當前，中國經(jīng)濟在政府一攬子計劃刺激下，已處于復蘇趨勢中。不管是從自身經(jīng)濟還是從全球經(jīng)濟角度看，過(guò)去的八、九個(gè)月來(lái)，采取寬松的財政金融政策是非常正確的選擇。而且也取得了顯著(zhù)的成效，今年的GDP增長(cháng)達到8%是有希望的。但在這轉折關(guān)頭，下一步的政策是維護好復蘇勢頭的關(guān)鍵。如何看待當前中國的一系列宏觀(guān)經(jīng)濟數據，包括貨幣信貸指標和資產(chǎn)市場(chǎng)走勢等，本報記者采訪(fǎng)了國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(cháng)夏斌。
　　
    未來(lái)幾年的貨幣供應量都緊不了

　　夏斌表示，現在在世界經(jīng)濟大環(huán)境還沒(méi)有完全復蘇的情況下，中國的經(jīng)濟結構還在艱難的調整過(guò)程當中，適度寬松的貨幣政策的基調不會(huì )變，但如何執行寬松的貨幣政策、如何用市場(chǎng)化手段進(jìn)行微調確實(shí)是一門(mén)藝術(shù)，央行應該有前瞻性的思考。
　　因為中國的經(jīng)濟還沒(méi)有到達一個(gè)往上走的周期，走的還不扎實(shí)，在世界、中國的經(jīng)濟往上走的時(shí)候，政策肯定是要反周期調整的。但是現在所處的周期位置，大家應該都比較清楚，世界經(jīng)濟才剛剛有一點(diǎn)往上走的苗頭，而中國走的還算好一點(diǎn)，那么在這樣的背景下，不太可能會(huì )拿出將這種勢頭壓下來(lái)的政策。
　　但是至于怎樣動(dòng)態(tài)的微調，現在還在一個(gè)描述期，更多的還是要通過(guò)對市場(chǎng)的操作情況，根據市場(chǎng)利率的走勢情況，根據存款準備金情況，以及根據票據到期的具體情況統籌后才能決定。夏斌判斷，更多的可能是通過(guò)同業(yè)拆借。
　　進(jìn)行微調有利于市場(chǎng)健康、穩定、可持續的發(fā)展。而對于實(shí)體經(jīng)濟來(lái)說(shuō)，肯定也是有利于經(jīng)濟穩定的、可持續的發(fā)展。
　　但是，也應該看到“四萬(wàn)億”投資中，很多都是基建項目，還有現在正在投資的項目都是周期比較長(cháng)的項目，這就表明明年還得維持一定的貨幣供應量，這樣的話(huà)，雖然從現在的數據和情勢看，貨幣供應量有收縮的跡象，但其實(shí)在未來(lái)的一兩年內，都還是緊不了的。這些大項目是分批的，如果后續的資金跟不上，很多工程就會(huì )半途而廢，由此造成不良貸款，這就決定了今后幾年宏觀(guān)調控的壓力都很大。
　　夏斌指出，在結構沒(méi)有完全調整到位之前，相比過(guò)去幾年，或者說(shuō)上一次的刺激政策(亞洲金融危機的刺激政策)，我國銀行的治理結構和抗風(fēng)險能力都提高了，企業(yè)的應對風(fēng)險能力也提高了，在這個(gè)背景之下，如果一味地多投貨幣，它是到不了實(shí)體經(jīng)濟的，而且銀行也還是情愿在資產(chǎn)市場(chǎng)上。這反過(guò)來(lái)說(shuō)明，一方面要適度寬松的貨幣政策，一方面還要看到很多中國的問(wèn)題，從根上講，就是要保證經(jīng)濟健康、穩定的發(fā)展，真正的基石是要把結構調整過(guò)來(lái)。調不過(guò)來(lái)，貨幣政策的作用會(huì )慢慢遞減。
　　
    “高儲蓄、低消費”需解決

