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| 2009-05-18 木 木 來(lái)源:證券時(shí)報 |
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就當前的宏觀(guān)經(jīng)濟形勢，4月份CPI和PPI降幅的回探以及新增貸款的驟然“失速”顯然并非最值得擔心之處。
4月份CPI下降幅度的再度走低，一方面有去年基數的原因，另一方面，豬肉價(jià)格、油脂價(jià)格的大幅回落也是最重要的因素之一。豬肉價(jià)格的大幅下跌，顯然是供給發(fā)揮主導作用的結果。在農民養豬積極性空前提高、大量投機資金紛紛沖入的情況下，生豬出欄量迅速增加，豬肉價(jià)格也自然隨之持續走低。
但這種局面很難具有可持續性�；鶖狄蛩赜绊憣�5月份開(kāi)始逐漸減弱，豬肉價(jià)格因素也有望逐步顯現變化。更為重要的是，即使在創(chuàng )紀錄地實(shí)現“五連增”的局面下，糧食價(jià)格仍保持了持續增長(cháng)的態(tài)勢。如果今年糧食產(chǎn)量出現零增長(cháng)甚至減產(chǎn)（夏糧收割為期不遠，糧食庫存清查工作也將很快進(jìn)入收尾階段，估計不用等很長(cháng)時(shí)間即可看出其中端倪），糧食價(jià)格有可能出現進(jìn)一步的抬升。這一影響CPI的終極因素有可能發(fā)揮更突出的拉動(dòng)作用，帶動(dòng)價(jià)格逐步脫離下行趨勢。
相對于CPI而言，基數因素對PPI的影響更大一些，但8月份后其作用也會(huì )逐步減弱。期間，鑒于能源及大宗商品價(jià)格走勢的不確定性，以及工業(yè)生產(chǎn)和需求之間關(guān)系的復雜性，未來(lái)幾個(gè)月PPI曲線(xiàn)將如何波動(dòng)還有待評估，但目前應該可以肯定的是，在巨額投資、城鎮基礎設施建設及完善、城鎮化加快推進(jìn)的大背景下，PPI進(jìn)一步深幅下跌的空間基本已被封死。另外，4月份新增貸款增速雖然大幅下降，但鑒于前4個(gè)月已完成全年任務(wù)，如果沒(méi)有意外事件發(fā)生，全年流動(dòng)性充裕的局面不會(huì )有本質(zhì)性的變化，較為充裕的流動(dòng)性將繼續支持經(jīng)濟的逐步恢復。
目前最值得擔心之處在于以下幾個(gè)方面的問(wèn)題：
其一，居民收入能否實(shí)現本質(zhì)上的持續較快增長(cháng)。要擴大內需，并通過(guò)擴大內需實(shí)現出口損失的替代，進(jìn)而拉動(dòng)經(jīng)濟、社會(huì )的發(fā)展，居民收入的實(shí)質(zhì)性增長(cháng)是基礎要件。就短期而言，去庫存化實(shí)現起來(lái)難度不大（一季度的數據已經(jīng)證明），但面對多年來(lái)實(shí)行出口導向型經(jīng)濟而形成的巨大產(chǎn)能，如果沒(méi)有居民收入的大幅增長(cháng)作終極后盾，已有的巨大產(chǎn)能就始終是懸在經(jīng)濟增長(cháng)頭上的一把利劍。
但從目前及今后一個(gè)時(shí)期內的情況看，居民收入要實(shí)現實(shí)質(zhì)性增長(cháng)，存在巨大的難度。一方面，新增就業(yè)崗位有限，而新增就業(yè)人員規模巨大，全國的就業(yè)形勢極不樂(lè )觀(guān)。另一方面，在金融危機背景下，在崗人員增收難度很大。另外，在居民收入分配上的馬太效應還沒(méi)有明顯的改觀(guān)，收入差距仍在進(jìn)一步擴大，這不但從根本上制約了內需的健康、持續增長(cháng)，而且對社會(huì )和諧發(fā)展也諸多不利。
在解決居民收入增長(cháng)問(wèn)題時(shí)，一方面要從增量方面多想辦法，要力爭多增加新的就業(yè)崗位，同時(shí)，通過(guò)重點(diǎn)企業(yè)、重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)工種的帶動(dòng)示范作用，進(jìn)一步帶動(dòng)在崗職工收入的增加；另一方面，通過(guò)加大在社保、醫療、教育等方面的投入，進(jìn)一步解除居民的后顧之憂(yōu)，相當于間接增加了居民收入，也有利于內需的提振。目前特別需要警惕的是，在危機時(shí)期，希望通過(guò)降低工人工資減輕企業(yè)壓力的企圖，雖然對單一企業(yè)而言或許有其合理性的一面，但這種做法一旦擴展到整個(gè)社會(huì )經(jīng)濟生活層面，就難免與理性背道而馳，經(jīng)濟運行很有可能陷入惡性循環(huán)的泥沼。
其二，拉動(dòng)經(jīng)濟的新增長(cháng)點(diǎn)還不清楚。對汽車(chē)、住房的需求，既是擺脫上一次通縮的法寶，也是帶動(dòng)前幾年經(jīng)濟持續高增長(cháng)的根本動(dòng)力。尤其是房地產(chǎn)的發(fā)展，對投資的直接拉動(dòng)作用巨大，占到總投資的20%比重。同時(shí)，房地產(chǎn)還間接拉動(dòng)了裝修、家電、家居用品、衛浴產(chǎn)品等諸多行業(yè)的增長(cháng)，影響著(zhù)諸多行業(yè)的就業(yè)。房地產(chǎn)對需求和供給都有極強的促進(jìn)作用，其拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的作用是巨大的。
但在經(jīng)濟危機的大背景下，在前景不明朗、房地產(chǎn)總體供過(guò)于求的情況下，房地產(chǎn)的增長(cháng)難以為繼。就投資而言，目前乃至今后一個(gè)時(shí)期，都難以有合格的繼承者填補其留下的增長(cháng)空白。無(wú)論是新能源開(kāi)發(fā)、應用，還是對環(huán)保產(chǎn)業(yè)的強力促進(jìn)，都難以在短期內形成像房地產(chǎn)那樣對經(jīng)濟的強力、持續拉動(dòng)。在當前的大背景下，通過(guò)繼續拉抬房?jì)r(jià)，進(jìn)而刺激房地產(chǎn)重新繁榮起來(lái)的做法，無(wú)論是在經(jīng)濟層面還是在社會(huì )層面，都已不具備可選擇性。
其三，也是尤其需要注意的，即面對百年一遇的經(jīng)濟危機，許多人的神經(jīng)有日漸麻木的趨向，其最突出的代表是，最近一段時(shí)期以來(lái)，大的或小的、著(zhù)名的或不著(zhù)名的一些經(jīng)濟學(xué)家、專(zhuān)家，紛紛跳出來(lái)夸耀自己去年成功預言了危機、預言了股票市場(chǎng)的最低點(diǎn)位。社會(huì )愿意出更多的錢(qián)供養專(zhuān)家，顯然并非其自吹自擂的式樣有多大的附加值，而是需要其引領(lǐng)社會(huì )進(jìn)步的智慧，尤其是面對危機的時(shí)候。但遺憾的是，到目前為止，我們還難以從這樣的專(zhuān)家那里得到什么有價(jià)值的東西；其對經(jīng)濟增長(cháng)、社會(huì )進(jìn)步的貢獻，恐怕還不如一個(gè)普普通通的販夫走卒。 |
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