎn)率突然大幅提高了？難道是內需突然大幅增加了？
　　總之，根據一季度的數據，還不能說(shuō)經(jīng)濟形勢已經(jīng)明朗，不僅有些數據存有“疑點(diǎn)”，而且呈現出明顯的“投資拉動(dòng)”特征，一季度全社會(huì )固定資產(chǎn)投資較上年同期增長(cháng)28.8%，其中3月份的固定資產(chǎn)增速高達30.3%。而處在經(jīng)濟繁榮期最后階段的去年第一季度，固定資產(chǎn)增速也不過(guò)是25.9%。當前如此之高的投資增長(cháng)率拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)是不足為奇的。問(wèn)題是：這種增長(cháng)方式可持續嗎？

　　保持政策連續性

　　當前科學(xué)的態(tài)度是，一不要刻意去尋找經(jīng)濟率先復蘇的“萍蹤俠影”，比如，有些學(xué)者竟然把廢品價(jià)格的回升“欣喜”為中國經(jīng)濟復蘇的新證據，這是非�？尚Φ�。二要正視中國是一個(gè)擁有13億人口的大國，經(jīng)濟增長(cháng)可以“消化”一些風(fēng)險，而經(jīng)濟衰退卻能催生很多新的風(fēng)險。
　　因此，在“保八”目標仍面臨諸多不確定性的情況下，縱然面臨多種風(fēng)險，對中央銀行來(lái)說(shuō)，也應繼續堅定不移地落實(shí)適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續性、穩定性，促進(jìn)經(jīng)濟平穩較快發(fā)展。換句話(huà)說(shuō)，由于貨幣政策的逆周期性，經(jīng)濟形勢越困難，政策力度理論上應該越大。如果在復蘇跡象并不明朗、基礎并不穩固時(shí)，貿然“減力”將是危險的，此前的政策效果將會(huì )大打折扣，更大的危險也許會(huì )襲來(lái)。當然，延續適度寬松的貨幣政策并非意味著(zhù)政策一成不變。這主要應表現在如何引導金融機構合理增加信貸投放，優(yōu)化信貸結構，防范潛在風(fēng)險，提高信貸支持經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量方面。