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中國正在經(jīng)歷的高增長(cháng)，還不足以將整個(gè)國民經(jīng)濟帶入過(guò)熱區間，經(jīng)濟基本面有望重新回歸“高增長(cháng)、低通脹”的大格局。但中國經(jīng)濟也有快速向危機之前回歸的趨勢，尤其是外部輸入的流動(dòng)性規模明顯增加�？紤]到這一額外因素，政策收緊的節奏似應有所加快。與發(fā)達國家相比，我國經(jīng)濟效率對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率仍有較大提升余地�！ �
新興市場(chǎng)在經(jīng)歷率先復蘇之后，也正先于發(fā)達經(jīng)濟體遭遇高通脹的考驗。日前越南和印度均宣布出現了較為嚴重的通脹。12月越南的消費價(jià)格指數同比上升了6.52%。印度食品批發(fā)價(jià)格指數已達到近11年來(lái)的最高點(diǎn)，最近幾周的漲幅徘徊在20％左右的高位。對此，越南央行將會(huì )再次提高基準利率；而印度央行預計也將于2010年初展開(kāi)升息之旅。
這兩個(gè)鄰國案例，顯然對中國具有較為直接的啟示意義。那么，中國會(huì )是下一個(gè)通脹率急升的國家嗎？答案是：可能性很小，但不能完全排除。
新興國家的通脹，主要不是實(shí)體經(jīng)濟復蘇的結果。越南經(jīng)濟今年第三季度增長(cháng)了5.8%，印度當前增長(cháng)率在8％左右。盡管這兩國經(jīng)濟增長(cháng)已恢復到歷史較快增長(cháng)軌道上，但考慮到金融危機拉低了去年下半年的基數，很難說(shuō)兩國經(jīng)濟活動(dòng)水平已達或超過(guò)潛在生產(chǎn)水平。因而，當前兩國通脹率的高企，并不表示經(jīng)濟運行已處于過(guò)熱區間。
中國當前的經(jīng)濟增長(cháng)率比這兩國都要高，但通脹率都要低。這一格局很可能將在未來(lái)一段時(shí)間持續。這未來(lái)一段時(shí)間，是指不少于半年。筆者相信，中國經(jīng)濟基本面有望重新回歸“高增長(cháng)、低通脹”的大格局。中國正在經(jīng)歷的高增長(cháng)，還不足以將整個(gè)國民經(jīng)濟帶入過(guò)熱區間。
與中國相仿，決定越、印兩國通脹形勢的因素是食品價(jià)格。受季風(fēng)減弱等因素影響，近期越南的大米，以及印度的土豆蔬菜等食品價(jià)格均急劇上升。這不僅直接推高了消費物價(jià)指數，還提高了其他行業(yè)的生產(chǎn)成本，強化了通脹預期，引致其他商品價(jià)格上升。
在食品價(jià)格上，中國的一個(gè)不確定因素，是春節前的冰雪天氣。惡劣的天氣會(huì )嚴重降低蔬菜等副食品在高需求時(shí)期的供給能力。如果影響到了小麥(資訊,行情)等糧食作物的生產(chǎn)，那就會(huì )帶來(lái)更大更持久的影響了。
顯然，中國發(fā)生持續嚴重自然災害的可能性很小。從越、印兩國來(lái)看，糧食食品供給下降只是誘發(fā)高通脹的導火索。從數據上來(lái)看，糧食食品的下降還無(wú)法完全解釋越、印兩國高通脹的發(fā)生。
新興經(jīng)濟體通脹高企的背景，通常是貨幣快速增長(cháng)下的通脹預期，通脹預期形成后，在部分物價(jià)異常上漲時(shí)，容易引發(fā)相關(guān)物價(jià)的恐慌性上漲。而就這一點(diǎn)來(lái)看，中國可能已經(jīng)初步具備了通脹可能快速回升的基礎。
如果從越印兩國高通脹的發(fā)生機理來(lái)考量中國出現類(lèi)似情形的可能性，那么應該說(shuō)，中國發(fā)生較高通脹的可能性似有所增加。即便發(fā)生極端惡劣天氣的可能性很小，未來(lái)一段時(shí)間還是很有可能出現某種程度的影響食品生產(chǎn)和流通領(lǐng)域的自然災害。這類(lèi)自然災害有可能與業(yè)已積累的通脹預期相互強化，誘發(fā)較為明顯的物價(jià)上漲。
