外匯儲備基金的建立，是自去年９月份美國金融風(fēng)暴全面爆發(fā)以來(lái)的重大地區間合作行動(dòng)，具有國際戰略意義，絕對不能小視。
　　中國提出，建成區域外匯儲備庫，增強本地區抵御金融風(fēng)險的能力。不過(guò)，近段時(shí)期以來(lái)，國內有些學(xué)者發(fā)表觀(guān)點(diǎn)，不太看好這項戰略舉措，認為這不過(guò)是維護地區金融穩定的一項權宜之計。但筆者認為，外匯儲備基金的建立，是自去年９月份美國金融風(fēng)暴全面爆發(fā)以來(lái)的重大地區間合作行動(dòng)，具有國際戰略意義，絕對不能小視。

　　應對國際金融危機向東亞地區蔓延

　　正值國際金融危機持續蔓延之際，東盟１０＋３國家在去年１０月決定建立８００億美元外匯儲備基金�；�本內容包括外匯儲備基金的規模管理、各國對外匯儲備庫的貢獻、各外匯使用國的購匯額度以及在何種情況和條件下購匯等等。其運行機制是：爭取在今年上半年成立總額高達８００億美元的外匯儲備基金，以維持本地區貨幣穩定。其中，該基金約８０％來(lái)自中日韓三國，其余２０％則由東盟１０國分擔。在正常情況下由各國對各自名下的外匯儲備基金自行管理，并受一個(gè)由各國簽署、有法律效力的合約約束。一旦出現危機和風(fēng)險，就由１３國共同管理以應對危機。所謂正常情況指的是各國外匯儲備足夠，沒(méi)有國際收支危機。一旦某國出現國際收支問(wèn)題，如經(jīng)常賬戶(hù)或資本賬戶(hù)逆差致使外匯儲備大量減少，可以用本國貨幣向協(xié)議內其他國家購買(mǎi)硬通貨補充其外匯儲備。今年２月２２日，于泰國普吉島召開(kāi)的東盟１０＋３特別財長(cháng)會(huì )議決定將籌建中的區域外匯儲備基金規模進(jìn)一步擴大５０％至１２００億美元，顯示了本地區加強金融合作的迫切需要和強烈意愿。
　　亞洲金融危機前，大量外資流入亞洲國家和地區，導致經(jīng)濟過(guò)熱和資產(chǎn)價(jià)格泡沫。１９９７年，伴隨著(zhù)大量資金流出，經(jīng)濟泡沫破滅，并形成影響整個(gè)亞洲的金融危機。目前亞洲地區依然存在本幣急劇貶值、外資迅速撤離、資產(chǎn)泡沫破滅等現象。那些經(jīng)常項目有逆差的國家，如泰國、印尼的金融風(fēng)險似乎更大。這引起了部分亞洲國家的警惕。從去年年底以來(lái)，泰國政府先是收緊外匯管制，隨即又修訂了《外商經(jīng)營(yíng)法》，限制外資在電信、媒體和房地產(chǎn)等領(lǐng)域中的控股比例，以防止熱錢(qián)流入。各國顯然已經(jīng)意識到風(fēng)險，并希望通過(guò)亞洲國家間的合作，避免出現金融或經(jīng)濟危機。