　　夏斌表示， 我國經(jīng)濟已處于“見(jiàn)底復蘇”的趨勢中，但持續、穩定發(fā)展的基礎仍不牢固。下半年應突出以消費為主導的結構調整，以新的增長(cháng)因素逐步取代傳統的增長(cháng)因素。對于怎樣調整結構，夏斌提出了兩點(diǎn)建議：首先，應進(jìn)一步擴大國企分紅范圍，有計劃地減少?lài)�有企業(yè)的政府持股比例。以增加國家當年財力，大力扶持居民消費；其次，加快組織和擴大民間資本進(jìn)入投資領(lǐng)域，提高投資中的民營(yíng)資本占比。
　　夏斌認為，中國國內的消費上不來(lái)，高儲蓄、低消費的結構問(wèn)題不解決，中國經(jīng)濟真正復蘇的基礎是不穩固的、不扎實(shí)的。
　　他說(shuō)，目前所采取的短期的、非常規手段以擴大投資來(lái)彌補外需的急劇減少并不適用于長(cháng)期的發(fā)展。因為，這一場(chǎng)全球性危機之后的數年內，全球經(jīng)濟的調整需要一段時(shí)期，可以預見(jiàn)，今后幾年，世界經(jīng)濟必將處于低速增長(cháng)階段。政府集中投資的財力空間也在逐漸縮小，復蘇過(guò)后不能持續采取復蘇前的非常規政策。這樣可持續穩定增長(cháng)的問(wèn)題就會(huì )隨之凸現出來(lái)。要解決這個(gè)問(wèn)題，就需要在持續貫徹積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，維護經(jīng)濟復蘇的趨勢的同時(shí)抓緊解決復蘇后又可能突出的“高儲蓄、低消費”這一中國經(jīng)濟不可持續增長(cháng)中的結構問(wèn)題。
　　他表示，過(guò)去半年多，政府在實(shí)行總量刺激政策中，已經(jīng)關(guān)注與兼顧了諸多結構的調整。在擴大投資過(guò)程中，注意了向中西部?jì)A斜，向三農投資傾斜，向民生投資(7.65,0.26,3.52%)傾斜。而且，在擴大投資的同時(shí)，也盡可能采取了各種擴大消費的政策，例如：家電下鄉、買(mǎi)車(chē)補貼、地方政府發(fā)消費券，提高全國社保水平等各項政策，這些政策的效果在上半年社會(huì )零售商品額等指標的增速中已經(jīng)得到反映。然而要想再進(jìn)一步擴大消費，就會(huì )受當年財力限制，政府心有余而力不足。
　　
    擴大國企分紅范圍鼓勵民間投資

　　由于結構調整未到位，政府一邊實(shí)施積極的財政、貨幣政策，但同時(shí)又擔憂(yōu)產(chǎn)生新的產(chǎn)能過(guò)剩和更多的資金進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生泡沫等等。而在不斷擴大投資的同時(shí)，“國進(jìn)民退”的趨勢卻在加重。
　　如何解決這一問(wèn)題，夏斌說(shuō)，第一條，就是要有計劃的減少?lài)�有企業(yè)的持股比例，并且進(jìn)一步擴大國企的分紅范圍。以此來(lái)增加國家當年的財力，扶持居民消費。
　　他說(shuō)，從國家收入和國家資產(chǎn)負債來(lái)看，我國政府手中掌握的財力都遠好于美國、日本。政府手中掌握了包括中央、地方國企及金融企業(yè)優(yōu)良資產(chǎn)有幾十萬(wàn)億元，所以通過(guò)國家財力來(lái)提高居民消費時(shí)完全有余力、有空間的。這其中，中央企業(yè)應該繼續認真執行國企資本分紅制度，充實(shí)中央財政預算，而各級地方國資企業(yè)也可以通過(guò)執行國企資本分紅制度，充實(shí)地方財力或者減少中央財政的轉移支出。此外，還可以對目前國企持股的上市公司進(jìn)行有計劃、有選擇的逐步減少政府的持股比例，向市場(chǎng)競售(除需要繼續保持絕對或相對控股比例之外)。
　　政府減持后，鼓勵民間資本投資，整個(gè)社會(huì )的投資率并不降低，因此不會(huì )影響當前刺激投資的需要，也不影響將來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)中合理的投資需求。 而政府減持部分股權后獲得的資金，全部納入財政預算，以用于國家提高居民消費和公共財政能力的統一安排。
　　第二條，就是加快組織和擴大民間資本進(jìn)入投資領(lǐng)域，提高投資中的民營(yíng)資本占比。夏斌表示，今后除需要貫徹國家戰略意圖的項目之外的，政府新增的投資項目，包括 “ 四萬(wàn)億”，只要是有盈利回報的項目，各級政府應該堅決做到“不與民爭利”。此外，就是要鼓勵和放寬政策，盡可能吸引私人資金投資工業(yè)、市政設施、金融、醫療和教育等領(lǐng)域。這樣政府就會(huì )騰出資金去充實(shí)居民消費和公共財政的資金。
　　夏斌說(shuō)，目前，不管是改善居民收入分配結構，還是擴大內需中的居民消費水平；不管是進(jìn)一步提高全社會(huì )社保水平，還是進(jìn)一步推進(jìn)基本公共服務(wù)均等化，都直接受制于當年的國家財政收入狀況。今年， 財政安排已將出現3%左右的赤字。若要進(jìn)一步增加財政支出，有困難。通過(guò)以上兩條措施能有效解決政府扶持消費資金不足的問(wèn)題。