歸納來(lái)看，越、印兩國的高通脹不是因為經(jīng)濟超快復蘇導致的，而中國較高的通脹率也不是出現較高通脹的充分條件；但從越、印兩國高通脹發(fā)生的機理來(lái)看，中國至少不能完全排除類(lèi)似的可能性。
如果中國通脹形勢提前惡化，為避免局部物價(jià)上漲向更廣范圍里擴散，相關(guān)政策將被迫更早收緊，這將對經(jīng)濟增長(cháng)帶來(lái)意外沖擊。雖說(shuō)這種物價(jià)上漲主要不是經(jīng)濟過(guò)熱引發(fā)的，但政策收緊卻會(huì )抑制經(jīng)濟增長(cháng)。
夯實(shí)農業(yè)、農村發(fā)展的基礎，是保持穩定物價(jià)的根本。印度雖然可耕地面積超過(guò)中國，但農業(yè)卻始終是印度經(jīng)濟中最薄弱的一環(huán)。中國的糧食生產(chǎn)和食品供應形勢好于印度。盡管中國近年來(lái)糧食價(jià)格也有起伏，并時(shí)常對通脹構成主要壓力，但總體價(jià)格波動(dòng)小于國際價(jià)格的波動(dòng)水平，這也是我國物價(jià)總體穩定的重要保證之一。
物價(jià)調控，應將資產(chǎn)價(jià)格尤其是房?jì)r(jià)放在更重要的位置上。與越南物價(jià)快速上漲相伴隨的是，越南的房地產(chǎn)市場(chǎng)日趨火爆，房屋需求和房?jì)r(jià)都呈加速上升之勢。有關(guān)資產(chǎn)價(jià)格和一般物價(jià)的關(guān)系爭議較大，但越來(lái)越多的證據顯示，資產(chǎn)價(jià)格本身應該成為通脹預期管理的組成部分。
已有論者提出，當前中國經(jīng)濟有快速向危機之前回歸的趨勢，其中一個(gè)顯著(zhù)特征是外部輸入的流動(dòng)性規模明顯增加，這一趨勢有可能延續�？紤]到這一額外因素，政策收緊的節奏似應有所加快。
無(wú)疑，從根本上說(shuō)，控制通脹壓力還需要從經(jīng)濟增長(cháng)績(jì)效上下功夫�？偖a(chǎn)出的增加，即經(jīng)濟增長(cháng)有兩種源泉：一是增加投入，如投資基建和（或）增雇員工；二是提高效率，如更新技術(shù)和（或）創(chuàng )新管理。從通脹壓力這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，如果經(jīng)濟增長(cháng)主要是靠要素投入推動(dòng)，那么就會(huì )導致要素價(jià)格的上升；如果更多地依賴(lài)效率提高推動(dòng)，將不至于導致要素需求的明顯增加，同時(shí)卻增加了商品供給。
自1978年經(jīng)濟改革啟動(dòng)以來(lái)，中國小步漸進(jìn)的改革策略推動(dòng)經(jīng)濟取得了令人矚目的高增長(cháng)。與此同時(shí)，關(guān)于中國經(jīng)濟增長(cháng)效率的討論日益增多。前蘇聯(lián)（包括金融危機前的東亞）的經(jīng)驗表明，經(jīng)濟增長(cháng)的關(guān)鍵不在于實(shí)現了一段時(shí)間的高增長(cháng)，而在于實(shí)現的是什么樣的高增長(cháng)，增長(cháng)能否持續。
研究顯示，盡管近30年來(lái)中國經(jīng)濟增長(cháng)效率提升較快，但與發(fā)達國家相比，我國經(jīng)濟效率對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率仍有較大提升余地。在我國的經(jīng)濟增長(cháng)中，資本投入的貢獻率比效率提升的貢獻率更大。農村和國有企業(yè)的改革紅利乃至人口結構紅利已漸漸消失，資源環(huán)境問(wèn)題日益突出，中國經(jīng)濟要實(shí)現更好更快的增長(cháng)需要完成動(dòng)力轉換。
美國等發(fā)達經(jīng)濟體的通脹率在上世紀90年代能保持相對平穩，其中一大背景是信息網(wǎng)絡(luò )技術(shù)提升了經(jīng)濟增長(cháng)的效率，使得經(jīng)濟在高速增長(cháng)的同時(shí)保持了物價(jià)平穩�？剂恐袊耐浌芾�，顯然這要求我們有更寬廣的視角。
（作者系經(jīng)濟學(xué)博士，宏觀(guān)經(jīng)濟觀(guān)察人士） |