|
|
|
|
|
|
|
|
| 2009-06-12 社論 來(lái)源:21世紀經(jīng)濟報道 |
|
|
6月10日，國家外匯管理局副局長(cháng)王小奕指出，雖然今年前幾個(gè)月資本流入比流出增幅下降，但進(jìn)入5月份以來(lái)，情況發(fā)生新的變化，全球資本流動(dòng)再一次進(jìn)入比較活躍的時(shí)期，“未來(lái)一段時(shí)間中國面臨的形勢更加復雜，國際貿易環(huán)境可能持續惡化，國際收支可能順差失衡，面臨資本流入壓力”。
除了石油和大宗商品價(jià)格上漲外，香港股市的強勢成為熱錢(qián)洶涌的例證。6月10日，恒生指數大漲4.03%。另一方面，美元指數從3月的峰值跌落約10%，長(cháng)期利率攀升，這反映出市場(chǎng)預測美聯(lián)儲的政策會(huì )導致通脹和美元劇烈貶值，從而令美元由美國流到其他市場(chǎng)。
俄羅斯央行的操作代表了一些趨勢，本周三，俄羅斯聲稱(chēng)將削減其4000億美元儲備中的美國國債比例，這一度引起美元在全球市場(chǎng)的下跌
。而在此前，俄羅斯央行已經(jīng)表明，有可能將人民幣作為儲備貨幣。投資者都希望趕在各國主權基金和央行之前拋棄美債，而缺乏需求支撐的大宗商品市場(chǎng)與黃金根本不足以吸收如此多的美元，因此，被認為未來(lái)將會(huì )超越美國而成為第一大經(jīng)濟體的中國成為可能的投資對象，持有人民幣或者中國資產(chǎn)，或許是短期和中期較為安全的選擇。
中期看，擁有巨額儲蓄的中國正在致力于改善內需，并擁有龐大的中產(chǎn)階層群體，消費潛力大。而政府、公司和個(gè)人都陷入債務(wù)危機的美國，在短期內不可能獲得改善。與此同時(shí)，意欲脫離美元“陷阱”的中國，正在加速推進(jìn)人民幣的國際化進(jìn)程，對于成長(cháng)性的預期必將鼓勵全球更多的人民幣需求，升值潛力和兌換自由度都在加大。
從短期看，中國消費者并沒(méi)有在危機中承受過(guò)大的資產(chǎn)或儲蓄的損失，在這樣的基礎上，央行釋放了過(guò)多的流動(dòng)性。中國GDP只有美國的三分之一左右，但基礎貨幣總量已經(jīng)超過(guò)美國（3月中國1.8萬(wàn)億美元，美國1.64萬(wàn)億美元），廣義貨幣存量也與美國基本相當（3月中國7.76萬(wàn)億美元，美國8.3萬(wàn)億美元），這可能導致流動(dòng)性涌向資產(chǎn)市場(chǎng)。國內實(shí)業(yè)的過(guò)剩資金正在購入房產(chǎn)、資源或者參與股票的投機，最近一個(gè)時(shí)期，上海、杭州、深圳等地的高端地產(chǎn)開(kāi)始復蘇和繁榮。
目前，全球只有中美兩國具有明顯的通脹預期。美國是因為美聯(lián)儲數量寬松的政策以及美國國債過(guò)量供應導致美元貶值預期，而在中國市場(chǎng)，也因為金融政策導致的過(guò)多流動(dòng)性以及國際商品價(jià)格的上漲而形成強烈的通脹預期，再加上大規模的財政投資計劃，中國的資產(chǎn)泡沫風(fēng)險不可不提防。
正是在這種內外因素的共同促進(jìn)下，熱錢(qián)可能會(huì )重新涌入中國并有加速趨勢，與國內的過(guò)剩資本一起熱炒土地、房產(chǎn)以及股票等資產(chǎn)。因此，有必要在適當的時(shí)機，重新啟動(dòng)IPO，加大股票的供給，防范新一輪股市泡沫的出現。其次，房地產(chǎn)價(jià)格在投資推動(dòng)下繼續上漲將是一場(chǎng)災難，未來(lái)有可能將金融機構和購房者拖入陷阱，政府不應鼓勵堆積資產(chǎn)泡沫。第三，推進(jìn)人民幣國際化可能鼓勵更多熱錢(qián)流入，在此過(guò)程中，應該嚴防熱錢(qián)的流入，或許放慢步伐以審慎的態(tài)度對待國際化可能更有利于中國。 |
|
|
|
|