　　推動(dòng)亞洲貨幣一體化進(jìn)程

　　目前，東亞是全世界美元外匯儲備最多、美元外匯儲備對ＧＤＰ比率最高的地區，世界的外匯儲備５萬(wàn)多億，其中有近三分之二在亞洲，因此東亞不少?lài)�家蒙受的無(wú)形損失也最大。以中國和日本為例，有分析估計，假定中國外匯儲備的９０％是美元，那么，從去年３月到４月的僅僅一個(gè)月時(shí)間，中國因為美元貶值而損失掉了３５７億美元。３月２７日日本財務(wù)大臣表示�熡捎诿涝�貶值，日本的外匯儲備損失約為１８．５萬(wàn)億日元，相當于１８７２億美元。日本豐田公司稱(chēng)，日元兌美元的匯率每升值１日元，該公司利潤就減少３．５億美元。那么，美元的持續疲軟以及中、日及其他新興市場(chǎng)國家過(guò)度的外匯儲備已經(jīng)危及國際貨幣體系的正常運行。而且，現在區域合作已成為全球的發(fā)展趨勢，在１０＋３的范圍內搞區域經(jīng)濟名正言順，成立基金的條件已較為成熟。如果再次發(fā)生類(lèi)似１１年前的亞洲金融危機，這一協(xié)議將使亞洲國家依靠自己的力量擺脫危機，避免向國際貨幣基金組織尋求援助。
　　更重要的是，眾所周知，國際貨幣合作的方式有國際融資合作、聯(lián)合干預外匯市場(chǎng)、宏觀(guān)經(jīng)濟政策協(xié)調、建立聯(lián)合匯率機制、建立單一貨幣區五種。迄今東亞金融合作的實(shí)質(zhì)內容不過(guò)處于國際貨幣合作的初級階段——國際融資合作，共同外匯儲備基金標志著(zhù)東亞金融合作發(fā)展到第二階段，但仍然停留在如何建設防范金融危機機制的層面上。從長(cháng)期看，如果東亞地區能夠如同歐洲那樣，不斷深化金融合作并走向單一貨幣區，必將對整個(gè)國際貨幣體系產(chǎn)生深遠影響。

　　不能忽視外匯儲備基金運行環(huán)境

　　東亞國家“抱團取暖”信心十足。亞洲金融危機后，東亞國家深刻反思，吸取教訓，認為應該積極推進(jìn)區域金融合作，共同致力于建立區域資金救助機制，以克服危機發(fā)生時(shí)融資困難、救助不及時(shí)的問(wèn)題。２０００年５月在泰國清邁舉行的１０＋３財長(cháng)會(huì )通過(guò)了“清邁倡議”，決定建立基于雙邊貨幣互換協(xié)議的區域救助機制。到目前為止，我國已與一些國家和地區簽署了６份總額為２３５億美元的雙邊貨幣互換協(xié)議，６份總額為６５００億元人民幣的雙邊本幣貨幣互換協(xié)議，豐富了區域金融合作的內容和形式，增強了地區資金救助機制的作用。區域雙邊貨幣互換機制的形成標志著(zhù)本地區資金救助機制的建立邁出了實(shí)質(zhì)性的一步，體現了東亞地區的合作決心。
　　文化接近易于管理，這是亞洲特別是東亞外儲互助機制成立的文化基礎，使得外儲互助機制運行效率能大大提高。建立亞洲外匯儲備基金對穩定亞洲金融環(huán)境、改善各國金融系統、避免可能出現的金融危機是件好事，但和歐盟不同的是，亞洲國家缺乏政治認同感，并沒(méi)有共同的政治目標。從區域發(fā)展的角度看，亞洲又確實(shí)需要推出一個(gè)獨立的危機救助機制，以加強地區間金融聯(lián)系，但當前操作起來(lái)還存在一定的困難。目前由單一契約協(xié)議約束的自我管理外匯儲備基金安排是適宜的多邊合作形式。也就是說(shuō)，目前并沒(méi)有統一的機構去管理，一旦面臨金融危機，由誰(shuí)來(lái)動(dòng)、怎么調動(dòng)、各個(gè)國家調度多少等等都是很復雜的問(wèn)題，解決起來(lái)并不輕松。因此，亞洲主要國家之間的政治關(guān)系還有待進(jìn)一步改善。
　　總之，現在建立的外匯儲備基金還不完全是ＡＭＦ的概念，但千萬(wàn)不可低估了其在抵御金融風(fēng)暴中的作用，而且隨著(zhù)時(shí)間的推移，這個(gè)外匯儲備互助機制可能會(huì )慢慢升級，盡管將來(lái)到底會(huì )發(fā)展到什么地步現在還很難定論，但這個(gè)美好的前景值得亞洲各國期待。