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| 經(jīng)濟仍脆弱 貨幣政策不會(huì )收緊 |
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| 2009-07-09 馬駿骎 來(lái)源:每日經(jīng)濟新聞 |
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法國東方匯理銀行新興市場(chǎng)研究及策略主管巴布昨日在滬接受了媒體專(zhuān)訪(fǎng)。巴布認為，當前經(jīng)濟的“噩夢(mèng)”階段雖然已經(jīng)過(guò)去，但是恢復仍然脆弱。在經(jīng)濟復蘇過(guò)程中，銀行業(yè)的現代化改革面臨倒退，且經(jīng)濟增長(cháng)質(zhì)量在下降。
對于國內監管政策何時(shí)“轉向”，巴布認為，為了避免信貸激增帶來(lái)的負面作用，央行和銀監會(huì )將會(huì )繼續采取措施來(lái)確保信貸投放的合理性，包括出臺一些行政指導或者通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作繼續調控，但在出口形勢更明朗化之前，央行不太可能考慮加息，預計央行要在2010年中期后才可能采取較大動(dòng)作，收緊貨幣政策。
東方匯理認為，中國經(jīng)濟正重新加速，將中國今年GDP增長(cháng)預測上調至7.5%，但是改善主要來(lái)自經(jīng)濟刺激方案驅動(dòng)的投資，經(jīng)濟增長(cháng)仍處于比較脆弱的階段。出口預計在2009~2010年期間依然非常艱難，而投資同出口又有較大的相關(guān)性，出口的不樂(lè )觀(guān)使得投資的可持續性也帶來(lái)挑戰。該行預計投資增幅將在今年三季度達到頂峰，而出口將在2010下半年才可能為經(jīng)濟帶來(lái)更多支持作用。
“值得注意的是，維持此輪經(jīng)濟增長(cháng)中國不得不付出兩項代價(jià)�！卑筒颊f(shuō)，“其一，銀行業(yè)的現代化改革面臨倒退，因過(guò)去歷史經(jīng)驗表明，在以政府為主導分配資金的過(guò)程中，90%的情況下可能會(huì )出現兩至三年的壞賬問(wèn)題。
其次，巴布指出，目前反彈依然與政府主導的刺激方案密切相關(guān)，著(zhù)重于供給面，但仍不確定消費方有多少吸收能力，因此產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險明顯上升。
對于貨幣匯率走勢，東方匯理稱(chēng)看空美元長(cháng)期走勢，但是預計美元走弱的速度將會(huì )放緩。東方匯理認為短期內央行可能“樂(lè )于對人民幣貿易加權匯率進(jìn)行某種有控制的貶值”，但人民幣貶值將加劇資本外逃的風(fēng)險。
在商品市場(chǎng)方面，東方匯理認為油價(jià)在短期內跌破60美元的可能性很大，今年平均價(jià)格為57美元/桶，明年年平均價(jià)格為69美元/桶，預計今年黃金平均價(jià)格為935美元/盎司。
巴布認為國內樓市不存在大面積泡沫，因為從中長(cháng)期看，農村到城市的城鎮化進(jìn)程勢頭正旺，新的供給會(huì )被吸收，但不排除一些高檔房?jì)r(jià)格已經(jīng)出現泡沫。
巴布還提醒股市投資者，近期股市的反彈雖然驚人，但是估值被抬高，且缺乏上漲動(dòng)力，很有可能轉為熊市反彈。
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