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| 宏觀(guān)經(jīng)濟政策面臨“拐點(diǎn)”選擇 |
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| 2009-06-25 馬光遠 來(lái)源:東方早報 |
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近期，中央高層赴各地密集調研，多位高層的表態(tài)預示著(zhù)：隨著(zhù)全球金融危機的逐步見(jiàn)底，宏觀(guān)政策初步完成了第一階段的維穩、救急的保衛戰，下一階段將在繼續保持經(jīng)濟增長(cháng)的基礎上，將宏觀(guān)政策的關(guān)注點(diǎn)從“救急”轉到“結構調整”長(cháng)遠大計上來(lái)。
如果說(shuō)，在危機的“上半場(chǎng)”，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策主要目標在于“維穩”、“保增”，則在政策猛藥的刺激下，這個(gè)目標已經(jīng)初步達到。這樣，在“維穩”任務(wù)告一段落的情況下，意味著(zhù)在“下半場(chǎng)”，政策應該從“保增長(cháng)”轉到調結構上來(lái)。宏觀(guān)政策的“拐點(diǎn)”已經(jīng)到來(lái)。這一方面是經(jīng)濟基本面變化的結果，另一方面，也是政策本身效應遞減的必然選擇。
首先，從政策本身來(lái)看，前半年，積極的財政政策和適當寬松的貨幣政策可謂發(fā)揮到了極致，以中央投資帶動(dòng)的地方投資成為經(jīng)濟增長(cháng)的主要動(dòng)力，而貨幣政策更是通過(guò)天量投放，前半年預計已經(jīng)完成了全年任務(wù)的120%。就政府的財政狀況而言，在民間投資尚未完全啟動(dòng)的情況下，單純依靠政府繼續投資，政府財政面臨著(zhù)相當大的壓力。特別是從2008年10月份以來(lái)，中央財政收入連續7個(gè)月下跌，5月份才止跌回升，在財政壓力加大的情況下，只能通過(guò)增加煙草稅等挖掘潛力，所以，下半年繼續大規模的政府投資面臨財政瓶頸，政府財政差錢(qián)的問(wèn)題會(huì )在下半年更為突出。貨幣政策更是如此，上半年近6萬(wàn)億元的天量信貸，一方面維持了流動(dòng)性，另一方面，使得通脹的壓力陡增，貨幣政策繼續下猛藥的可能很小。
其次，從經(jīng)濟結構的調整而言，上半年7%左右的增長(cháng)來(lái)之不易，但是，也應該看到，因為過(guò)于向“保增長(cháng)”傾斜，結構調整和解決產(chǎn)能過(guò)剩的任務(wù)一再延遲，甚至由于一部分投資投向了產(chǎn)能過(guò)剩的領(lǐng)域，使得結構調整的任務(wù)更重。從宏觀(guān)來(lái)說(shuō)，由于公共投資的加大，使得本來(lái)投資過(guò)大的結構更為失衡，從微觀(guān)而言，為了保增長(cháng)，落后產(chǎn)能和重復建設在一些領(lǐng)域難以避免。盡管十大產(chǎn)業(yè)振興規劃提出了產(chǎn)業(yè)升級和結構調整的目標，但很顯然，這并不是上半年經(jīng)濟的側重點(diǎn)。
第三，關(guān)鍵領(lǐng)域改革的任務(wù)非常艱巨。比如，要解決居民消費不足的問(wèn)題，必須在收入分配領(lǐng)域進(jìn)行徹底的改革，必須在醫療、養老、教育等社會(huì )保障領(lǐng)域加大民生工程的建設，必須啟動(dòng)民間投資，必須幫助中小企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。但是，中國經(jīng)濟要徹底復蘇，徹底解決深層的結構性矛盾，談何容易。
最后，積極的財政政策和寬松的貨幣政策是一柄雙刃劍，其既可以使得經(jīng)濟保持一定的增長(cháng)，但同時(shí)，對經(jīng)濟也有一定的負面效應。比如，過(guò)于強調公共財政投資，可能會(huì )對民間投資具有擠壓效應，可能在資源分配上不會(huì )向中小企業(yè)傾斜，可能會(huì )出現一些投資的低效率；過(guò)于寬松的信貸，可能會(huì )引發(fā)銀行的壞賬，可能助推資產(chǎn)泡沫，給經(jīng)濟帶來(lái)新的、更大的問(wèn)題。目前，樓市的瘋漲，股市的虛火，又成為經(jīng)濟健康發(fā)展的一大隱患，就是一個(gè)明證。
由此，我們認為，下半年政策本身的“拐點(diǎn)”肯定已經(jīng)到來(lái)。下半年，產(chǎn)業(yè)升級和結構調整無(wú)疑將取代“保增長(cháng)”而成為政策的主旋律。這意味著(zhù)，在政策的選擇上：
首先，在企業(yè)利潤大幅下滑，經(jīng)濟回穩的根基并不牢靠的情況下，盡管政府很差錢(qián)，但一定要堅持年前確定的“減稅”政策，不能讓“加稅”或者“重稅主義”延緩調整的步伐；其次，一定要出臺具體的刺激消費的政策，進(jìn)一步提升消費在經(jīng)濟增長(cháng)中的比例，而這一切，都離不開(kāi)改革的推動(dòng)；第三，雖然經(jīng)濟有所回暖，但中小企業(yè)的困境沒(méi)有得到明顯好轉，一定要出臺實(shí)質(zhì)性的扶持中小企業(yè)的政策，這是中國經(jīng)濟未來(lái)的根基；第四，一定要抓住物價(jià)尚未全方面上漲的時(shí)機，推動(dòng)資源價(jià)格改革，推動(dòng)壟斷企業(yè)的改革，真正啟動(dòng)民間投資，只有民間投資完全啟動(dòng)了，結構調整才有牢靠的微觀(guān)基礎；第五，一定要未雨綢繆，關(guān)注物價(jià)的變化，注意提前預防惡性通脹問(wèn)題。
溫總理最近在考察時(shí)，語(yǔ)重心長(cháng)地指出，一定要下決心解決落后產(chǎn)能和產(chǎn)業(yè)調整問(wèn)題，早調整、早主動(dòng)。如果我們在應對危機的下半場(chǎng)，宏觀(guān)政策及時(shí)轉型，則不僅增長(cháng)可期，完成結構調整也是大有希望。（作者系經(jīng)濟學(xué)博士）
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