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| 2009-05-22 周科競 來(lái)源:北京商報 |
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近日，中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)劉志超稱(chēng)推出股指期貨可能會(huì )提速。這一表態(tài)讓人們再度將目光聚焦到股指期貨身上，那么什么樣的投資者更適合投資股指期貨呢？
從理論上講，股指期貨的功能是對沖風(fēng)險，比如像巴菲特那樣看好某個(gè)公司而投資具體的股票，長(cháng)期投資，絕不短炒，但如果趕上金融危機整個(gè)股市暴跌，那么巴菲特也難逃虧損。但如果在持有股票的同時(shí)賣(mài)出相應數量的股指期貨，那么在股指暴跌的時(shí)候，雖然持有的股票股價(jià)下跌，但是股指期貨卻能夠賺到錢(qián)，這就可以在一定程度上對沖系統性風(fēng)險。
當然，如果像索羅斯那樣狂玩股指期貨，不去管個(gè)股的漲跌也是可以的，但這樣操作收益大風(fēng)險也大。對于普通的A股投資者，還是應該三思而后行。
按照很多人的理解，股指期貨風(fēng)險莫測，且在我國首次推出，很有可能會(huì )出現人為操縱的風(fēng)險，中小投資者參與其中風(fēng)險過(guò)大。但是我認為，股指期貨相對股市更加公平，既可以做多又可以做空，沒(méi)有IPO圈錢(qián)也沒(méi)有上市公司黑幕，沒(méi)有造假也沒(méi)有黑莊，股指期貨更接近于零和游戲，而不像股市那樣是負和游戲。所以，有投資者認為，中小投資者投資股指期貨的值博率可能會(huì )遠超直接買(mǎi)入股票，關(guān)鍵是度的把握。
有幾種人是很適合投資股指期貨的，一是長(cháng)期以來(lái)總是賺了指數虧了錢(qián)的投資者。這部分投資者對于大盤(pán)的漲跌判斷準確，但是選股卻總是把握不好，要么不敢買(mǎi)入漲幅巨大的績(jì)優(yōu)股，要么是看著(zhù)ST股票連續漲停心中激動(dòng)卻不敢出手，買(mǎi)入的股票卻總在原地踏步。
二是對風(fēng)險厭惡的投資者。他們買(mǎi)入股票后擔心大盤(pán)下跌拖累自己的持股下跌，那么再買(mǎi)入股票的做空股指期貨可以對沖掉大盤(pán)下跌的系統性風(fēng)險，這樣的投資者適合參與股指期貨，但是目前我國這樣的投資者并不多。
三是看空股指的投資者。由于我國股市尚沒(méi)有做空機制，那么在股市出現暴漲需要回調的時(shí)候，一般的投資者只能采用空倉觀(guān)望的策略，但是激進(jìn)的投資者就可以在此時(shí)做空股指，獲取更高的利潤。
四是賭性極強的投機者。這類(lèi)投資者敢于參與認沽權證的炒作，敢于追捧各種博傻品種，經(jīng)歷過(guò)大風(fēng)大浪，有自己的止損理念，投機意識極強。事實(shí)上，很多在股市取得成功的投資者都屬于這樣的人，他們很適合股指期貨的交易。遺憾的是，他們在投資者中的比重極低。
總的來(lái)說(shuō)，股指期貨推出后，股票的成交量一定會(huì )出現大幅下降，投機資金必然會(huì )從個(gè)股轉向整個(gè)股指，大資金進(jìn)出股票將更加困難，屆時(shí)股票的換手率將進(jìn)一步下降，A股離國際成熟股市的差距也將縮小。
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