經(jīng)濟參考報

A股的全球時(shí)代即將到來(lái) 中國股市比美股更務(wù)實(shí)

2009-06-08 來(lái)源:中國新聞網(wǎng)

中新網(wǎng)6月8日電最新一期香港《經(jīng)濟導報》刊載報道稱(chēng)，過(guò)去25年來(lái)美國包括原創(chuàng )科技資本在內的競爭力波浪形下降，金融危機成“壓倒駱駝的最后一根稻草”。因金融體系未完全“全球化”，以不完全融入的方式參與美元計價(jià)的國際金融體系，中國躲過(guò)一劫，在實(shí)體經(jīng)濟的雄厚積累基礎上，股市也將取代兵敗如山倒的美國，從此進(jìn)入全球的戰略制高點(diǎn)的勝算很大，會(huì )在激烈的創(chuàng )新與融合之中成為世界金融的濕地、世界金融之肺。
　　文章認為，在美元計價(jià)的國際金融體系里，中國是以完全不融入的方式參與并且成為最大的戰略贏(yíng)家。一直以來(lái)，很多人都認為是美國的高技術(shù)資本家和美國的金融資本家使用了很高的技巧掠奪了中國經(jīng)濟發(fā)展成果。但是在筆者看來(lái)：從戰術(shù)上講，每年中國輸給美國的利益是以千億人民幣為單位作計算；但是從戰略上講，中國以完全不融入的方式參與所獲得的隱性收益是以萬(wàn)億人民幣為單位作計算的，收益比支出高一個(gè)數量級當算戰略上的完勝。
　　中國以完全不融入的方式參與美元計價(jià)的國際金融體系，等效于拿不超過(guò)3%的國民經(jīng)濟生產(chǎn)總值的經(jīng)濟支付(因為國際貿易的因素，實(shí)際的現金支付比這個(gè)比例還要低很多)投入到國際先進(jìn)技術(shù)和金融的冒險中去，這個(gè)投向純技術(shù)研發(fā)和金融冒險的國民經(jīng)濟的比例值遠低于所有的西方發(fā)達國家，但是有選擇性的吸收這些優(yōu)勢成果的收獲卻絲毫不遜于西方發(fā)達國家。這就很好的解釋了為什么至今為止中國國內的科技研發(fā)投入那么低，但是中國的實(shí)用科技水平仍然能夠發(fā)展很快，并且中國的技術(shù)型經(jīng)濟發(fā)展穩固這一最重要的基本現象。
　　中國股市完全不遵從西方經(jīng)濟理論，是中國特色的用經(jīng)濟手段來(lái)協(xié)調股東關(guān)系的場(chǎng)所。把中國特色的人際關(guān)系、地域差異和行業(yè)差異成功的搬進(jìn)金融領(lǐng)域做計價(jià)并不斷協(xié)調，按照長(cháng)線(xiàn)的過(guò)程來(lái)補償最初的投資者，在世界上所有的股市里是具有最高國家信度的股市。
　　文章指出，相比美國股市，中國股市其實(shí)務(wù)實(shí)很多。股市里基本沒(méi)有盈利的神話(huà)，政府的信度和股市的社會(huì )價(jià)值要遠大于上市公司賬面盈利的數額；股市里潮起潮落、風(fēng)水輪流轉，的確是利用了短線(xiàn)賭術(shù)來(lái)對金融資源作有效配置；股市牛短熊長(cháng)，具有吞短線(xiàn)現金的本質(zhì)。
　　事實(shí)上，現在股市已經(jīng)成了中國政府協(xié)調國家內部金融關(guān)系、控制通貨膨脹的利器，如果沒(méi)有牛短熊長(cháng)的中國股市里的財富暴漲與湮沒(méi)，本來(lái)近幾年通貨膨脹的峰值很可能會(huì )達到20%，而現在中國的逐年通貨膨脹確實(shí)很平和。
　　金融專(zhuān)家一直提到“中國經(jīng)濟的證券化率還很低”，在中國社會(huì )里還有大量的非完全貨幣化的經(jīng)濟體存在于中國股市之外，這些非完全貨幣化的經(jīng)濟體保留了大量的社會(huì )多樣性與經(jīng)濟多樣性，有力支持了中國股市的高市凈率和高市盈率，以至于比低市盈率、純盈利激勵型的西方股市還要更穩健和更受民眾支持。
　　文章在最后指出，美國現在正承受的經(jīng)濟大衰敗與人種的衰退，不能說(shuō)不是這種純而又純的經(jīng)濟體質(zhì)的周期性結果。相比而言，中國股市的雜糧味道卻很重，雜糧式的協(xié)調與融合使得中國股市在戰略上具有足夠的潛力去補益美國金融體系的純而又純的體質(zhì)缺陷。大量非完全貨幣化的經(jīng)濟體所支持的中國股市，對非完全貨幣化的經(jīng)濟體的親和力很高，對各種雜糧式經(jīng)濟現象的包容性很強。在接下來(lái)的兩年里不可避免的美元與盛產(chǎn)原材料的非完全貨幣化的經(jīng)濟體之間的大博弈，一定會(huì )給中國的A股市場(chǎng)帶來(lái)目前完全想象不到的機會(huì )點(diǎn)與奇妙事件。
　　當前的美國金融體系存在這樣一個(gè)尷尬：大量的經(jīng)濟開(kāi)拓與創(chuàng )新的能力在空耗，另一方面大量的養老金在日益貶值甚至有盡失的危險。雖然美國政府印鈔票注資沖掉有毒資產(chǎn)可以快速挽回一部份養老金損失，但是從長(cháng)治久安來(lái)考慮，在接下來(lái)的很長(cháng)時(shí)間里，美元金融體系需要對其純而又純的經(jīng)濟體質(zhì)主動(dòng)降低溢價(jià)，至少將體系的一部份拿到一個(gè)能夠更好的避免自激勵機制的非其同類(lèi)的金融計價(jià)體系中去獲得更天然的活力，降低過(guò)高的能量，降低不可預測的系統性風(fēng)險。就像中國人在上個(gè)世紀出國打工然后寄錢(qián)回家養老人一樣，現在部份美國資本，應到中國常駐打工賺錢(qián)然后寄錢(qián)回美國補足美國的養老金。
　　未來(lái)三五年以后的很長(cháng)一段時(shí)間里，西方金融體系特產(chǎn)的資本應該來(lái)人民幣計價(jià)的中國A股上市，這是人民幣貨幣供應持續增長(cháng)、人民幣長(cháng)期升值、中國A股長(cháng)期走牛的新原動(dòng)力。