●全球經(jīng)濟正面臨由寬松貨幣政策所帶來(lái)物價(jià)上漲推動(dòng)總需求的過(guò)程，其并不能持續對經(jīng)濟構成利好，一旦通脹來(lái)臨，企業(yè)又將開(kāi)始步入削減成本、降低供給的境地
　　●當前中國經(jīng)濟增長(cháng)還需靠國家投入拉動(dòng)，而拉動(dòng)主要通過(guò)增加稅收及發(fā)債方式，這樣結構將提高政府赤字，因此，存在一定的負面效果，不可能持久
　　●在美元貶值壓力下，人民幣升值壓力增大，以出口為導向的中國經(jīng)濟又將面臨新挑戰，制造業(yè)很難獲新生機，而作為中國經(jīng)濟另兩大引擎的消費與投資同樣存在不確定性

　　雖然近期GDP出現環(huán)比連續上揚，但投資拉動(dòng)一旦不能持續，結構化調整的后勁將影響經(jīng)濟增長(cháng)速度，現在雖靠一時(shí)的經(jīng)濟刺激帶動(dòng)了經(jīng)濟增長(cháng)，但未來(lái)仍可能面臨二次探底的機會(huì )。

　　經(jīng)濟反彈不改長(cháng)期結構調整趨勢

　　從最新數據看，連續三個(gè)季度的環(huán)比上升只能代表經(jīng)濟出現反彈，但能否走出上升趨勢，這恐怕誰(shuí)也無(wú)法預料�？赡艹霈F的情況是，短期反彈并不改變結構調整帶來(lái)的經(jīng)濟長(cháng)期低增長(cháng)的可能。從供給學(xué)派的角度看，政府通過(guò)增加貨幣供應量的確在短期可刺激總需求，在促使就業(yè)重新回歸充分的情況下，總需求的加大可能在推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的前提下，不可避免帶來(lái)物價(jià)上漲壓力，企業(yè)為克服成本上升壓力，又要開(kāi)始考慮降低成本，減少供給。因此，最終經(jīng)濟還是要重新回歸新的平衡，而這種平衡就是經(jīng)濟重新步入調整階段，在消化產(chǎn)能、降低成本的過(guò)程中，物價(jià)高漲的壓力并不一定能徹底緩解。全球經(jīng)濟包括中國目前正好面臨由政府實(shí)行寬松貨幣政策帶來(lái)物價(jià)上漲推動(dòng)總需求的過(guò)程，但我們認為，這種過(guò)程并不能持續對經(jīng)濟構成利好，與此相反，一旦通脹來(lái)臨，企業(yè)又將開(kāi)始步入削減成本、降低供給的境地。除非通過(guò)不斷提升企業(yè)單位產(chǎn)品的附加值，從而化解成本上升帶來(lái)的壓力，否則，中國經(jīng)濟或很難再保持以往的快速增長(cháng)。

　　高房?jì)r(jià)抑制社會(huì )消費潛能

　　在美元貶值帶來(lái)的壓力下，人民幣升值壓力大增。如果中國貨幣調控不能維持人民幣匯率的穩定，那么，以出口為導向的中國經(jīng)濟又將面臨新的挑戰，中國制造業(yè)將很難獲得新的生機。一旦出口繼續遭受重挫，那么拉動(dòng)經(jīng)濟的三駕馬車(chē)將會(huì )有“一駕”掉入泥潭，而另外兩駕，包括消費與投資仍存在不確定性。
　　那么依靠消費如何？加大消費的前提是中國人有錢(qián)消費才行，但現在的情況是，中國人普遍并不富有。25萬(wàn)億的居民存款由13億人口的0.5％的人占據了其中的70％。另外99.5％的人獲得25萬(wàn)億的30％，平均每個(gè)人獲得6000元存款�？梢赃@樣說(shuō)，中國人其實(shí)大部分人并不富有。富有的，現在敢于大膽消費的，還屬少部分人；大多數人還得繼續計算日常消費支出的增長(cháng)與樓價(jià)不斷上漲帶來(lái)的擔憂(yōu)。
　　因此，當前中國經(jīng)濟增長(cháng)還需要靠國家的投入拉動(dòng)。國家投資的拉動(dòng)主要財政政策，通過(guò)增加稅收及發(fā)債的方式來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，這樣的結構又將增加民間的稅負，提高政府赤字。因此，投資拉動(dòng)存在很大的負面效果，不可能持久。

　　人民幣升值不足取 傷害經(jīng)濟復蘇和增長(cháng)

　　伯南克近期表示，針對當前的資產(chǎn)泡沫，亞洲國家應該采取匯率調整的方式來(lái)規避風(fēng)險。
　　我們認為，伯南克的上述表態(tài)恰似給飽受資產(chǎn)泡沫之擾的亞洲國家們開(kāi)了一劑“慢性毒藥”。很顯然，從中國的角度而言，人民幣如果繼續升值將會(huì )刺激外資流入中國市場(chǎng)，資產(chǎn)泡沫又將有繼續擴大可能。一旦美元停止貶值，那么外資們又將流出中國，溜回美國，這樣的結果將讓中國重溫日本和美國資產(chǎn)泡沫的歷史。按照這樣的邏輯推理下去，不寒而栗的是，目前以美國人為首的西方國家似乎正拿著(zhù)曾經(jīng)對付日本人的手段來(lái)對付不斷強大的中國，而促使人民幣不斷升值就是西方國家手里最好的武器。
　　現在看來(lái)，在經(jīng)濟仍靠投資單腿支撐的情況下，股市上漲還是來(lái)自于資金推動(dòng)，屬于短期市場(chǎng)的非理性上漲�，F在看多的人主要依據是人民幣升值帶來(lái)的資產(chǎn)泡沫繼續上漲機會(huì )，然而，我們依然要理性的看到人民幣升值對中國經(jīng)濟的重大破壞作用。所幸的是，中國貨幣當局已經(jīng)看到了當前資產(chǎn)價(jià)格的非理性繁榮，目前盡管僅通過(guò)數量化調控的措施來(lái)回收市場(chǎng)流動(dòng)性，但未來(lái)很有可能通過(guò)加息方式來(lái)實(shí)現市場(chǎng)的理性回歸，全球寬松的貨幣政策帶來(lái)的負面作用已對中國經(jīng)濟的持續增長(cháng)產(chǎn)生影響。