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| 外匯占款短期波動(dòng)未改長(cháng)期趨勢 |
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| 2009-09-21 周子勛 來(lái)源:上海證券報 |
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央行17日公布的最新數據顯示，在8月外貿順差、外商直接投資(FDI)雙雙增加的情況下，金融機構新增外匯占款卻創(chuàng )下9個(gè)月新低，這讓很多業(yè)內人士感到意外，引發(fā)熱議。筆者以為，從截至目前的國際市場(chǎng)來(lái)看，國際流動(dòng)性正在出現交替性的追逐不同的市場(chǎng)的經(jīng)濟增長(cháng)，所以我國的資本流入會(huì )出現很大波動(dòng)，因此8月出現大幅下降也屬于正常范圍。當然，從長(cháng)期來(lái)看，中國依然是世界最具投資吸引力的地區之一，中國的經(jīng)濟優(yōu)勢將使得國際投資加快回流，流入中國的資本將會(huì )繼續增加。
自去年金融危機爆發(fā)以來(lái)，跨國國內公司為了挽救母公司紛紛抽逃資金，造成我國短期內的資本外逃局面。資金流入明顯放緩，外匯占款增速隨之下降。今年前幾個(gè)月延續了去年四季度的走勢，資金流入下降比流出要快，國際收支失衡狀態(tài)有所改善。資金流入放緩趨勢在外匯儲備增速上也有所體現，一季度外匯儲備僅增長(cháng)77億美元。
不過(guò)，這一局面很快就發(fā)生了轉變。據央行在金融機構人民幣信貸收支表中公布的最新數據示，
7月，我國金融機構的外匯占款增加約2205億元，較6月份的1427億元多增778億元，出現明顯回升。但是從整個(gè)外匯占款的形勢來(lái)看，目前并沒(méi)有出現全面加速回流國內的跡象。
巨額流動(dòng)性造成上半年以來(lái)資產(chǎn)價(jià)格的大幅過(guò)快上漲，而給世界經(jīng)濟的復蘇帶來(lái)了很大的風(fēng)險，許多國家為此開(kāi)始調整寬松的貨幣政策。以色列央行已上調了利率，但是世界主要的國家央行對此態(tài)度謹慎，英國央行繼續擴大其寬松的政策。中國經(jīng)濟領(lǐng)先于其他經(jīng)濟體而率先復蘇的判斷，已成全球投資者的共識。但是在全球形勢不穩定的局勢下，中國市場(chǎng)無(wú)法單獨走出全面復蘇，從上證指數在摸高到今年以來(lái)的高點(diǎn)之后一路下調，到目前為止還是處于調整狀態(tài)就可看出，投資者對宏觀(guān)經(jīng)濟還是有所保留。
隨著(zhù)國家對外投資的放開(kāi)，國內企業(yè)走出去步伐也在不斷加快，所以國內企業(yè)的海外并購也成為當前外匯占款下降的一個(gè)因素。不過(guò)，值得注意的是隨著(zhù)全球經(jīng)濟形勢基本穩定，世界各國現在的首要考慮是要保住現有的經(jīng)濟復蘇基礎，貿易保護主義于是抬頭，使得市場(chǎng)面臨著(zhù)不穩定的風(fēng)險。
美聯(lián)儲下周將舉行貨幣政策會(huì )議，此次利率政策的決議無(wú)疑將給匹茲堡峰會(huì )帶來(lái)重要影響。而隨著(zhù)美國政府的債務(wù)水平大幅提高，同時(shí)繼續實(shí)施去杠桿化，美元貶值趨勢將不可避免。外匯管理局國際收支司副司長(cháng)管濤近日稱(chēng)，隨著(zhù)外部環(huán)境逐漸改善，下半年外匯流入的壓力增大，但驟增可能性不大。
從目前的全球經(jīng)濟復蘇的局勢上來(lái)看，世界各國并沒(méi)有找到新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)，即使美國提出的新能源計劃也很難帶來(lái)快速的增長(cháng)，所以現在經(jīng)濟的復蘇程度如何就看誰(shuí)的經(jīng)濟面如何。上半年中國經(jīng)濟復蘇最快，理所當然外匯占款會(huì )有所回升。不過(guò)隨著(zhù)美國經(jīng)濟的好轉，下半年美國經(jīng)濟環(huán)比增長(cháng)會(huì )比較明顯，而中國環(huán)比增速將會(huì )放緩，短期內國際資本會(huì )出現流出狀況，這也是近幾個(gè)月以來(lái)我國外匯占款出現波動(dòng)局面的原因。
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